藝舟海棠
有一種看法，將美股連續反彈歸功於特朗普政府的無底線印鈔和創紀錄的經濟刺激方案。但我更傾向於摩根大通指出的兩個技術因素：空頭回補和機構調倉。
首先，前期做空的投資人獲利後平掉空倉並轉手買入股票。像最近一戰成名的潘興廣場資本創始人比爾·艾克曼，以2700萬美元贏得26億美元，收益率近百倍。他已經平掉了空頭頭寸並反手做多。還有很多基金，在上週波動率指數（VIX）超過2008年的最高水平時，按照紀律大幅減倉，而本週隨著市場波動趨緩，他們又必須購入股提高倉位。摩根大通估計，這部分短期空翻多的資金約為4,500億美元，為上漲提供了實打實的彈藥。
第二個因素就是機構加倉，這裡機構是指“不得不買入股票”的基金，不管他們對美國經濟前景看法如何。比如很多大型養老基金和所謂的平衡型共同基金，往往對投資組合中股票和債券的市值比例有硬性要求（例如6:4），而隨著美股暴跌，股票這部分市值縮到了標準以下，就需要買入股票來補足倉位。摩根大通預計，這類機構調倉動作可能會在未來幾周為美股帶來800億-900美元的買單。
當然，基本面因素永遠是最根本，也是投資者最看重的。大摩預計，如果全球新冠疫情的感染率開始穩定以及經濟展現明確的復甦前景，投資者可能在2020年底前向股市投入3.3萬億美元資金。
只是，這個基本面預期的拐點何時來臨，不可能目前幾天內看清，這也是為什麼我傾向於從技術面——而非基本面——看待將美股本週的上漲。一家之言，僅供參考。
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