來源 | 明報
新股市場為香港金融市場重要一環，但制度漏洞長年未解決。按《上市規則》，一名投資者透過其個人身分，只可申請認購同一新股一次，但【明報】記者日前透過名下4家中資券商和1家銀行戶口，各認購1手昨日掛牌上市的諾誠健華(09969.HK)，最終獲分配3手，反映由券商、銀行、過戶處、保薦人以至監管機構，均未有發現本報記者重複認購。據瞭解，此做法能「突破防線」，與現行申報機制長期存在缺陷有關。近年大批內地投資者看準此漏洞，組隊重複認購本港新股，建立微信群組專門討論，甚至有自稱券商代表在群組中推銷一人多戶抽新股，儼然已經形成「違規生態圈」。
實測重複認購：同1個人名、5個賬戶、中3手諾誠
【明報】記者日前分別透過5個賬戶認購諾誠健華，5個戶口都是同一人名下，以同樣證件登記；於中銀香港、友信證券、華盛的戶口，各獲分派一手。
港交所：上市公司須採合理步驟拒申請
港交所在回覆【明報】查詢時表示，《上市規則》不容許投資者重複認購新股，按規則，新股須於申請表格中，作出「任何人士以受益人身分只能作出一次申請」的警告，而上市公司、董事、保薦人及包銷商須採取合理步驟，確保鑑別及拒絕受理重複申請。港交所續稱，公開發售部分的所有認購申請，無論來自個人或經紀，均由新股股份過戶登記處合併處理及審查，以作出鑑別。
本報就此查詢諾誠健華、其聯席保薦人摩根士丹利，以及為其提供登記服務的中央證券登記有限公司，於截稿前均未獲回覆。另一聯席保薦人高盛及證監會發言人均表示不評論。
內地現「打新」群組宣揚漏洞
本報在2006年工商銀行(01398.HK)上市時，已曾有報道揭露重複認購新股的漏洞，其他循合規途徑抽新股的投資者，中籤機會因而被分薄。
有見此漏洞在十多年來依然存在，內地散戶更大肆宣揚並呼籲來港違規抽新股。本報記者加入內地一個人數約250的微信「
打新」群組，有不少人均在群組內「曬」出成功重複認購的記錄，討論涉及新股包括九毛九(09922.HK)、興業物聯(09916.HK)，熱門股份幾乎無一倖免，例如早前掛牌的燁星集團(01941.HK)，一手中籤率只有3%，但有群組成員更透過一人多戶的方式，聲稱抽中3手。群組內更有自稱券商工作人員的成員，宣揚此類做法，勸說新用戶多開帳戶。
有資深券商界人士表示，坊間早已知曉此漏洞，不少本地客對此頗有不滿。他表示，多戶口認購成風，涉及證監會監察程序不足，以及制度存在無法交叉檢查的漏洞，監管機構應要負上責任，但多年來沒有積極檢討，預計日後也難由當局主導，堵塞漏洞。
券商銀行代客抽新股大量中籤證件號碼相同
散戶抽新股，理應可在港交所披露易上的股份配售結果查詢自己是否中籤。但現實中往往會出現券商通知已中籤，披露易卻無法查到本人證件號碼情況。本報記者是次以重複認購的方式抽中3手諾誠健華(09969.HK)，開戶時曾提交內地居民身分證、非永久香港居民身分證，但在披露易均未有查詢到對應號碼。不過，披露易上顯示大批同一「亂碼」，或並不符合身分證件常規的數字排列。
一通：券商多提交內部號碼 致無法辨識
一通集團創辦人兼行政總裁宓光輝表示，由經紀行代客認購的情況下，散戶是無法在披露易查詢到自己身分，因為券商多數會提交客戶的帳戶號碼，或是隨機生成一個內部可辨識的號碼，不會採用客戶身分證件，以致客戶即使在不同券商重複申請一隻新股，亦無法辨識。
本報記者查詢「打新」微信群組內自稱代表中資券商的成員，該名人士表示，於該行認購新股是以「客戶識別號」進行申報，不影響於其他行開戶認購。有自稱券商代表亦稱，先選一兩個賬戶，熟練後再加開。另有群組成員「曬圖」，聲稱自己開了15個賬戶抽新股。
有熟悉認購新股流程的專業人士對本報透露，內地散戶有優勢去重複認購，因現時股份過戶處向券商、銀行收取表格時，需要有「代表身分的9位數號碼」，但內地居民身分證可長達18位，因此現行識別制度對其幾乎無效，「重複乃家常便飯」。
申報方式五花八門，令《上市規則》中的要求形同虛設。於披露易配售結果中，亦常見全頁同一號碼，獲配不同數量的新股，例如今次諾誠健華的分配結果中，號碼「089409770」多次中籤。宓光輝解釋，此類情況可能為綜合賬戶，即券商經由另一券商認購新股，重複號碼代表某經紀行；另有可能為代理人賬戶，即券商應客戶要求，將其數人的認購集合於同一帳戶背後，可提供匿名的效果。
律師：現行法規難懲重複認購
一人多戶重複認購認購成為內地散戶大張旗鼓使用的方法，公然違反《上市規則》中的要求，但資深律師林炳昌表示，現行法規下無法對這批投資者作出懲處，因證監會在監管投資者方面是著重「造市」、內幕交易等情況，如果散戶並非涉及推高成交量、「左手交右手」等虛假交易的情況，暫時是無條例可以規管。
根據《上市規則》第十三章13.21條，發行人、其董事、保薦人及包銷商必須採取合理的步驟，確保能鑑別及拒絕受理重複或疑屬重複的申請。林炳昌稱，上市公司董事要作出遵守《上市規則》的承諾，若公司及其保薦人對重複認購一事知情，情況屬相當嚴重，但估計在受到調查時，公司及投行均會聲稱不知情以減免責任。
議員：此問題料非在證監「優先清單」
自本報於2006年10月揭發此制度漏洞以來，長達十多年至今，證監會及港交所均未決意改革現行制度。人人可利用此漏洞，未來認購新股，恐由公平競爭變成鬥「開戶」。立法會金融界議員陳振英表示，可通過修例堵塞漏洞，但涉及金融市場運作及個人私隱，要取得各界共識。他續稱，要改善新股重複認購問題，最重要是證監會統籌，但他相信此問題並非在證監會「優先清單」之中，否則不會長年累月任由投資者違規。
根據2015年財經事務及庫務局答議員提問時表示，當時過去5年，聯交所僅錄得一宗疑屬重複申請的個案，但當局沒有披露對保薦人或上市公司有任何處分。
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