作者 | 雷晨
來源 | 債市觀察
3月16日，大公國際公告稱，收到山東如意科技集團有限公司（下稱“如意科技”）發送的《關於終止信用評級的函》，稱如意科技決定與大公國際終止合作，不再委託大公國際繼續進行信用評級。
據小債瞭解，就在前不久，大公國際下調了如意科技的評級。是否因為這次下調而引起如意科技的不滿，外界不得而知。
目前，市場有傳言稱其發行的債券“19如意科技MTN001”利息將延期3個月兌付，已獲得債券持有人口頭同意。該債券本應於3月15日償付7500萬元利息。
01
評級遭下調！94億債券未到期
3月11日，大公國際將如意科技主體信用等級調整為AA-，評級展望調整為負面，“17如意科技MTN001”、“18如意01”及“19如意科技MTN001”信用等級均調整為AA-。
大公國際認為，如意科技面臨的法律風險和財務風險上升，短期償債壓力很大，且再融資能力受限，債務償還能力下降。
截至2019年9月末，如意科技所持如意毛紡股份的股權凍結及質押比例均達到100%。
此外，2019年11月如意科技兩次納入被執行人，執行標的合計約為4.38億元。同時，公司實際控制人邱亞夫也被納入被執行人，執行標的為1.27億元。
早在去年11月26日，大公國際就基於如意科技面臨多項財務風險，將該公司及其多隻債券列入信用觀察名單。此前，國際三大評級機構中的標普、穆迪已將如意科技降級。
據小債統計，如意科技目前存續5只境內債券，規模54.28億元，其中29.03億元將於一年內到期。另外，公司還存續3億美元債，約合人民幣21億元；2.5億歐元債，約合人民幣19.5億元。未到期債券總規模約94.78億元。
財報顯示，截至2019年三季末，如意科技貨幣資金為87.54億元，而同期負債總計為390.41億元，其中流動負債合計219.24億元。
02
海外狂掃貨，遭收購對象討債
目前，如意科技已在全球擁有4家上市公司，分別為A股的如意集團（002193.SZ）、中國香港的利邦、日本的Renown和法國時尚集團SMCP。
公開信息顯示，自2009年11月邱亞夫成為如意科技的控股股東及實控人後，後者的全球化併購序幕逐漸拉開。
2010年，如意科技斥資40多億日元收購了日本Renown；2011年至2014年，先後收購澳大利亞羅倫杜牧場及棉業巨頭庫比棉場、英國泰勒毛紡公司等。
2016年，如意科技斥資13億歐元控股法國輕奢集團SMCP；2017年，又以1.17億美元收購英國風衣品牌Aquascutum，同期砸下22億港元，拿下在港股上市的高端男裝利邦控股。
2018年，邱亞夫又通過如意時尚以約6億歐元估值收購瑞士奢侈品牌Bally。2019年初，如意科技又以26億美元，從美國英威達手中買下萊卡品牌的服飾及高級紡織品業務。
短短十年，如意科技從地方民企華麗蛻變成為“中國第一時尚集團”。但是，在大舉“買買買”的同時，其暗藏的風險也在逐步顯露。
在如意科技收購的眾多國際品牌中，有多家企業經營狀況並不理想。而且，如意科技的部分收購款也沒能全部及時付清。
日本東京服裝集團 Renown 近日向《日本經濟新聞》透露，由於無法從母公司如意科技收回53億日元的未償債務，公司已連續出現年度虧損。
今年以來，如意科技由於未根據約定向Bally母公司JAB控股支付6億美元的收購費用，或許無法按時完成對瑞士奢侈品牌Bally的收購。
不僅如此，公司還遲遲未交付收購以色列男裝成衣製造商Bagir股份的1320萬美元，後者計劃起訴如意科技。
03
重要資產被凍結，申請人是二股東
如意科技前身為1972年成立的山東濟寧毛紡織廠，已成為我國“紡織業老大”，是山東老牌民營企業和科技紡織製造企業。
目前，如意科技的綜合競爭力居中國紡織服裝500強前五名，旗下如意毛紡居我國毛紡織行業效益十佳企業榜首，如意服裝、如意印染、如意棉紡均位列細分行業前十強。
2019年10月，面對如意科技的困境，濟寧城投以35億元買下如意科技26%股權，一躍成為如意科技的第二大股東，併為其一筆近20億元的債券提供了擔保。
這筆資金無異於雪中送炭，幫如意科技解決了部分債務危機。2019年12月19日，如意科技全資子公司盛茂控股完成兌付（如意科技為實際發行人）3.45億美元債。
然而，小債發現濟寧城投與如意科技合作3個月後，雙方似乎出現了一些不愉快。
今年1月7日，濟寧城投向向仲裁委員會申請凍結濟寧如意高新纖維材料有限公司（下稱“濟寧高新”）44.21%的股權，並獲得法院的同意。
濟寧高新正是如意科技此前斥資26億美元收購美國萊卡集團的主體。
2019年6月，如意科技為萊卡集團啟動了科創板上市儀式，並聘請華泰聯合證券及信達證券為上市保薦機構及承銷商，有意讓萊卡集團成為其第5家上市公司。如此一來，萊卡集團上市之途恐生變數。
雖然具有國際化的視野，但如意科技能否將旗下眾多品牌優化整合還需要一定的時間。近百億債券未到期，如今與濟寧城投的合作前途或生變，你對如意科技未來發展怎麼看？歡迎在下方留言。
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