禁止做空唱空!往往都沒有什麼好下場!

人們總說規律不以人的意志為轉移,規律在某種程度上來說,一種趨勢。

在人類社會活動的歷史長河裡,始終伴隨著兩個規律,一個自然規律,一個社會規律。

有意思的是,很多人對自然規律深信不疑,都會特別遵守這些規律;而對社會規律往往採取忽視的態度,會採取極為扭曲的機制,來試圖阻擋社會規律的發展。

我們以社會規律中的制度更替規律來說,我們都知道,社會制度的更替,從原始社會過渡到封建社會,在從封建社會過渡到資本主義社會,然後從資本主義社會過渡到共產主義社會。每一次人類社會制度更替,往往都伴隨著巨大的流血犧牲,往往都有人會想盡一切辦法進行阻撓,社會進步。

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也就是說,社會規律的更替,往往是利益群體的更替,與自然規律更替還是有很大的不同,利益受損的群體,往往不願意成為時代的犧牲品,會出現殊死反抗的心態,直到生命結束。

而社會規律當中最具有決定性作用的是經濟規律,沒有人可以破壞掉,扭轉的過來。有關經濟規律的故事,在最開始的時候,並沒有多少人知道,只是後來有人發現了,讓人更多地瞭解到。

隨著科技不斷進步,社會不斷髮展,經濟規律最直接的表現,就是金融市場。它是人類社會發展到一個階段的科技產物,能形象直接表達社會經濟運行規律的重要表現形式。

然而這個金融市場也有其自身的規律,畢竟它是經濟規律的核心邏輯,也就是說任何對金融市場的干預都是一種破壞。只有認識到這個問題,我們可以理解金融市場的基本原則和規律。

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進入現代社會,人們總是希望通過對金融市場的干預來實現自己的目的,尤其是大跌的金融市場,更是很多人所希望看到的,期望通過一種措施扭轉金融市場的趨勢。長期以來,我們都形成了一個觀念,就是做空和下跌是有罪的,就像經濟進入衰退一樣有罪。

當然,這種觀念完全與金融經濟運行規律完全背離,金融市場有大漲就有大跌,就像潮水上漲,潮水下跌是一個道理。道理都明白,但是利益受損很痛苦,在痛苦中,往往就會伴隨著對大跌,對做空產生不好的情緒,從而形成一種做空厭惡。

於是,很多國家都在金融市場出現重大大跌的時候,都會採取對股市進行做空禁令。2020年新冠肺炎疫情引發全球金融市場劇烈動盪,各國股市紛紛大幅下挫,在這種情況下,很多監管機構都紛紛出臺了做空禁令。

2月28日,土耳其基準股指早盤暴跌10%;土耳其監管當局發佈禁令,禁止市場在伊斯坦堡證交所做空股票;

3月9日,韓國KOPSI指數收跌4.19%;韓國財政部出臺政策,禁止做空過熱股票,為期10天,自3月11日起生效;

3月9日,印尼股市跌逾4%,印尼證交所制定交易熔斷和暫停規則,如果指數跌超5%,將熔斷30分鐘,自當日生效;

3月12日,西班牙IBEX35指數收跌14.61%,次日,西班牙市場監管機構要求禁止賣空69支股票;

3月12日,意大利富時指數收跌近17%,13日,意證券交易委員會宣佈禁止做空股票,自當日生效,適用於85只股票;

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3月12日,英國富時100指數跌近11%;13日英國金融行為監管局暫時禁止部分賣空工具和交易,包括禁止股票賣空。

遺憾的是,所有國家出臺禁令之後,股市依然保持下跌的態勢,並沒有出現本質上的好轉。

大多數國家都沒有認識到,這是一場全球健康危機,遭殃的不僅僅是經濟金融,而是方方面面都會受到重挫,這種做法只有可能適得其反,加重全球恐慌情緒,讓市場變得更為扭曲。

回顧歷史上,很多做空禁令出臺後,都沒有什麼好結果,只能安一時心,不能安一世心。2008年7月21日,也就是次貸危機最嚴重的時候,美國證監會開始禁止賣空金融股和兩房股票,但未能阻止資產泡沫的破裂。

禁止做空唱空!往往都沒有什麼好下場!


2011年歐債危機期間,法國、西班牙、意大利、比利時、希臘先後宣佈禁止賣空,但市場非但沒有迅速止跌,反而加速下行並創下年內低點。

可以這麼說,所有發佈做空禁令的國家,幾乎都是在危機前,自身就有各種深層次的問題,金融市場只是通過大跌或暴跌,引起政府要及時糾正某種錯誤或扭曲的機制而已。當年2008年美國次貸危機和2011年歐債危機,都是歐美國家長期處於負債消費的狀態,入不敷出才導致的。

而現在的疫情引發的金融危機,其實也在某種程度上反應了政府在疫情防控上的失策,導致全球經濟出現巨大的停頓狀態。原本這些並不會發生,而是各國政府與民眾的誤判,錯誤認知,等因素促成了現在這種被動局面。

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就像很多經濟學說的那樣,在出臺禁止做空禁令之前,要對所有危機有一個深刻的認識,及時提前預防,才是上策,亡羊補牢的方式,往往只會造成更嚴重的後果。這在金融市場上,急於出臺做空禁令,並不能挽回經濟損失。相反,任何禁止做空的股市,都會因其政府過度干預,使得市場與經濟完全失靈,從長遠的角度來看,並不是一件好事。

總之,各國政府之所以出臺各種禁止做空禁令,無非是希望股市企穩,而往往很多時候都是違背市場規律的做法,最後都變成了好心辦壞事的結局。因為規律是無情的,沒有人能阻擋規律的趨勢,跟隨趨勢,讓趨勢在人類智慧起導航作用,才是上策。不要試圖去改變規律,扭曲趨勢。


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