週三（3月25日）黃金T+D收盤上漲3.38%至363.47元/克，創近兩週新高；白銀T+D收盤上漲6.63%至3536元/千克；現貨黃金自高位回落至1610美元/盎司附近，日內最高至1642.55美元/盎司的一週多高位。受益於美聯儲無限寬鬆行動的持續發酵，美股及全球股市紛紛大漲，抄底資金瘋狂湧入，黃金吸引力有所下降。但金價進一步走高面臨著風險資產的壓力，因為黃金畢竟是無息資產，持有大量黃金的好處是有限的，風險偏好情緒的回暖不利於金價持續走高，並且黃金已經反彈近150美元。此外美國參議員和特朗普政府官員表示，他們已經就一項大規模經濟刺激法案達成協議，以減輕疫情對經濟的影響。
上海黃金交易所2020年3月25日交易行情
① 黃金T+D收盤上漲3.38%至363.47元/克，成交量177.26噸，成交金額644億9469萬2260元，交收方向“空支付給多”，交收量7.772噸；
② 迷你金T+D收盤上漲3.44%至363.5元/克，成交量31.7616噸，成交金額115億5159萬8476元，交收方向“多支付給空”，交收量24.084噸；
③ 白銀T+D收盤上漲6.63%至3536元/千克，成交量20643.202噸，成交金額712億1644萬1176元，交收方向“多支付給空”，交收量485.640噸。
現貨黃金衝高回落
週三（3月25日）現貨黃金自高位回落至1610美元/盎司附近，日內最高至1642.55美元/盎司的一週多高位。受益於美聯儲無限寬鬆行動的持續發酵，但金價進一步走高面臨著風險資產的壓力，因為黃金畢竟是無息資產，持有大量黃金的好處是有限的，風險偏好情緒的回暖不利於金價持續走高，並且黃金已經反彈近150美元，恐慌指數近期持續回落。
此外週三美國參議員和特朗普政府官員表示，他們已經就一項大規模經濟刺激法案達成協議，以減輕疫情對經濟的影響。參議院將在今天晚些時候就這項2萬億美元的救助方案進行投票，眾議院預計也將很快進行投票。
美聯儲無限制量化寬鬆之後，美國國會達成疫情紓困開支協議為市場帶來提振，美股及全球股市紛紛大漲，抄底資金瘋狂湧入，黃金吸引力有所下降。
本週金價重新回到1600整數關口上方。不過相較於現貨的表現，期貨的走勢更加凌厲，主力合約接近1700整數水平，距離前期高位一步之遙。
在現貨報價體系尚未恢復正常之前，投資者需要密切留意期貨價格的表現。如果期貨價格刷新新高，則可能意味著現貨金還有較大的補漲空間。如果期貨回落並無法新高，則會暗示現貨的反彈也會戛然而止。
盛寶銀行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen表示，目前黃金市場面臨的問題主要是物流和供應鏈的問題。
現在沒有足夠的人手來處理這些需求，市場上有足夠的黃金，但它們都不在該在的地方，因為大家都必須在家待著，因此沒人能運來這些黃金。
實物黃金短缺，逼倉行情出現
本週黃金市場出現了一個“活久見”的情形，受到罕見流動性問題影響，本週二黃金現貨和期貨的價差一度漲至75美元/盎司，創下上世紀80年代來罕見高位。
受到全球疫情影響，全球範圍裡的實物黃金供應大幅下降，金幣金條等產品甚至出現斷貨的狀況。
在流通性缺乏的情況下，衍生品市場出現流動性問題，整個市場點差大漲，甚至出現無法買賣的情況。
截止本週一，Comex期金四月合約的未平倉合約總計195604手，相當於1960萬盎司黃金，但目前Comex倉庫裡可交割的黃金庫存只有870萬盎司。
作為全球黃金加工中心的瑞士，其大部分金幣金條加工商都受到疫情影響而關門。此外，受到全球航班大舉停航影響，黃金交易商們也不確定性是否能像往常一樣按時受到實物黃金。
有消息稱，倫敦金銀市場協會(LBMA)和其它一些主要銀行因此要求芝加哥商業交易所(CME)允許倫敦尺寸的金條被用來交割。
倫敦是全球黃金庫存中旬，存有上千噸待交易黃金，但其使用的是400盎司的金條，要用這些黃金交割Comex的黃金交易，意味著這些黃金必須要被重新加工成100盎司的金條。LBMA等機構要求CME允許400盎司金條來交割
機構觀點：上調下半年金價
投行B. Riley FBR上調了今年下半年的金價預期。該行預計今年三季度金價將上漲至2500美元/盎司，四季度則將維持在該水平。
分析師們認為，推動金價的主要因素將不是可能到來的深度衰退，也不是股市繼續下跌，而是極低的利率以及前所未有的財政和貨幣刺激政策。
無論衰退會維持多久，或者衰退程度有多深，股市下跌有多大，極端的貨幣和財政刺激政策是會引發後果的。
分析師們指出，這些後果可能會和2009年至2011年時的狀態相似，因此能推動金價創下新高。
我們認為目前的宏觀環境是能把金價推至2500美元/盎司水平的主因。在這種情況下，黃金將成為表現最好的資產，其相關股票也會有好的表現。
興業證券表示，流動性危機之後的反彈，黃金是“急先鋒”並有望重返牛市通道，目前來看黃金錶現強於美股及油市。2008年11月至2009年5月黃金上漲35%，而美股和原油繼續下挫到2009年一季度。
面對“流動性改善而經濟下行”的前景，黃金的性價比更高。展望未來兩年經濟差、貨幣大放水的概率大，基於黃金的貨幣屬性，金價有希望挑戰歷史新高並達到難以預測的高度。除非疫情導致全球大蕭條，否則黃金難以走熊。
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