環旭電子（601231.SH）公佈，2020年3月26日，中國證券監督管理委員會上市公司併購重組審核委員會召開2020年第10次工作會議，對公司發行股份購買資產事項進行了審核。根據會議審核結果，公司發行股份購買資產事項獲得無條件通過。
公司股票自2020年3月27日開市起復牌。
環旭電子在2019年12月13日才披露的資產收購方案，截止到今天滿打滿算才4個月的時間，如果考慮春節因素和疫情影響，本次併購重組事項推進是相當迅速了，本次能夠在這麼短時間上會、過會，最終推進併購事項完成，時間週期安排絕對是超預期的。
此前，市場預期本次併購重組事項要在三季度才能完成，而按照現在這個進度很有可能在今年二季度即可完成。
環旭電子本次併購標的企業總部位於法國，是2018年全球排名23位的EMS廠商，也是歐洲第二大EMS企業。
根據本次資產購買方案顯示，環旭電子與歐洲第二大電子製造服務（EMS）公司Asteelflash 的股東簽署《股份收購協議》，擬約以4.5 億美金的價格收購Asteelflash100%股權，其中，89.6%用現金支付，10.4%通過向Asteelflash 創始人私有公司發行環旭電子股份的方式（即換股方式）支付。
本次收購完成後，Asteelflash 從私人控股公司成為環旭電子重要子公司，將維持現有經營管理團隊。同時，藉助環旭電子的經營規模、製造、品牌和服務等能力，將大大增強Asteelflash 爭取大客戶訂單的業務機會，加快成長和規模擴張。
Asteelflash和環旭電子在生產據點、市場和客戶佈局、業務模式、技術能力方面具有明顯的互補性。
當前全球貿易摩擦加劇，環旭電子併購Asteelflash 後在生產據點可以為客戶提供更為多樣且完整的選擇：有成本競爭優勢的生產據點，如北非(突尼斯)、東歐(捷克、波蘭)、北美(墨西哥)；貼近客戶語言、文化的快速服務及生產據點，如歐洲(法國、德國、英國)、北美(美國硅谷)；加上原在亞洲完整的生產供應體系，如中國大陸及臺灣地區。
預案顯示，Asteelflash 的營業收入約10 億美元，服務200 多個客戶，專注於服務客戶的小批量、多樣化需求，將優化環旭電子現有客戶結構，客戶佈局和營業構成更加均衡。環旭電子和Asteelflash 未來所服務的客戶群將更完整，可兼顧客戶於產品發展的不同階段的不同要求，如：新開發產品量少、但要求較快的生產與設計反饋；成熟產品量多，但對大量生產的穩定與交期有較高的要求。
環旭電子從2018 年佈局擴張，明確“模組化、多元化、全球化”的發展戰略，用全球視野佈局未來，除臺灣地區、墨西哥、中國廣東惠州的生產據點擴產外，已實施收購波蘭生產據點、和高通成立巴西合資公司、和中國大陸中科曙光成立合資公司、投資PHI Fund 汽車電子基金、參加新加坡上市公司Memtech 私有化等一系列策略投資案。
本次收購Asteelflash，環旭電子將迅速增強生產據點的全球化佈局，擴充國際化的人才團隊，一舉確立在歐洲的市場地位，顯著擴大EMS業務客戶群。
標的公司2019年1-9月實現利潤總額約為增量財務費用的5.26倍。也就是本次併購現金部分基本上是槓桿式併購，不過標的資產利潤可以覆蓋財務費用。
本次併購交易沒有設置業績“對賭”成為關注點
環旭電子在公告中解釋稱，是為了提高整合效率，降低整合風險，因此並未設置業績承諾而是採用對價調整機制，即環旭電子可根據標的公司2020年及2021年兩年累計實現業績情況，對標的公司在現有交易對價基礎上進行相應增減交易對價。
不過，環旭電子仍在公告中提示了未設置業績承諾的風險，稱如果未來宏觀形勢等發生不利變化，標的公司盈利低於預期甚至虧損，可能對環旭電子未來預期業績和盈利水平造成不利影響。
另外，結合本次併購資產評估增值率僅為49.61%。除了財務並表效應之外，本次環旭電子併購最有“戰略協同”的地方就在於“生產基地”的全球化擴張，也就是本次併購獲取“產能”的動力，遠大於獲取“並表利潤”的動力。因此，可能在併購談判中，更多的看重“產能”的重置成本，而不是“產能”的盈利能力。
另外，歐洲等國疫情影響，工廠開工情況和全球宏觀經濟情況可能還沒有國內樂觀，本次併購標的的業績預期可能也會出現下滑。
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