中國房產那些事
眼下，突如其來的新冠肺炎疫情，給處於“開門紅”市場促銷衝刺通道的建築材料行業帶來不小衝擊，既影響建築材料企業的正常生產經營拓展，還衝擊建築材料商家的市場終端客流量，讓建築材料經濟銷售驟然降溫。
前事不忘，後事之師。當前新冠肺炎疫情來之洶洶，若要以史為鏡以觀後市，2003年那場從廣東開始引發全國乃至全球關注的“非典”疫情，或許是國內最近20年中與當前武漢肺炎疫情最可比的事件。由此對於建築材料產業來說，“非典”疫情的市場表現，對當前建築材料產業來說也是可借鑑的寶貴經驗。
建築材料行業中後期受疫情影響較為明顯，漲跌幅大
2003年非典疫情於春節前初現端倪，3月開始疫情逐步加劇，但社會各界並沒有對此引起足夠重視，國家旅遊局在4月初仍宣佈一切旅遊活動正常進行。4月進入爆發期，北京、廣東、山西、香港接連被世界衛生組織列為疫區，經中央政治局會議研究決定展開全國防治。5月，8天建成的小湯山醫院開始收治非典病人，15日開始非典患者逐漸痊癒出院，6月底新增及疑似病例不再增長，世界衛生組織將北京從非典疫區名單中排除，疫情基本結束。
建築裝飾第一階段（2002.12.1-2003.4.15）漲幅位於行業中後段
建築裝飾第二階段（2003.4.16-2003.5.13）領跌
建築裝飾第三階段（2003.5.14-2003.6.30）漲幅居中
綜合非典疫情嚴重程度以及A股走勢，我們將非典對行情的影響劃分為三個階段：
階段一（2002.12.1-2003.4.15）：疫情擴散期，大眾對於非典的認識較為不足，市場對於疫情反應溫和。
階段二（2003.4.16-2003.5.13）：非典疫情大規模爆發引起市場恐慌，行情迅速下跌。
階段三（2003.5.14-2003.6.30）：疫情逐漸好轉，市場觸底反彈，行情有所回升。
建築材料行業是典型的勞動密集型產業，在非典爆發的中後期，受疫情影響較為明顯。同時建築板塊本就彈性較大，在第二、第三階段的漲跌幅均超過眾多行業，第二階段跌幅更是在28個子行業中位居第二。
從建築材料行業整體估值來看，由於經濟處上行週期且受疫情初期影響較小，SARS擴散早期建築材料行業不跌反增；四五月份，受疫情爆發影響整體估值加速下跌，從60%以上跌至45%左右；六月份，SARS疫情進入緩解期，行業小幅修復；六月份後，基本恢復正常。
而建築材料行業整體收益情況則受疫情影響明顯異常。在SARS初期，建築材料有一定的收益但相對收益不明顯；在疫情爆發期，收益明顯下滑且趨勢較其他行業明顯；在疫情緩解期，由於前期深跌，建築材料行業有所回暖。
鑑於2003年非典對宏觀經濟的影響主要集中在第二季度，且第三季度GDP增速迅速恢復上升，全年GDP實際增速10.0%，比上一年上升0.9%。又加上建材行業下游房地產與基建投資“需求只是延後不會消失”的特徵，疫情對於建材材料行業僅能產生短期影響，在疫情相對可控後會回補。
同理，所以對建築材料行業主要下游需求（房地產）總體來說影響微弱。基建與地產的投資增速2003年均處於高位，短期來看，僅2003年4月受到疫情影響，固定資產投資增速小幅回落，房屋開工、銷售、竣工面積增速回落，後續投資增速仍然維持高位水平。
行業淡季收入利潤佔比較低，裝飾材料企業業績分化仍明顯
一季度為建材行業的傳統淡季，收入佔比不高。綜合來看，一季度收入佔全年比重在15%-20%之間；從淨利潤佔比來看，由於生產過程中的成本消耗，一般來講一季度利潤佔比低於收入佔比，綜合起來，一季度建材公司的淨利潤佔全年10%左右。
一季度收入利潤在裝飾材料企業中佔比不高，總體收入佔比在 15%左右，三棵樹、亞士創能等塗料企業更低，利潤端來看，部分企業一季度利潤為負。
2003年SARS前後裝飾材料板塊的收入利潤增速相對平穩，在疫情衝擊下復甦較快，受疫情影響相當有限，全年收入基本呈現正增長，但不同企業之間仍會有一定差異。一部分建築企業保持了業績的穩定甚至實現了較大幅度的增長，一部分建築企業營業收入和歸母淨利潤出現了較大幅度的下滑，導致該部分建築企業業績下滑的原因有三：
（1）由於非典疫情導致建築企業施工進度變緩，停工和管理成本增加。
（2）由於2003年國家工程施工企業資質重新就位，工程施工一級資質以上企業由過去的 300多家猛增至600多家，行業競爭加劇。
（3）2003年建築行業主要原材料鋼鐵和水泥價格全年持續上漲。
通過覆盤2003年SARS的影響，我們認為新冠肺炎疫情對建材行業影響是短期而有限的。
主要原因：
1）一季度對於多數建材企業都是淡季，暫時停工對全年業績影響很小；
2）建材的下游主要是地產和基建。在經濟下行壓力下，疫情過後通常會趕工彌補前期損失。
“非典疫情只是導致企業業績下滑的因素之一，我們應正視但不應過分誇大疫情對建築材料企業的影響。”
姓股名神
建材價格只會與往年持平，不會有大的漲跌。
