春節之後全球市場環境受到疫情影響下跌，前兩週全球幾乎所有資產價格都呈現下跌的趨勢，包括股票、債券，甚至出現了一個奇怪的現象，當出現市場衝擊時，通常大家會尋找黃金作為避險工具，但是前兩週也呈現出下跌的趨勢。
事實上2008年也出現類似問題，通常在一個事件的衝擊之下，不管這個事件是金融系統自身問題，比如08年金融槓桿太高導致系統性問題；這次全球權益市場下跌的問題更多是社會事件衝擊經濟，導致金融系統發生變化。
VIX恐慌指數飆升至新高，本週有所回調
從投資者最常見觀測市場情緒的指標VIX恐慌指數來看，VIX指數上週達到歷史高位，本週略有下降，但依然處於相對高位。
通常VIX指數超過70就被認為是歷史極值位置，08年金融危機時期就出現了這樣的點位，上週VIX也在這個位置，本週稍有回調，但目前還是處於50-60。
黃金前期承壓，本週淨值迅速上漲
本週美股報復性反彈，貴金屬價格開始出現反彈，國際金價跟隨跳漲，短期震盪後黃金基金淨值迅速上漲。
黃金市場的承壓大多來自於流動性層面的變現需求，美股市場在疫情風險的影響下不斷下挫，由於2008年金融危機後對於銀行業務監管的收緊使得大量的高槓杆業務從銀行端轉向買方資管機構，在資管產品贖回和股市波動被動去槓桿的壓力下，美元流動性的訴求被大幅提升，可以看到監測美元緊張程度的LIBOR-OIS以及TED利差等相關指標均呈現飆升之勢並已接近2008年危機時的水平，因此賣出黃金也成為籌措美元流動性的方法之一。
黃金資產在短期的拋售行為與長期的配置價值都曾在2008年金融危機中已有先例。短期金價的企穩一方面需要等待來自美元流動性層面的緩解，目前美聯儲已經啟動包括重啟QE債券購買、貼現窗口機制、商業票據工具、擴大全球美元互換範圍等諸多方式來支持貨幣、債券以及離岸美元融資市場的穩定。
隨著市場情緒的逐漸釋放，美元流動性緊張的局面後續將有望逐步緩解，黃金的供求力量或將再次得到扭轉並更多地聚焦於即將到來的長期貨幣寬鬆環境中來。
股市短期回撤較大，基金經理建倉搶先機
在強有力的外部事件衝擊之下，全球價格指數不同程度向下，A股、美股、歐洲重要指數都呈現不同程度的下跌，A股2月3日來了個猛烈下跌，後來慢慢往上，中證500和滬深300基本修復之前的高點，甚至達到春節之前的位置，但之後兩週呈現下跌態勢。不過從積極的信號來看，在外部事件的嚴重衝擊之下，兩週之前貴金屬都開始往下跌，但在本週呈現反彈，衝擊對市場的影響階段性降低，流動性問題得到部分緩解。
對於股市近期回撤來看，不少新發基金的基金經理正在抓住市場調整機會快速建倉，目前A股的下跌是情緒上的過度反應，優質個股在不斷下殺過程中再度創造了“黃金坑”的投資機會，也潛藏了低位佈局的良機。
海外各類資產相繼止跌，國內債市多頭情緒繼續發酵
今年春節以來債市大致走出了兩個發展階段，第一階段是春節後開市後一月（2月3日至3月3日），此時對疫情的關注聚焦在國內；第二階段則是從3月4日至今，此時聚焦在國外。
近日，美國推出了2萬億美元財政刺激計劃以應對疫情衝擊，國內財政政策中赤字率大概率提高至3.2-3.5%，地方政府專項債新增規模也有較大概率提升至3.5萬億左右，通過專項債擴容推基建是穩增長是應對疫情衝擊比較確定的選項，未來主導國內債市走勢的主線仍將是基本面的變化，而政策實施的效果情況則是基本面能否回到正常運行軌道的重要因素。
對於國內債券市場來說，中金所有5年、10年、2年期國債，上上週連國債都往下，但在本週下跌態勢穩住，恢復相對正常水準。
當前市場投資者當如何？
一方面，近期市場劇烈震盪，導致基金回撤較大，另一方面，有的基金經理激進的操作導致基金淨值波動太大，使得投資者體驗並不好。也有許多投資者疑惑，持續的虧損後，到底是該賣出還是繼續加倉？
在當前市場行情下，投資者到底該怎麼辦？
①重新審視配置資產，去劣存優
正確的投資方式不是預測，而是正確地應對。投資者可以重新審視自己的持倉基金和資產配置，曾經買入的基金是一時衝動還是研究分析選來的，在市場下跌時，正好是檢測自己持有的基金抗風險能力如何的好時機，以及這樣的風險是否在自己的承受範圍內。可以在回調時，擇時多次配置績優基金；對於持有的業績較差的基金可以在反彈時擇機贖回。
②淡化擇時，堅持定投
值得注意的是，對於市場來講，擇時需要較強的投資能力，因此不要“妄想”成功抄到底部。當前的“低位震盪”的市場環境非常適合基金定投，通過小額分批投入，不斷積攢便宜籌碼，獲得一個相對“便宜”的投資成本，等到市場上漲時候往往可以順勢獲得收益。
③做好大類資產配置
在進行投資時，可以根據自己的風險承受能力，在債券、權益、另類、QDII中分配好配置的比例，當前股市波動率較大，風險較低的投資者可以通過配置其他類型資產來優化配置組合，比如可以投資於風險相對較低的純債基金、二級債基，黃金ETF聯接基金。
閱讀更多 展恆基金 的文章
