意大利乃至整個歐洲的疫情防控狀況急轉直下，讓人揪心。
截止3月26日統計，意大利新冠病毒肺炎確診人數已經達到80539人，當日新增6153例，總死亡人數為8165人。而西班牙、法國和德國等歐盟國家的確診人數也在急劇增加，大洋彼岸的美國也進入爆發高峰期。疫情持續惡化並蔓延，當地媒體稱歐洲已經進入“至暗時刻”。
更為揪心的是，伴隨著“封城”“鎖國”，歐洲各地經濟生活相繼按下了暫停鍵，疫情的巨大沖擊已經滲透到社會經濟的各個方面。意大利北部經濟重鎮倫巴第、威尼託等大區仍在拼盡全力對抗疫情，意大利總理孔特說，一場巨大的災難正在上演。德國總理默克爾呼籲國民團結一致，德國正在經歷二戰以來最為困難的時刻。
許多分析人士預測，意大利有可能是最早被這場疫情海嘯沖垮的國家。人們擔心，原本就相當脆弱又債務纏身的意大利能否扛得住？作為歐盟第三大重要經濟體，意大利經濟崩潰與否確實關係重大，不僅會動搖歐盟團結的信心，也將對歐盟一體化未來產生長遠影響。
當前，意大利經濟面臨的主要問題是：
第一，經濟低迷，增長乏力。
自2008年國際金融危機以來，意大利乃至歐元區經濟均未完全復甦，此後又經歷歐債危機、英國脫歐、全球貿易摩擦等一系列事件的挑戰，現如今遭遇新冠疫情前所未有的衝擊，IMF預計今年歐元區經濟將陷入衰退。意大利在2012年與2018年曾經兩次出現經濟衰退，今年更是雪上加霜，有可能發生大蕭條。
簡單看幾個數據。比如增長率，據統計，從2009年到2018年，意大利實際GDP平均增速僅為0.23%。在2008年和2012年，意大利經濟遭受次貸危機和歐債危機衝擊，同比經濟增速最低分別下降了7.55%和3.21%，而其它年份經濟增速最高在2%左右，並沒有出現較高反彈。2017年之後經濟增速持續下降，去年第四季度同比增速已下降至0.11%，環比上季度負增長。也就是說，意大利經濟已經陷入困境，即便不考慮疫情影響，意大利經濟今年第一、二季度的GDP也將大幅下滑，而全年經濟將出現衰退。
再看失業率，國際金融危機後，意大利失業率持續上升，從2007年的6.08%持續上升到2014年12.65%，2018仍然高達10.63%，去年數據還沒出來，情況並沒有好轉。經濟不景氣自然影響收入。2007年意大利人均GDP37603.8美元，到了2018年僅為34488.8美元，10年來反而減少8.3%。
另外，2020年2月意大利PMI指數為48.7，較前值下滑0.1，已連續17個月處於萎縮區間。受疫情影響，意大利北部重要的工業製造和出口產業已經全面停產，預計今年意工業生產增速會出現明顯下滑。特別是以中小企業為主的產業結構，受外部供應鏈和市場需求變化的影響會更大。與此同時，消費者信心持續下滑。2020年2月意大利消費者信心指數為111.4，較上月環比下滑0.36%，家庭消費對GDP的拉動作用持續下滑。預計三、四月份疫情高峰期，意大利消費者信心、家庭收入、工業投資等等方面都會出現斷崖式下跌， 屆時只能依靠強有力的財政支持度過難關。
第二，債務沉重，難以自拔。
歐洲央行行長拉加德近日表態說，要盡全力助歐元區度過危機。估計她心裡最擔心的是歐債危機會不會重演，而導火索就是意大利麵臨新一輪大規模債務違約風險。
意大利經濟脆弱的另一面表現為債務沉重。IMF報告說，從2018年意大利各項債務佔GDP比重來看，私人債務佔到了GDP比重的166.2%，政府債務佔GDP比重為134.8%，非金融公司債佔GDP比重為112.6%，家庭債務佔GDP比重為53.6%。意大利政府債務是歐洲第二高水平，僅次於希臘。根據穆迪的數據，到2019年2月，意大利各銀行持有的意大利政府債券比前一年增加了14%，而今年2月以來，政府發債規模又擴大了一倍以上。意大利會不會掉入所謂“厄運循環”的陷阱呢？為了應對經濟衰退，意政府不得不拿出更多資金用於醫療、失業救濟和支持必要民生產業，借貸成本不斷提高。自年初以來，10年期意大利政府債券的收益率已經翻番，從0.9%升至2.5%。債券利率暴漲意味著危機快到了。
意大利財政常年赤字。在國際金融危機以前，意財政赤字長期在400億歐元左右，約佔GDP的2.5%左右，歐債危機時曾一度達到825億歐元，佔GDP的5.2%，之後政府赤字緩慢減少，到了 2018年財政赤字為386億歐元，佔GDP的2.2%。大家知道，歐盟財政紀律非常嚴格，財政赤字率不得超過3%，債務規模不得超GDP的60%，這是紅線。因此，一旦出現極端情況，意大利政府幾乎沒有什麼財政政策空間可以施展。
此外，意大利銀行業大量壞賬也是一個潛在風險因素。有報道說，歐洲領導人習慣性地擔心，意大利銀行離一場可能迫使他們實施救援的災難只有一步之遙。不過，也有分析說，在嚴格的銀行監管措施下，意大利銀行業經營情況近來年已經出現好轉，銀行壞賬率、資本與資產比率得以改善。根據意大利央行的數據，意銀行不良貸款率在2015年高達18.1%，不良貸款總額為3500億歐元；到2018年底則降到8.4%，銀行系統不良貸款總額不到2000億歐元。所以，意大利銀行的信貸基本保持穩定，整體銀行部門的核心資本率充足，目前勉強能夠應付疫情的衝擊。
23日，意大利政府推出一項備受期待的250億歐元的一攬子經濟救助方案，以幫助意大利企業和家庭應對疫情影響。其中，100億歐元的資金用來幫助因疫情面臨失業的工人，以及個體經營者和需要救助者。對於生活困難的弱勢群體，政府將提供一次性600歐元補貼。針對有孩子的家庭，將延長父母假和發放“保姆”代金券。該方案還包括暫停公司和家庭的貸款和抵押貸款償還支付，追加資金加強對銀行的擔保。根據意政府預測，此舉最終將為信貸市場注入高達3400億歐元的新流動性。另外，意政府還增加撥款35億歐元用於支持醫療體系抗擊疫情。
意大利總理孔特承諾將在4月份推出更大的刺激措施。不過，“我們不能拿著拖把和水桶去對抗洪水吧”。他強烈呼籲歐盟委員會盡快實施“非常有力”的政策來幫助各國應對這場遍及全球的危機。事實上，歐盟內部對於是否動用“歐盟援助機制”資金分歧較大，而歐洲央行在向“歐豬五國”等提供信貸支持方面總是小心翼翼。如歐洲央行曾一度拒絕購買意大利政府債券，意大利表示強烈抗議後，拉加德不得不重申對歐洲共同利益的承諾。預計歐洲央行未來政策大概率會進一步加大資產購買力度。
現在，還很難說歐洲新冠肺炎疫情到底何時結束？也不知道意大利和歐元區今年上半年的經濟數據究竟會有多糟？有個說法是，意大利正在成為歐洲煤礦裡的金絲雀。言下之意，如果意大利沒有倒下，歐洲經濟終將轉危為安。（本文來源：經濟日報-中國經濟網 作者：翁東輝）
本文源自經濟日報-中國經濟網
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