就像2015一樣，我們已經站在新一輪週期的起點。
隨著全球增長的急速下滑，需求已經成了一個巨大的問題；為了對沖疫情造成的、越來越大的經濟影響
但是，在政策利好釋放、降息即將落地、資金成本逐漸下行的情況下，很快我們就會進入下一步——就像2016年一樣，資產荒很快再次出現。
資產荒的本質
資產荒的背景往往是流動性寬鬆，但真正促使資產荒出現、並對市場造成影響的卻是因為資產與資金的需求互不匹配。
2016年，商業銀行理財大幅擴張，大量理財資金都開始尋找風險低、回報率較為可觀的項目；加上2015年去槓桿產生的風險仍近在眼前，市場紛紛開始偏好低風險資產，短期內就造成了低風險資產的極度稀缺。
隨著市場流動性的逐漸寬裕，最終大量資金放棄了對收益率的追求，開始大量流入債市，推動了2016年債市的大發展。但如今回顧起來，“債牛”時代的大部分資金最終還是流向了城投和地產，更有一些企業把債券變成了槓桿工具，一旦資金面開始收縮，問題很快再度出現，導致了此後的諸多問題。
新一輪的資產荒會出現嗎？
那麼到了如今，新一輪的資產荒還會出現嗎？會以怎樣的方式呈現？
如今市場寬鬆的預期很強，同時市場對風險的敏感性比2016年有過之無不及；加上恢復經濟的需求正在攀升，出現新一輪資產荒、尤其是低風險資產荒的概率極大。
但是，如今的境況已與2016年有很大差異，債券市場經歷了幾年的發展後也開始日漸成熟。
首先是地產融資的限制不會再次放開。這就使得2016年時令人眼花繚亂的地產融資景象不會重現；加上民營企業在2019年的負面消息著實不少，短期內會極大的改變投資人的偏好。
其次是融資平臺再次推行改革。在城投們紛紛摘帽、脫離融資職能後，城投債的定位發生了一些變化，開始向國有企業靠攏。當然，重啟基建是利好城投債的，並且在市場對於風險更加敏感的情況下，“城投債”不免真香。在證券法修訂後，級別較低的城投也有望在公開市場上開始露面。
最後，資產支持類證券登上舞臺。如今ABS已日漸成熟，在流動性充裕、低風險資產匱乏的情況下有望成為第一時間被認可的替代資產，更多的存量資產有望藉此機會盤活，促使包袱較重的企業能夠卸下負擔，在新週期中“輕裝上陣”。
如今我們有哪些機會？
實際上，在資產荒時代中，我們同時面臨的是低風險資產荒、高風險資金荒的對立景象。因此，如今我們將迎來兩端不同的機會。
一面是資產荒，相對低風險的不動產、城投債、ABS將開始受到歡迎，市場的利率和發行成本都有望再次走低；
另一面是資金荒，各類非標產品、另類資產、不良資產將迎來新的機會，逐步擴大的利差讓機構的價值能夠真正的體現。
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