自LPG期貨、期權獲批掛牌上市以來，交易所、期貨公司、實體企業等各方全力開展各項籌備工作，確保LPG期貨、期權上市後平穩運行。
做市商類型更加多樣
3月24日，大商所公佈了LPG期貨、期權做市商名單，各有12家機構獲得了LPG期貨、期權做市的資格。
“做市商一方面為市場提供流動性，幫助其他市場參與者降低交易成本，另一方面可以減小市場衝擊，使市場價格更加理性、平滑。”中信證券交易經理李想說。
在李想看來，同時成為LPG期貨、期權的做市商，能夠更好地發揮期貨與期權的協同作用。“期貨的定價與交易會對期權定價形成指導，也可以用於對沖期權交易帶來的delta風險。同時，期權市場也可以幫助預判期貨的未來價格走勢。”李想表示，期貨與期權的協同作用，可以在價值發現、風險對沖、降低交易成本方面起到1+1>2的作用。
記者注意到，大商所公佈的LPG期貨、期權做市商，不僅有風險管理公司和證券公司，還有投資機構和產業企業。“實體企業參與做市，會有現貨這一對沖渠道，為期貨做市提供更多樣的流動性。”浙江物產化工集團產研部總經理陳寅帥告訴期貨日報記者，這是首次探索貿易企業如何利用做市商機制為企業發展服務，希望可以提供更多做市機制和方法路徑，以更好地服務實體企業，便利企業參與交易和交割。
“對於做市商來講，有完善的定價框架，在該合約缺少有效定價的情況下，做市商可以通過相鄰合約、相似品種和上下游品種為合約定價提供流動性。”陳寅帥表示，此外，做市商有著較強的風險預防和處理機制，以及完善的風險處置流程。
“同步上市期貨和期權，可以形成多維度的價格發現，有利於LPG市場價格的穩定。”李想表示，經過此次鍛鍊，做市商在備戰新產品上市方面會更有經驗。
做好技術系統準備和投教宣傳
記者瞭解到，目前，做市商正從軟件、硬件兩方面著手，招聘專業人才，開發優質策略，搭建完善的風控體系，為新品種上市做準備。期貨公司則積極開展技術升級和系統對接工作，同時通過線上會議及投教等多種形式，做好LPG期貨、期權的市場推廣和宣傳。
“目前，公司信息技術部已完成了系統升級，並會同運營服務部參加了交易所組織的測試，驗證系統有效性，保障新品種上市後的順利運作。”東證期貨相關負責人表示。
據瞭解，3月14日，大商所組織開展了LPG期貨、期權的全市場測試，共有146家會員（289個席位）、8家信息商參與測試，系統運行平穩，業務測試順利。
“此次LPG期貨、期權全市場測試達到了既定目的，既充分檢驗了交易技術系統，也是一次LPG期貨、期權上市的市場動員。”大商所相關業務負責人表示，近期交易所也在組織及支持會員開展線上LPG培訓活動，促進市場各方更好地瞭解LPG期貨、期權合約及業務規則，掌握現貨產業、價格運行和市場相關情況，為產業企業和投資者參與LPG衍生品創造條件。
在採訪中記者瞭解到，國投安信期貨研究院持續關注氣體能源期貨的上市進展，自2019年11月就安排專人研究跟進LPG期貨、期權的上市推廣工作。目前，該公司已製作發佈超過2萬字的LPG期現貨品種手冊，在內部開展了兩場專題培訓活動，與中國燃氣、中化國際、東華能源等十餘家企業建立了聯繫並開展路演培訓服務。
“在交割庫申請方面，公司交割部積極協助符合條件的客戶準備交割庫申請資料，為客戶講解交割庫申請要點及審批流程，與交易所相關負責人確認企業申請條件。”國投安信期貨能源首席分析師高明宇表示。
通過近段時間的線上路演和培訓，不少實體企業對LPG期貨、期權已有了初步瞭解。中石化煉油銷售有限公司相關人員告訴記者，目前公司正在積極準備，待時機成熟後將參與LPG期貨交易。
“中國作為世界上最大的LPG消費國和進口國，市場上卻缺少統一、權威的價格，因此期貨上市恰逢其時。我們也正在積極研究學習，準備找合適的機會參與。”某大型貿易商表示。
上市交易有關事項已明確
3月25日晚，大商所發佈LPG期貨、期權合約上市交易有關事項。期貨方面，首批上市交易合約為PG2011、PG2012、PG2101、PG2102、PG2103，交易手續費為6元/手。3月30日上市當天，LPG期貨合約交易保證金水平為合約價值的8%，漲跌停板幅度為掛盤基準價的14%。如合約有成交，則下一交易日起，交易保證金水平為合約價值的8%，漲跌停板幅度為上一交易日結算價的7%。
同時，海洋石油陽江實業有限公司、東莞市九豐能源有限公司等6家企業成為LPG期貨指定交割廠庫，通標標準技術服務有限公司成為液化石油氣指定質檢機構。“LPG產業具有供應、貿易、倉儲一體化的特點，現貨沒有第三方倉儲環節，因此期貨採用全廠庫交割。”大商所相關業務負責人說。
期權方面，LPG期權合約自LPG期貨合約正式掛牌交易後下一交易日上市，交易時間與期貨合約交易時間一致。LPG期權合約交易手續費標準、行權（履約）手續費標準均為1元/手。在持倉限額管理上，LPG期權合約與期貨合約不合並限倉。非期貨公司會員和客戶持有的某月份期權合約中所有看漲期權的買持倉量和看跌期權的賣持倉量之和、看跌期權的買持倉量和看漲期權的賣持倉量之和，在上市初期分別不超過8000手。具有實際控制關係的賬戶按照一個賬戶管理。
部分受訪人士表示，此次發佈的相關交易事項合理、有效，將為LPG期貨、期權上市後的穩定運行提供保障。
本文源自期貨日報
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