央視財經表示，在油價方面，美聯儲宣佈政策之後，原油價格曾經一度上漲4%，但後來也經歷著非常波動的行情，之後迅速下挫。同時我們也看到衡量市場恐慌情緒的VIX指數快速上漲8%，說明美聯儲此次的出手，暫時在市場恐慌情緒方面，並沒有幫助到股市。

與此同時，黃金價格暴漲。截至發稿，美國COMEX黃金期貨收漲78.2美元至1566.3美元/盎司，漲幅為5.26%，重返1550美元/盎司之上，創下2009年以來最大漲幅。對此，中泰證券首席經濟學家李迅雷分析表示，美聯儲說可以提供無限流動性，究竟什麼品種更有反彈力度呢？邏輯是這樣的：之前黃金大跌，是因為流動不行了，持有現金才是最安全的。如今，美聯儲承諾流動性沒有問題了，那麼，黃金應該大漲，美元貶值。

黑色板塊

螺紋鋼：上週鋼材總庫存止升回降，鋼材市場震盪偏強。不過，鋼廠也開始復產，而疫情未結束的情況下，短期需求回升速度可能放緩，表現也不穩定，庫存可能難以快速去化。綜合來看，高庫存、緊資金壓力下，廠商仍以出貨為主，本週鋼價或震盪調整。

鐵礦石：今青島港pb粉報價650元，下跌15元。上週五Mysteel全國45港 進口鐵礦庫存統計11911.13，較上週降166.336；日均疏港量301.114增15.214。目前我國下游需求逐步恢復有利於鐵礦石需求的回升，但鋼材高庫存仍然是制約鋼廠原料補庫的最大因素，且海外疫情發展超預期，鐵礦石需求面臨進一步惡化的風險。預計短期大幅震盪運行為主。

動力煤：今5500現貨546元/噸，下跌3元，05貼水29.8元。今沿海六大電庫存1772.8萬，日耗55.0萬，可用天數32.2天。產地方面，煤礦復工復產還在繼續，供應持續增加。晉蒙地區煤礦受港口降價、發運倒掛、需求不振等影響，發運以長協為主，地銷情況一般，而且部分合作工廠限量採購，煤礦庫存增加，價格承壓下行。北方港及下游庫存持續快速提升，終端不著急採購，需求低迷。港口部分供貨企業為加快貨物週轉，進一步在降價促銷，同時，隨著近期煤礦價格持續下跌，部分大型煤企發運成本下降，按照目前長協價以及現貨價算還有一定利潤，在當前市場供大於求的形勢下，煤價仍有下壓空間。整體來看，現貨持續下跌，市場弱勢為主，操作上，空單持有。

焦煤：下游焦企持續消極採購，多以降庫為主，汾謂統計樣本焦企焦煤庫存11.18天，周環比下跌0.23天。煤礦普遍出貨承壓，汾渭統計樣本煤礦精煤庫存周環比增加17.87%，創春節後單週最大增幅，考慮市場預期悲觀，煤礦降價範圍預計繼續擴大。進口澳煤方面，由於下游焦企對原料煤採購謹慎，以及受國內低硫煤價格大幅下跌衝擊，港口部分貿易商報價持續下調，汾渭估價京唐港一線焦煤1380元/噸，較春節後高點累跌110元/噸。

焦炭：焦炭市場整體暫穩，焦企在仍有一定利潤情況下整體開工率保持高位，焦炭供應相對充足，且目前發運較為積極，雖下游鋼廠利潤稍有回升，但成材庫存仍有一定壓力，鋼廠對於焦炭採購仍多偏謹慎，港口方面，在集港有一定利潤情況下，山東兩港焦炭庫存持續上升，目前準一級冶金焦報價1750元/噸左右，市場成交較少。整體看，焦炭市場短期或將繼續寬鬆運行。

有色金屬板塊

滬銅:週一滬銅低開高走，2005合約收盤跌3.07%。基本面上：中國疫情略有好轉，國際情況惡化，庫存出現累積，外國股市恐慌情緒的蔓延，沙特發起石油價格戰，價格大幅波動。技術面上：大幅震盪下挫。消息面:3月23日上海現貨電解銅報36450-36830元/噸，均價跌1680元/噸。消息面：美聯儲宣佈開放式量化寬鬆政策，包括開放式的資產購買，本週每天都將購買750億美元國債和500億美元機構住房抵押貸款支持證券，擴大貨幣市場流動性便利規模。國家統計局公佈的數據顯示，中國1-2月精煉銅(電解銅)產量為152.7萬噸，較上年同期增長2.8%。投機操作上，輕倉持空，壓力位下移至40300附近。後期關注疫情的發展態勢、國家對沖政策。

滬鋁：週一滬鋁震盪下挫，2005合約收盤跌5.2%。國內疫情出現好轉，信心略有恢復，庫存重新走高，國際疫情惡化，鋁價弱勢震盪下跌。技術面：震盪下跌。消息面：3月23日上海現貨電解鋁報11200-11240元/噸，均價跌570元/噸；3月23日，SMM統計國內電解鋁社會庫存（含SHFE倉單）：上海地區15.8萬噸，無錫地區65.0噸，杭州地區13.2萬噸，鞏義地區20.2萬噸，南海地區43.2萬噸，天津5.7萬噸，臨沂1.2萬噸，重慶2.1萬噸，消費地鋁錠庫存合計166.4萬噸，較上週四增加1.7萬噸。操作上，偏空交易，關注10900元/噸附近支撐，壓力位12200元/噸。後期關注國內的開工、國際疫情及對沖政策。

銅上漲2020元，鋁下跌590元，鋅下跌300元、鉛下跌50元、錫下跌1500元，鎳下跌3200元。

LME庫存：鋁庫存增加6125噸，鋁註銷倉單增加5.7%，為1月15日以來最大增幅；銅庫存減少550噸，鎳庫存減少180噸，鉛庫存減少150噸，錫庫存減少65噸，鋅庫存增加1700噸。

能源化工板塊

原油：

瀝青：今日中石化山東、華東、華南、西北市場瀝青結算價格下調，其他地區瀝青價格暫穩。由於原油市場未見改善，市場仍有看空心態，瀝青剛需也偏弱，瀝青價格短期仍難以走出低迷態勢，仍將以低位震盪為主。技術面：今日瀝青主力合約2006探底1776後反彈，最終收於1888，跌1.05%，從圖形上看，瀝青主連仍處於跌勢，建議：擇機沽空。

燃料油：雖然價格戰中美國積極推進，但俄羅斯和沙特均對此比較冷漠，市場依然以觀望為主，在需求持續降低的過程中，油價下跌風險仍未排除。消息面有待指引，燃料油市場觀望氛圍不減，供需格局偏弱，短時價格低位盤整，若消息面有所提振，價格或跟隨推漲，長期走勢仍不盡樂觀。

PTA：今日PTA受原油影響大幅回落，成本端支撐明顯不足，疊加本週存在多套裝置重啟預期，PTA現貨基差有所轉弱。短期來看，市場缺乏明確利好支撐，預計市場在宏觀偏弱的背景下延續弱勢下行局面。今日PTA主力期貨（2005）受原油影響大幅回落，至收盤主力期貨收於3394，較上一交易日下跌128，跌幅3.63%。日內成交量增倉1.1萬手至78.94萬手，持倉量增倉23969手至79.10萬手。

PE：近期兩油合成樹脂庫存下降速度較為緩慢，石化庫存壓力不減，今日線性期貨低開震盪，加之石化企業多數下調出廠價格，貿易商隨行跟跌出貨，市場多存看空情緒，下游接貨積極性不高，少量剛需補倉為主。目前來看，下游開工雖繼續提升，但市場貨源充足，供需矛盾短時間內難以緩解。卓創預計，明日國內PE市場或將弱勢震盪，LLDPE主流價格在6250-6650元/噸。連塑L2005低開上行，盤中低位震盪，尾盤收跌。終收6270元/噸，跌120（-1.88%），成交19萬手，持倉減8942手至185164手。

PVC：今日國內PVC期貨大幅下行，現貨價格跟降，交投一般。社會庫存繼續增加，基本面表現一般，加之國際形勢仍然嚴峻，系統性風險出現的可能性仍然存在，參與者心態不佳，對後市較為悲觀。綜合預計明日國內PVC市場弱勢震盪，華東電石料主流自提在5780-5900元/噸，華南電石料主流自提5800-5870元/噸。大商所V2005小幅大幅低開，成交量增加，減倉大跌，尾盤跌停，收帶大陰線。收於5730元/噸，跌235元/噸，跌幅3.94%。成交164152手，持倉減7954手至115635手。

甲醇：國內甲醇市場價格重心下移，需求不振，供應端充足為主，預計明日低位震盪局部窄幅下跌。今日國內甲醇市場弱勢下跌為主，各地交投一般化為主。今日甲醇主力MA2005日先跌後漲，弱勢震盪。開1703元/噸，收1735元/噸，跌18元/噸，成交802179，持倉639341，縮量減倉。

PP: 今日PP期貨低位震盪，現貨弱勢下行，成交平平。明日看，聚丙烯市場仍以弱勢運行為主。期貨方面，弱勢整理運行的概率大，盤內參考油價及美股，短線對現貨的負向引導作用更強。現貨方面，成本面，原油及丙烯的支撐均處於弱勢；供需面，兩油庫存高壓，生產端供應端相對穩定；但下游復工後開工負荷提升緩慢，需求增量暫時有限，且多數下游短線並無建倉計劃，供需面相對寬鬆。而持貨方信心匱乏的情況下多快速出貨為主，因此主動讓利仍會比較普遍。以華東拉絲為例，預計明日主流價格區間6400-6600元/噸。

農產品板塊

天然橡膠：現貨報價跌100至500。目前橡膠的主要利空邏輯主要是需求預期低迷，尤其是海外需求的超預期下降，打壓市場情緒，多數終端廠反映4月出口訂單或受衝擊，屆時或拖累輪胎廠整體開工，需求放緩下行情缺乏有效支撐。當前滬膠盤面上5-9完成移倉換月，由於短期市場不穩定，或仍有下跌空間。操作上，繼續等待。

紙漿：山東銀星4400，跌30。部分針葉漿外盤上調，但不確定因素影響供需兩面。操作上，觀望。

豆粕：沿海豆粕價格集中在3040-3170元/噸一線，較上週五漲80-160元/噸。市場擔心新型冠狀病毒疫情爆發可能中斷南美供應，引發美豆粕價格大漲。國內3月進口大豆到港量低，且因巴西港裝船緩慢，國內4月大豆到港或僅680萬噸，較此前預期低50萬噸，沿海主要地區油廠進口大豆總庫存量240.93萬噸，為近7年最低水平，周降幅0.23%，同比減少35.24%。上週油廠因缺豆開機率降至四年同期最低，總壓榨量降至138萬噸。油廠豆粕庫存大幅下降，截止3月20日當週，國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存量32.57萬噸，周降幅在26.06%，同比減少47.72%，且按目前的大豆到港及壓榨量，預計供應緊張局面將延續至4月下旬。近期飼料企業需求尚可，油廠提價意願強烈，部分油廠惜售停報，提振豆粕現貨大漲。在供應緊缺的背景下，疫情對需求端的影響目前已不是主要關注點，只有供應恢復後才會重新被市場所關注，因此短線豆粕價格仍易漲難跌。需繼續關注主要大豆出口國大豆裝船及物流是否受疫情影響。

菜油：報價在7040-7230元/噸，波動10-20元/噸。上週菜籽油廠開機率繼續回升，截止3月20日當週，兩廣及福建地區菜油庫存增加至45000噸，周增幅7.14%，同比降幅50.55%。另外，上週華東總庫存在269500噸，周降幅0.19%，同比降幅23.65%。市場擔心新型冠狀病毒疫情爆發可能中斷南美供應，引發美盤豆類大漲。今粕類大漲及原油疲軟引發買粕賣油套利，鄭菜油期貨小幅震盪，而國內菜油現貨市場價格穩中波動，中加關係持續緊張，菜籽壓榨量處於較低水平，市場菜油現貨緊俏，及因巴西疫情影響，巴西內陸汽車運輸運往港口車輛減少35%，港口裝運進度緩慢，國內大豆到港進一步推遲。加上，隨著餐飲企業的逐步恢復，油脂需求逐漸趨於好轉，仍有望提振菜油市場震盪適度反彈，但疫情得到控制之前，全球經濟擔憂及原油低迷仍將加劇油脂震盪頻率。

豆油：國內沿海一級豆油主流價格5530元/噸，漲幅多在20-50元/噸。上週豆油成交量激增至22.6萬噸（含遠期基差），相比之下，前一週同期僅為8.2萬噸。正是上週油廠開機率連續下降而豆油成交轉好從而令豆油庫存繼續下降，截至3月20日國內豆油商業庫存總量132.153萬噸，周降幅為5.07%。餐飲需求已經正在逐步恢復，各地學校也將在3月末開始逐步恢復開學，國內食用油團餐需求將繼續回升，而南美疫情令當地大豆運輸及裝船放緩，近期進口大豆到港量不足令油廠缺豆停機的現象增多，導致市場關注焦點轉向產區原料供應端，國內豆油庫存也已經連續2周下降。疫情可能導致主要出口國大豆及棕櫚油出口裝船受影響的炒作隨時可能再現，阿根廷及巴西港口工人罷工也可能頻繁出現，交易商做空普遍比較謹慎，預計近期豆油整體仍將震盪偏強運行為主，但南美大豆榨利豐厚且疫情下的全球經濟擔憂及原油低迷仍可能增加豆油行情的震盪。

棕櫚油：沿海24度棕櫚油價格4550-4860元/噸，跌30-90元/噸。上週油廠因缺豆壓榨量降至四年同期最低的138萬噸，豆油庫存也降至132萬噸周比降5%，上週棕櫚油也放量成交，棕櫚油總成交130260噸，同比增414.8%，截止上週五，全國港口食用棕櫚油總庫存82.16萬噸，周降2.9%。預計油脂庫存普降將限制國內棕櫚油行情跌幅。密切關注各大豆及棕櫚油出口國物流及港口裝運情況。

白糖：廣西地區新糖報價在5640-5750元/噸，較上週持穩。當前能源價格低位，使得巴西產糖量提升概率將提升。以及大環境不明朗，糖價持續大漲受限，以窄幅震盪運行為主。

玉米：遼寧錦州港口玉米個別報水分14.5%，容重700-720收購價1880-1900元/噸，較上週五持平。玉米深加工企業的玉米庫存總量（含拍賣糧）515.36萬噸，同比降幅32.80%。此外，傳聞拍賣糧底價提高50-70元不等也帶動市場樂觀情緒。

棉花：中國棉花價格指數CC Index：11532，跌293。進口棉跌206。內外棉價差已連續三個工作日超過800元/噸， 3月23日開始暫停新疆棉輪入交易。海外疫情蔓延仍未得到控制，加劇市場對於全球經濟的悲觀預期，棉價繼續弱勢尋底。操作上，空單持有。

雞蛋：週一雞蛋主力合約低位整理，最低跌至2951點，收盤價報3036元/500千克，漲跌幅-0.36%。現貨方面，據中國蛋價信息網數據可見，今早全國蛋價小漲，北京主流蛋價今早報2.89元/斤。目前各地餐飲業陸續恢復，雞蛋集中消費增加，支撐蛋價。但是蛋雞存欄仍處於高位，疊加春季換羽，預計4月將達到產蛋高峰期，養殖戶雞蛋庫存將繼續增加。近月雞蛋供應充足，蛋價易跌難漲，短期關注05合約方3000一線支撐，建議投資者空單減持，跟蹤止盈至3100。09合約自高位大幅增倉回落，短期多空不宜，關注下方4100點位支撐。

美聯儲推出無限量寬鬆計劃，刺激全球股市反彈，風險偏好明顯回升。當前市場圍繞疫情發展和政策對沖展開博弈，股指短線或仍有反覆，但中期反彈思路不改。配置棕櫚油、豆油、菜油等油脂波段多單；雙粕高位波段多單適當減持。銅方面，技術面看上方仍有壓力，靜待各國疫情控制效果，測試滬銅能否穩住37000元/噸關口。國內原油堅挺，短線燃料油及瀝青超跌反彈思路對待。黑色系減倉回升，遠月合約彈性更大，但技術偏空形態未改，不宜過分追求趨勢性，寬幅震盪仍有反覆，宜波段。

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