低息負債佔比高、科技助推零售各項指標持續增長、不良雙降、分紅率創歷史新高……剛過去的週末，招行年報解讀中，這些亮點被反覆提及。
但在招行以15.28%的淨利潤增速創出7年來新高的同時，招行去年營收增幅滑坡至個位數——8.51%，遠低於上年的12.57%；此外，核心盈利指標淨息差逐季下降。
面對市場“亮點與隱憂並存”的論調，招行管理層在今早業績發佈會上詳述了疫情之下的危與機。
談營收增速下滑至個位數：
不能幻想營收和利潤同時高增長
如果按季度拆解來看，招行去年的全年營收增速下滑主要是被第四季度拖累。招行去年前三季度的營收為2077億元，同比增幅為10.36%，然而到第四季度“拖了後腿”，其同比增幅僅2.8%，使得招行全年營收增速只有8.51%。
“三年平均起來看，我們接近9%的營收增長水平在上市銀行中是排名前列的。我們也反思發展路徑的問題，但如果盲目追求高營收增長，可能會帶來高風險，會欲速則不達。”招行副行長王良表示。
招行行長田惠宇表示，在國內經濟從高速增長轉向高質量發展的階段，銀行業的經營也不再只看單一指標，而是要考慮所有相關因素，招行要保持RWA（風險加權資產）的設定，不僅要考慮客戶需求、市場環境和風控半徑，還需要考慮輕型銀行戰略如何體現在業務增速方面。
“我們過去六年多沒有做普遍股的融資。按照招行資本規劃，未來五年好像也用不著。所以考慮營收的時候，這些都得一併考慮，不能幻想營收和利潤同時高增長。那個年代已經過去了。”田惠宇說。
同時，田惠宇大致勾勒了招行今年的資產投放策略與目標節奏：
零售信用貸款的增速要低於去年；房貸保持較快增長；小微貸款保持符合政策要求和商業可持續的增長。批發業務的項目儲備較足，招行已經特別圍繞新動能、基建補短板、新基建、國企混改幾個領域做了儲備。
談淨息差逐季下降：
主動作為的結果
按季度拆解，招行淨息差去年的表現依次為2.7%、2.69%、2.56%、2.4%，逐季下降。
田惠宇在發佈會上稱，這是招行做主動資產負債管理、平衡當期財務表現和客戶需求的結果。
田惠宇解釋道，資管新規之後，應零售客戶對收益的要求，招行有意安排了一些結構化存款、大額存單來滿足這部分需求，這也是“兩翼”（公司和同業業務）對一體（零售）的支持。資產投放的節奏上，去年一季度零售資產的投放比重較高，同時四季度大量零售資產、信用卡和房貸資產證券化轉出。
上述因素疊加使得招行四季度淨息差下滑較大。
對於市場關注的今年的淨息差管理，田惠宇表示，首先，資產端開始加大項目融資和中長期貸款投放，目前此類貸款佔比已經提升到55.4%，使得整個貸款期限結構進一步優化；二是拉長資產久期；三是對一到三年的貸款採取固定策略的措施。
負債端方面，今年招行將對結構性存款、大額存單這一類高成本負債來源，無論是從比例上還是總額上都嚴格控制。招行來自於同業市場的負債約有1.6萬億元，目前同業負債的成本有望得到較好控制。
談信用卡不良上升：
已在打造數字化客戶信息共享平臺
截至2019年末，招行信用卡貸款餘額為6711億元，佔客戶貸款總額的14.94%。信用卡業務對“零售之王”的盈利有多重要？我們來拆解年報。
2019年，招行信用卡實現利息收入539.99億元，同比增長17.44%；實現非利息收入259.89億元，同比增長25.42%。這兩塊收入加起來，招行信用卡創收799.88億元。
這是什麼概念？招行的營收2697.03億元，零售貸款利息收入1347.63億元。也就是說，信用卡一項業務為全行貢獻的營收佔比達29.66%；僅信用卡業務創出的利息收入佔全行零售貸款利息收入的39.62%。
信用卡業務堪稱招行絕對的盈利支撐。
現在的問題是，因為共債風險上升，招行信用卡資產質量跟之前發佈財報的平安銀行一樣，都出現了小規模惡化：招行信用卡不良貸款餘額從2018年末的63.92億增加41.3%到90.33億元；不良率由2018年末的1.11% 上升0.24個百分點至1.35%。
對此，王良坦言，招行不良生成在2019年較上一年增長了89億元，其中信用卡不良佔比較大。招行去年關注到共債抬頭，已經有意識地對信用卡管控（獲客和投放）採取收縮策略。但是疫情突然襲來，信用卡的不良態勢有可能會上升。
田惠宇透露了應對之策：“我們採取了一些措施，比如打造數字化的客戶信息共享平臺，將信用卡貸款和招聯消費、甚至和對公打通，精準識別客戶，優化用戶畫像。”
招行在年報中表示，信用卡客群與共債風險客群的交叉主要集中在小部分次級客群且規模有限。
談疫情下的危與機：
五大負面影響，三大積極因素
田惠宇歸納了疫情對招行業務所起的五大影響。田惠宇在業績發佈會上從獲客、資產質量、中間業務收入、存貸款、淨利息收入等五個具體層面分析了疫情對招行造成的影響。
一是獲客： 今年一季度特別是2月份零售的借記卡和信用卡獲客數量大幅度減少，小企業客戶大幅度減少。
二是存貸款：對公穩定增長，零售板塊信用卡、小微貸款及房貸受到衝擊。
三是淨息收入：零售業務信貸投放速度下降，高收益資產的佔比增速下降；同時貸款利率下行，兩個因素共同作用下導致招行淨利息收入受影響。
四是中間業務收入：信用卡和借記卡的交易結算下行，一系列工作因復工延遲往後移，發債、資管項目的投放無法盡調。
五是資產質量：信用卡和個貸的還款能力、意願都在下降，2月份信用卡和房貸、小微逾期率同比大幅度提升。信用卡40%的催收產能在武漢，這段時間影響正常催收。疫情期間國內居民無法出境，海外交易量基本減半。
但一個好的現象是，3月份情況開始好轉，催收的產能基本上恢復。從系統反映的各項交易量數據來看，受影響的業務基本上回到了跟去年同期差不多的水平。
更重要的是，田惠宇總結疫情下銀行業有三個機會：
首先是政策性機會。基建項目融資需求明顯增加，同時政府採購和電子政務等合作機會增加。
其次是恢復性機會。零售業務復甦，其他企業恢復到正常經營管理狀態，有一些恢復性的反彈。
最後是產業性機會。醫療衛生產生階段性機會，同時線上化催生信息、技術產業鏈機會和新經濟佈局機會。
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