東興證券發佈投資研究報告，評級: 推薦。
廣電運通(002152)
公司AI轉型平穩過渡，公司四大智能業務不斷展開。公司2018年面對主業所處賽道不景氣的情況，毅然開始轉型，經過2年多的佈局謀劃，按照新分類，公司各項業務都呈現較快發展勢頭。智能金融業務佔大頭，智能交通與智能安全業務增長迅速，智能便民業務毛利最高質地較好。此外，國外業務也呈現較快發展趨勢。
“鯤鵬+昇騰”產業鏈大幕將啟，公司與華為勾畫“硬件+場景”新篇章。“鯤鵬+昇騰”將重構計算產業鏈，廣電運通母公司與華為將在硬件方面進行合作，並共同設立生態創新中心。作為協議的一部分，公司也將參與服務器、PC終端研發生產，和邊緣計算和雲端計算產業化應用。結合公司本身“AI+”場景的戰略，公司與華為自安全領域合作以來，將在“硬件+場景”方面再度攜手合作。
子公司中科江南分拆上市，公司AI新勢力力量萌發。子公司中科江南上市將有助於提升融資效率，降低融資成本；有助於做大做強，把握行業機遇；有助於利用資本市場激勵管理層，實現股東價值最大化。中科江南上市成功將激勵其他子公司的發展，併為後續其他子公司的上市探索經驗。更進一步地，未來更多子公司上市，將使公司能夠更好利用資本市場的力量加快培育“AI+”場景生態圈。
公司盈利預測及投資評級：預計公司2020年到2022年的每股收益為0.35元、0.40元和0.47元，對應的動態PE為25.12倍、22.08倍和18.95倍。預計未來公司“AI+”場景戰略將不斷推進；與華為在硬件方面的合作一方面將增強公司硬件實力，另一方面也將不斷推動公司在場景方面應用的安全性和可靠性建設；此外，公司子公司的分拆上市將能夠激勵其他子公司，併為其他子公司上市探索鋪路，進一步地，公司將借力資本市場加快構建“AI+”場景生態系統。我們看好公司未來發展，首次覆蓋，給予“推薦”評級。
風險提示：公司智能場景業務進步不及預期；公司與華為合作進展不及預期；公司上市子公司發展不及預期
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