之前一直没聊特高压，也有用户问华叔相关内容，趁今天跟大家聊聊。
传统基建是以铁路、公路、水利、市政管网为代表，以钢筋、水泥为主题的 建设投资。
新基建发力于科技端的基础设施建设，涵盖 5G 基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网这7大领域。
特高压也属于新基建的范畴，而且是5G建设前期较为重要的项目。
特高压：电压等级在交流 1000 kV及以上、直流±800 kV及以上的输电技术，具有输送容量大、传输距离远、运行效率高和输电损耗低等技术优势，目前是全世界最先进的输电技术。
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交流特高压线路结构图
直流特高压线路结构图
2006年，建设战略是以±1000kV交流特高压线路为主，形成特高压电网骨干网架， 实现各大区电网的同步互联。以±800kV特高压直流输电进行远距离、中间无落点的大功率输电工程，主要用于能源基地的清洁能源外送。
国网特高压线路总览(截至2020年3月)
我国特高压建设现状(截至2020年3月)
我国特高压建设可划分为4个阶段：4轮特高压建设背景各不相同，但特高压项目凭借高投资规模、强输送能力等特点，始终是国家电网拉动基建投资、托底实体经济、改善能源结构的重要手段。
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特高压建设与电网投资、用电量、GDP增速关系
今年2月以来特高压规划力度持续加码——
1、2020年核准剩余5交2直线路。
2、2020年开工1直多交线路。
3、建成多条、按期推进多条线路。按照规划，2020年核准7条、最低开工3条，涉及投资规模接近千亿。
2020年有望开工3条特高压线路(保守预计)
拐点原因——
1、带动设备制造企业恢复生产、走出疫情影响。
2、拉动基建投资、托底实体经济。
3、“新基建” 重要组成部分。
2020年有望核准7条特高压线路
特高压主设备市场份额高度集中，在设备价值量较大的换流阀、直流/交流控制保护系统、GIS等关键设备领域。
特高压相关设备的盈利水平通常较高，根据过往上市公司发布的公告来看，毛利率一般保持在 30%以上，净利率水平一般在 10%以上。
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特高压相关设备盈利水平
特高压作为我国大国重器的代表，多类高端设备格局多年以来较为稳定，以上市公司主要参与的直流换流阀、继电保护、交流组合电器、交流变压器子领域为例。
换流阀
南瑞集团(普瑞工程+南瑞继保)(国电南瑞)占42%，近年中标占比50%，位列首位。
许继电气占比31%，位列次席。
排第三的是中国西电，占据19%的份额。
四方ABB(四方股份)占8%。
继电保护
南瑞集团(国电南瑞)与许继电气各占 50%份额，垄断市场。
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许继电气占47%。
组合电器
平高电气占据 44%的市场份额，位居首位。新东北电气电气市场占比 27%，排名第二。
中国西电市场占比约 26%，紧随其后。
交流变压器
特变电工以 47%的中标份额占据首位，山东电工以 21%份额位列第二。
保变电气以 18%的中标份额紧随其后。
排名第四的中国西电占据10%份额。
四方ABB(四方股份)占4%。
GIS
平高电气、中国西电为龙头，平高电气占据47.2%，中国西电占20.5%。
从2014~2018年的公司净利润变化来看，国电南瑞从2017年起开始，净利润增幅相当强劲，电网调度自动化业务占比最高，占58.89%，也是营收最高的业务，超47亿元。
而其他公司的净利润增长都相对较弱，甚至近两年有下滑的情况。
由于平高电气在2014年前的PE(扣非)变化太大，这里只取2014年后的数据，各公司的PE(扣非)变化起伏较大的时间，刚好就是2014~2016、2018年的特高压快速发展期间。
目前，各公司的PE(扣非)情况——
国电南瑞 PE 24.8倍 低位
许继电气 PE 51.07倍 中高位
平高电气 PE 31.61倍 中位
中国西电 PE 58.94倍 中高位
特变电工 PE 20.36倍 中位
思源电气 PE 38.27倍 中位
四方股份 PE 34.04倍 高位
国电南瑞在2011~2013年期间的PB高于其他公司，其后走势相对平稳，但在大多数时间都是高于其他公司。
目前，各公司的PB(不含商誉)情况——
国电南瑞 PE 3.24倍 低位
许继电气 PE 1.79倍 低位
平高电气 PE 1.4倍 低位
中国西电 PE 1.24倍 中位
特变电工 PE 0.79倍 低位
思源电气 PE 3.05倍 高位
四方股份 PE 34.04倍 低位
根据2018年重启的规划，对十四五期间特高压建设进行如下假设(按照直流线路单条200亿、交流线路单条 100亿测算)
1、乐观预测：假设十四五期间核准开工9直12交线路(与十三五相当)，对应总投资额在3000亿规模 。
2、中性预测：假设十四五期间核准开工7直10交线路(十三五的75%)，对应总投资额在2400亿规模。
3、悲观预测：假设十四五期间核准开工5直8交线路(十三五的50%)，对应总投资额在1800亿规模。
目前，我国共有15条待核准开工与在建特高压重点项目(未考虑2条柔性直流输电项目)，预计投资金额在1800亿元，结合实际核准及开工时间、最新规划，预计2020年特高压投资规模有望超600亿元。
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1、海螺水泥年报：2019年净利润同比+12.67%，拟10派20元。营业收入为1570.30亿元，同比+22.30%；净利润335.93亿元，同比+12.67%。拟每股派发现金红利2.0元人民币（含税）。
2、长江存储晶圆产能今年底提升至5-10万片。长江存储晶圆今年底会在目前每月约2万片（64层）产能基础上，提升至5万-10万片。长江存储128层晶圆将于今年年底突破，但长江存储官方目前没有证实此项推测。
3、IDC：2019年中国智能音箱市场出货量同比+109.7%。IDC中国智能家居设备市场季度跟踪报告显示，2019年第四季度智能音箱市场出货量1308万台，同比+22.5%。随着人工智能席卷各行各业和语音交互快速普及，中国智能音箱市场在过去的一年经历了爆发式发展，2019年智能音箱市场出货量达到4589万台，同比增长109.7%。预计2020年第一季度，中国智能音箱市场出货量将同比-25.8%，2020年，市场出货量将同比+9.8%。
4、中兴通讯助力深圳电信成功商用试验业界首个400G，OTN集群系统。中兴通讯携手深圳电信成功商用试验业界首个400G OTN集群系统。该系统最大可支持64波400G，容量是100G系统容量的3.2倍，可有效解决政企专线跨环无阻调度的需求，降低网络运维难度，助力5G承载网络的高速稳定运行。
5、蓝思科技：订单持续充足，已排至三季度。没有出现客户取消订单的情况，公司前三季度订单持续充足，需求旺盛。公司产能已完全恢复，产能提升与扩厂工作持续进行中。
6、苹果中国官网限购iPhone。苹果中国官网显示，苹果对用户购买iPhone进行限购，限购机型包括iPhone11、iPhone11Pro、iPhone11ProMax、iPhoneXR、iPhone8和iPhone8Plus，上述机型每位顾客均限购2部。
7、特斯拉上海产能已超过疫前。特斯拉上海超级工厂的产能迅速回升，已经超过疫情前的水平。据悉，特斯拉上海超级工厂在2019年底投产初期的产能为每周2000辆左右。复工复产后，特斯拉目前每周产能已经提高到3000多辆，将加速实现2020年年产15万辆的目标。
产量上了，销量是否能跟上？有待时间验证…………
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