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資本市場是一個講故事的地方。聽其言、觀其行，很多時候，最好的故事不是來自公司宣佈了什麼，而是上市公司董監高的行為中所蘊含的真意，期間機會風險並存，投資者不可不察。
01公司高層的異動
管理層人士變動頻繁，可能意味著公司存在著問題。一個管理有方、實力雄厚的企業很容易留住人才，反之，一個經營不善、江河日下的公司人員流失現象司空見慣，特別是其高層管理人員的離去，極大可能會給公司帶來負面影響。當然並不是所有高層的調動都會給公司帶來不利影響。
一般來講，高管人員最清楚公司的家底和經營情況，如果情況良好或者個人本身沒問題也不會想著另謀出路。
如果高管主動離職，一可能有了更好的去處，收益大過離開成本；二可能是為了規避更高的成本，或是違法違規成本，或公司面臨潛在危機。
如果被動離職，那應該是失去了大股東的支持，公司可能面臨變局。也有可能是新主摩拳擦掌即將入場，那麼現有管理者就不得不先讓位。
投資者對此現象值得投入較多精力，研究公司是否存在著變局的可能，以及未來可能造成的影響。
例如，不久前艾格擔任了迪士尼CEO長達15年後突然宣佈退居二線，華爾街與好萊塢在短時間都有些難以消化，迪士尼股價在盤後交易中下跌6％，隨後開始回升。
一方面資本市場並不喜歡“驚喜”，另一方面則是迪士尼終於要開始進入“後羅伯特·艾格時代”，變化總會帶來陣痛，同時迪士尼本身也正面臨著眾多新的挑戰。這些變動對於股票分析相當重要。（當時迪士尼股價波動如上圖）
02管理層的背景調查
研究公司的管理團隊時，必然要查看公司高層管理人員的背景，如果公司高層人員曾有過做假賬的不良行為，或牽涉其他誠信問題，那麼公司所披露信息的可信度就要謹慎對待了。
另一方面管理層人員的素質與能力對於公司的發展也起著關鍵性作用，卓越的管理者能夠帶領公司不斷進取發展。例如：可通過查看他們的過往履歷以及是否做出過什麼突出業績等方面來考察高層人員專業能力如何。
對管理層背景有條件進行深入研究的還可剖析如：董事和監事會人員是否齊備、董監高任期是否合規、董監高當前是否有違法違規訴訟情況、董監高聲譽如何等。
例如：19年下半年就網曝一上市公司老總因沉迷王者榮耀影響公司業績，場面一度十分爆笑！曝光的公告中提到董事長任期醉心手遊王者榮耀，並一路打到國服蔡文姬，期間無心公司業務，致使公司淨利潤下滑37.43%，內部員工大規模離職。
有這樣董事長的上市公司，業績能不能好大家已經瞭然，據稱在他任期內公司股票觸及五年內最低價3.02元。這似乎給了大家抄底的好時機，可關鍵是你敢入手嗎？
另2012年6月28日，有關媒體報道新大地高層涉嫌欺詐上市，甚至過了IPO審核，距離正式登陸A股僅一步之遙。那可是花樣繁多，手法隱蔽，技術高超的超級財務魔術。但百密終有一疏，高層玩的這一手終究還是被揭穿了。
新大地通過資金循環、虛構銷售業務、虛構固定資產等手段，在2009-2011年度報告記載中，公司每年虛增利潤近百萬，甚至在2011年虛增2042.36萬元。新大地的魔術遊戲，早已顛覆西方現代會計教科書的教條，代表了財務造假的最高水平，絕對值得你仔細品味。
03高層持股交易動態
公司大股東和高管集中出售股票也從側面反映公司可能存在問題，如果經營狀況良好，財務健全，股價穩步上漲，大股東們也希望能從股票中賺取更多的利潤，自然不會急著賣股票；
但是，假如情況相反，公司岌岌可危，股價搖搖欲墜，這些低價購得大把股票的持股人，也只能爭先恐後地拋售了。這些操作點很能看出公司內部大致動向，為此就需要投資者密切關注高層人員的交易動態如何。
例如：2007年11月23日，安泰科技高管周少雄以14.59元的均價買入23500萬股安泰科技，持有將近兩年，在2009年11月3日，又以28元的均價賣出33527股安泰科技，距離安泰科技創出30.23元新高僅差3天，之後該股票就進入下跌通道。（如上圖）
又如：2010年4月15日*ST華控（000607）年報披露日，ST華控監事鄭闢通的子女鄭孜以6.69元的均價賣出2萬股*ST華控，而6.69元距離*ST華控當日創出的6.79元的年內新高僅差之毫釐。在鄭孜拋售完畢後，*ST華控一路震盪下行，一度跌至4.66元，鄭孜是在2009年4月15日以3.83元的均價買入2萬股*ST華控。
04管理層的薪資結構
大多數上市公司給高層主管的酬勞都是與公司的業績掛鉤的，使管理層的收入與企業利益成長密切相關，想要獲得高報酬，首先要為公司創造高利潤。但凡事有利必有弊，當公司發展進入瓶頸，高管們江郎才盡時，不願意看到自己所得隨之縮水，在利益驅使下，只能在賬面上做文章。
起初也許只是權宜之計，希望公司能很快好轉，但事與願違，經營每況愈下，賬面也就越做越假，令公司成為因高管一己之私而犧牲投資人利益的股市蛀蟲，這也正是賣空者要敲打的對象。
重中之重的是公司CEO的股權薪酬授予情況。長期來看，股價會反映出CEO用來提高企業價值的所有行為，並最終影響到企業市值。
研究發現，通過買入那些CEO持股比重較大的公司股票，同時做空CEO持股比重小的公司，可以獲得4%到10%的年收益。CEO持股佔比和企業價值之間的正向聯繫可能是因為，CEO可獲知關於企業價值的內幕，所以才會在看好未來股票收益的情況下，更願意接受股份（而不是現金）作為薪酬。這種影響在CEO有更多的決斷權的企業裡更加明顯。
例如，在2011年蒂姆·庫克上任蘋果CEO時，庫克從蘋果董事會獲贈了100萬股受限股，後來股票一拆七之後相當於700萬股，其中一半的受限股可在2016年8月兌現，另外一半則將在2021年才能兌現，意味著要拿到這些股票，庫克必須再為蘋果服務5年。對於蘋果這種優質股來說，庫克是很樂意接受的。
而在2016年8月蒂姆·庫克又得到了上任以來的最大一筆股票獎勵高達126萬股蘋果股票，價值大約1.35億美元。在這126萬股股票中，98萬股是庫克擔任蘋果CEO滿五年，且蘋果業績及蘋果股東回報達到預期目標而獲得的；剩下的28萬股是由於蘋果股價在過去三年中表現優於標普500指數三分之二的公司而授予庫克的。對於公司這些舉動你怎麼看？
05寄語
儘管從管理層詳情和動向入手可以作為基本面分析的一條途徑，但這種分析也是複雜多樣的，以上僅僅是可能入手的一些角度，希望能多少為小夥伴們分析股市加個助推。鑑於全球疫情大考下股市震盪頻頻，希望小夥伴們不要錯過這次觀戰學習的好時機！
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