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资本市场是一个讲故事的地方。听其言、观其行，很多时候，最好的故事不是来自公司宣布了什么，而是上市公司董监高的行为中所蕴含的真意，期间机会风险并存，投资者不可不察。
01公司高层的异动
管理层人士变动频繁，可能意味着公司存在着问题。一个管理有方、实力雄厚的企业很容易留住人才，反之，一个经营不善、江河日下的公司人员流失现象司空见惯，特别是其高层管理人员的离去，极大可能会给公司带来负面影响。当然并不是所有高层的调动都会给公司带来不利影响。
一般来讲，高管人员最清楚公司的家底和经营情况，如果情况良好或者个人本身没问题也不会想着另谋出路。
如果高管主动离职，一可能有了更好的去处，收益大过离开成本；二可能是为了规避更高的成本，或是违法违规成本，或公司面临潜在危机。
如果被动离职，那应该是失去了大股东的支持，公司可能面临变局。也有可能是新主摩拳擦掌即将入场，那么现有管理者就不得不先让位。
投资者对此现象值得投入较多精力，研究公司是否存在着变局的可能，以及未来可能造成的影响。
例如，不久前艾格担任了迪士尼CEO长达15年后突然宣布退居二线，华尔街与好莱坞在短时间都有些难以消化，迪士尼股价在盘后交易中下跌6％，随后开始回升。
一方面资本市场并不喜欢“惊喜”，另一方面则是迪士尼终于要开始进入“后罗伯特·艾格时代”，变化总会带来阵痛，同时迪士尼本身也正面临着众多新的挑战。这些变动对于股票分析相当重要。（当时迪士尼股价波动如上图）
02管理层的背景调查
研究公司的管理团队时，必然要查看公司高层管理人员的背景，如果公司高层人员曾有过做假账的不良行为，或牵涉其他诚信问题，那么公司所披露信息的可信度就要谨慎对待了。
另一方面管理层人员的素质与能力对于公司的发展也起着关键性作用，卓越的管理者能够带领公司不断进取发展。例如：可通过查看他们的过往履历以及是否做出过什么突出业绩等方面来考察高层人员专业能力如何。
对管理层背景有条件进行深入研究的还可剖析如：董事和监事会人员是否齐备、董监高任期是否合规、董监高当前是否有违法违规诉讼情况、董监高声誉如何等。
例如：19年下半年就网曝一上市公司老总因沉迷王者荣耀影响公司业绩，场面一度十分爆笑！曝光的公告中提到董事长任期醉心手游王者荣耀，并一路打到国服蔡文姬，期间无心公司业务，致使公司净利润下滑37.43%，内部员工大规模离职。
有这样董事长的上市公司，业绩能不能好大家已经了然，据称在他任期内公司股票触及五年内最低价3.02元。这似乎给了大家抄底的好时机，可关键是你敢入手吗？
另2012年6月28日，有关媒体报道新大地高层涉嫌欺诈上市，甚至过了IPO审核，距离正式登陆A股仅一步之遥。那可是花样繁多，手法隐蔽，技术高超的超级财务魔术。但百密终有一疏，高层玩的这一手终究还是被揭穿了。
新大地通过资金循环、虚构销售业务、虚构固定资产等手段，在2009-2011年度报告记载中，公司每年虚增利润近百万，甚至在2011年虚增2042.36万元。新大地的魔术游戏，早已颠覆西方现代会计教科书的教条，代表了财务造假的最高水平，绝对值得你仔细品味。
03高层持股交易动态
公司大股东和高管集中出售股票也从侧面反映公司可能存在问题，如果经营状况良好，财务健全，股价稳步上涨，大股东们也希望能从股票中赚取更多的利润，自然不会急着卖股票；
但是，假如情况相反，公司岌岌可危，股价摇摇欲坠，这些低价购得大把股票的持股人，也只能争先恐后地抛售了。这些操作点很能看出公司内部大致动向，为此就需要投资者密切关注高层人员的交易动态如何。
例如：2007年11月23日，安泰科技高管周少雄以14.59元的均价买入23500万股安泰科技，持有将近两年，在2009年11月3日，又以28元的均价卖出33527股安泰科技，距离安泰科技创出30.23元新高仅差3天，之后该股票就进入下跌通道。（如上图）
又如：2010年4月15日*ST华控（000607）年报披露日，ST华控监事郑辟通的子女郑孜以6.69元的均价卖出2万股*ST华控，而6.69元距离*ST华控当日创出的6.79元的年内新高仅差之毫厘。在郑孜抛售完毕后，*ST华控一路震荡下行，一度跌至4.66元，郑孜是在2009年4月15日以3.83元的均价买入2万股*ST华控。
04管理层的薪资结构
大多数上市公司给高层主管的酬劳都是与公司的业绩挂钩的，使管理层的收入与企业利益成长密切相关，想要获得高报酬，首先要为公司创造高利润。但凡事有利必有弊，当公司发展进入瓶颈，高管们江郎才尽时，不愿意看到自己所得随之缩水，在利益驱使下，只能在账面上做文章。
起初也许只是权宜之计，希望公司能很快好转，但事与愿违，经营每况愈下，账面也就越做越假，令公司成为因高管一己之私而牺牲投资人利益的股市蛀虫，这也正是卖空者要敲打的对象。
重中之重的是公司CEO的股权薪酬授予情况。长期来看，股价会反映出CEO用来提高企业价值的所有行为，并最终影响到企业市值。
研究发现，通过买入那些CEO持股比重较大的公司股票，同时做空CEO持股比重小的公司，可以获得4%到10%的年收益。CEO持股占比和企业价值之间的正向联系可能是因为，CEO可获知关于企业价值的内幕，所以才会在看好未来股票收益的情况下，更愿意接受股份（而不是现金）作为薪酬。这种影响在CEO有更多的决断权的企业里更加明显。
例如，在2011年蒂姆·库克上任苹果CEO时，库克从苹果董事会获赠了100万股受限股，后来股票一拆七之后相当于700万股，其中一半的受限股可在2016年8月兑现，另外一半则将在2021年才能兑现，意味着要拿到这些股票，库克必须再为苹果服务5年。对于苹果这种优质股来说，库克是很乐意接受的。
而在2016年8月蒂姆·库克又得到了上任以来的最大一笔股票奖励高达126万股苹果股票，价值大约1.35亿美元。在这126万股股票中，98万股是库克担任苹果CEO满五年，且苹果业绩及苹果股东回报达到预期目标而获得的；剩下的28万股是由于苹果股价在过去三年中表现优于标普500指数三分之二的公司而授予库克的。对于公司这些举动你怎么看？
05寄语
尽管从管理层详情和动向入手可以作为基本面分析的一条途径，但这种分析也是复杂多样的，以上仅仅是可能入手的一些角度，希望能多少为小伙伴们分析股市加个助推。鉴于全球疫情大考下股市震荡频频，希望小伙伴们不要错过这次观战学习的好时机！
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