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網紅帶貨主要是指網絡中的KOL（意見領袖）、明星等具有較高影響力的人群，通過公眾號、短視頻、直播等互聯網社交媒體，幫助品牌商進行產品的營銷及銷售。網紅帶貨行業是隨著網紅經濟的崛起而產生的，在其發展中與電商渠道深度融合，商業變現能力被大大激活。過去五年來，網紅帶貨發展迅猛，商業模式層出不窮，在這過程中，我們認為不變的是其對於零售效率提升的持續追求，這包括了兩個方面：一是產品能夠通過帶貨快速並精準的觸達消費客群，二是高效的提升粉絲購買轉化率及復購率。而在這不變的目標下，網紅電商行業的帶貨方式、平臺載體以及佈局品類等方面在互聯網技術創新的支撐下都經歷了快速的更迭，整個網紅產業鏈快速發展併成熟，各環節投資價值興起，產業內企業在變局中抓住機會，有望充分分享成長紅利。
網紅經濟的發展既有互聯網技術進步的支撐，也有產業參與方對於網紅變現模式探索的驅動。而在這一過程中，與電商的結合是其在後期真正實現自我發展的爆點。因此，當前我國網紅經濟之所以得到高速的發展，並且在業態上相較於國外更加地多樣化，一定程度上也歸因於我國成熟的電商業態：對於網紅而言，商業變現是其終極目的，而電商是最快的變現途徑。
過去五年來，行業發展迅猛，預計到22年整個網紅帶貨行業規模有望達到4000億以上，5年複合增速超過40%。而長期來看網紅帶貨對於零售效率提升的幫助，包括客群觸達及購買轉化，仍將不斷刺激產業內玩家的入場佈局，從而推動行業持續快速發展。
模式創新加速，網紅持續迭代，MCN應運而生網紅帶貨方式正不斷向更高效模式進階，從早期圖文傳播到當前短視頻/直播等，帶動了一批又一批的網紅KOL成長，同時也加大了網紅的持續運營難度，而MCN機構有望通過整合網紅，輸出高質量內容，並對接各類平臺，實現商業價值持續變現，當前已有90%網紅簽約MCN機構。
流量趨於分散化，電商平臺借優質內容搶佔市場一方面，從微博、小紅書到抖音、快手，內容平臺的發展通過優質內容輸出，引流功能強大，而為使流量更好變現，近年均加大了與電商平臺的接軌。另一方面電商平臺在獲客成本越發高昂情況下，也需擴大新流量來源，因此雙方融合不斷加速，也帶來了網紅帶貨平臺的多元化，長期來看，頭部平臺在強化流量聚合和快速變現中綜合實力有望不斷凸顯。
網紅帶貨模式下電商品類正在不斷擴充，相對傳統電商，網紅帶貨品類具標準化程度低，客單高，消費頻率高的特徵。而在部分品類品牌佈局普及度日益提高的情況下，長期來看更需注重精細化運營能力，搭建或藉助專業團隊進行體系化佈局，從而在提銷量的同時強化品牌價值。
總結來看，網紅帶貨產業近年發展迅猛，在迭代中不斷成熟，逐步形成了上游品牌主—中游運營機構—下游內容/電商平臺的完整產業鏈和分成模式，各環節的投資機會正在凸顯：1）品牌方是網紅帶貨的發起方，流量快速變遷下需具備完善體系和前期佈局積累從而充分享受紅利，相關標的珀萊雅、丸美等。2）作為鏈接品牌方以及內容方的關鍵節點，MCN機構以及代運營公司在流量趨於分散，平臺多元化下也迎來了快速成長的契機。相關標的壹網壹創及如涵控股。3）最後，電商平臺是網紅經濟中的重要變現環節，頭部平臺在網紅電商發展中價值凸顯，相關標的阿里巴巴。
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