藉著FILA的高速增長，安踏體育(02020.HK)收穫了上市以來最好的一份業績。3月24日，安踏體育發佈了2019年業績報告，全年營收達到339.27億元，同比增長40.8%；股東應占淨利潤達53.4億元，同比增長30.3%。其中FILA品牌實現營收147.70億元，同比增長73.9%，毛利率達到了70.4%。
在業內人士看來，安踏在2019年交上了一份完美的成績單，但是從年報的多項數據可以看出，自收購芬蘭同行亞瑪芬以來，安踏現有品牌的發展已經出現了頹勢。年報顯示，受益於高毛利業務FILA的佔比提升，2019年公司綜合毛利率達到55%，相較2018年提升2.4百分點。除去FILA品牌，安踏主品牌毛利率於2019年略有下降，同比下滑0.7%。與此同時，安踏主品牌2019年所佔營收比例為51.4%，與2018年佔比59.4%相比下滑明顯。
“可見安踏(含兒童)一萬多家門店的坪效在下滑，運營效率在遞減的同時不得不擔憂主品牌的未來發展”，紡織服裝品牌管理專家、上海良棲品牌管理有限公司總經理程偉雄指出，安踏不能一味通過兼併購去做大業績規模，而需要思考主品牌滯緩發展的內在因素，真正體現價值零售需要內部挖潛，而不是過於多元化。
程偉雄指出，安踏的研發成本僅僅佔比2.3%，而廣告投入佔比超過10%以上，不免讓人感覺安踏依然是偏品牌營銷導向，“對於內在運營能力的核心產品研發上依然重視不夠，存貨週轉天數增多就說明了這點。”年報顯示，安踏2019年存貨週轉天數為87日，比2018年存貨週轉天數多了6天，與2015年存貨週轉天數58日相比，足足多了近30日。
受到新冠肺炎疫情影響，安踏預計今年上半年業績下滑10%-15%。據公司管理層於業績交流會上透露，一季度受疫情影響，預計安踏品牌線下銷售下滑介於20%-30%之間，FILA品牌線下業務下滑10%-20%，綜合疫情影響，管理給出上半年業績指引預計在10%-15%區間的下滑。公司管理層表示，2020年將以提升店銷為主，相應的調減了全年的門店開設計劃，但同時提升了線上運營佔比的目標。
年報中安踏還釋放出加碼冰雪運動信號。安踏董事局主席兼首席執行官丁世忠在年報中透露，安踏將積極增加冰雪運動相關產品，將在11月正式推出冰雪產品。
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