完美世界 雲遊戲大數據分析價值75元

完美世界 雲遊戲大數據分析價值75元 前言：本次研究切入點為雲遊戲行業，故

前言：本次研究切入點為雲遊戲行業，故蒐集了雲遊戲相關資料進行研究參考。
1. 雲遊戲產業鏈
雲遊戲產業鏈上游主要包括遊戲開發商、雲計算服務商和服務器廠商；產業鏈主體為中游環節，要包括雲遊主戲運營平臺及解決方案提供商；下游為終端硬件生產商；另外產業鏈還涉及提供網絡基礎服務的運營商。雲遊戲產業鏈上、下游環節的行業集中度普遍較高，存在一定進入壁壘，中游主體是新興領域，進入門檻相對低且增量空間大，中游行業競爭在該行業中最大。

在該行業上游，整體競爭對手較少，騰訊作為國內第一的遊戲公司以及平臺，在該行業的上游必定擁有最多的客戶以及潛在客戶，而中游的競爭必定最為激烈，當前中游中最為出名的幾家公司為：騰訊即玩（母公司騰訊）、咪咕（移動公司）、格萊雲遊戲（母公司朗瑪信息）、海馬雲（光一科技 300356 A輪投資3.6億）、達龍雲電腦（受騰訊投資）、小沃科技（母公司軟件海馬同出一脈）、視博雲（美股永新視博控股）。目前在中游當中實力最強的必定是騰訊即玩，因其捆綁背後的騰訊遊戲產業鏈可以將整個服務體系做到最大化。當前該行業在2018用戶規模大概為6.9億左右，而在2019年並未實現較大的規模的增長原因還是因為當前的網絡條件並不允許該技術的普及，然而如若2020年5G的落地數量增加以及逐漸普及,雲遊戲或在2020迎來市場份額加大的增長。當前所有上述所提公司皆為國內當前中游行業的相互替代品，而國外盛行微軟以及google的旗下安卓平臺進行運行雲遊戲，但國內政策限制，未來這兩家大公司依舊無法進入國內市場。故競爭者還是多以國內為主。

2. 行業成長性及未來需求空間
在雲遊戲付費意願方面，87.2%的受訪網民表示可接受不同程度的付費，沒有付費意願僅佔12.8%;在付費水平方面，33.0%的網民更傾向接受每月30元至49元的水平，接受每月200元以上費用的網民僅佔2.8%。移動遊戲的發展逐漸培養了遊戲用戶的付費慣，但付費額度整體水平還較低，結合當前雲遊戲平臺的收費情況來看，雲遊戲的普及仍需要一段時間，當前該行業的供需暫屬於供過於求得情況下。該行業未來擁有較大而當擴張機會，無論在移動端或者PC端都會有相應的需求。

隨著5G的落地，關於雲端操作的各種行業將如烽火狼煙一般逐漸升起，而對於雲遊戲來說，未來2到5年將是該行業快速發展的階段，若能夠講技術進行升級，那麼對於計算機行業的革新將是前所未有的，在用戶經濟條件一定時，又有想體驗高端遊戲的，或者在戶外無攜帶電腦卻需要進行工作，或者出差時需要使用電腦進行軟件編寫，對於高端人才而言這項技術的成功，帶來的便利將是開創性的，而對於高薪水人群來說，對於工作上的帶來如此便利的支出將成為生活的必須支出之一

3. 公司成長性
完美世界：2007年，完美世界遊戲曾在美國納斯達克上市，2016年完美世界遊戲正式迴歸中國A股市場，宣告 了中國最大影遊綜合體正式誕生。去年完美世界與谷歌達成合作協議，將市場大力向國外進行擴張，將在谷歌的幫助下研究AR、VR、雲遊戲。完美世界的整體業績趨於穩定增長的情況下，主營業務收入也處於健康增長的趨勢下，該公司無論在遊戲或者影視方面都有較好的作品，團隊的眼光較為健康同時對於國外市場的佈局是未來公司市值能否繼續增長的關鍵。

4. 財務指標分析
（1）抗經營風險能力
以下選取了其他同概念當中另外兩家公司三七互娛以及遊族網絡進行對比分析

（2）杜邦分析指標
完美世界2017-2019年杜邦數據如下（1）銷售淨利潤率：18.41%，21.9%，25.15%（2）資產週轉率：48%，49%，49%（3）財務槓桿：1.89，1.72，1.67（4）ROE：16.78%，18.59%，18.80%
三七互娛2017-2019年杜邦數據如下（1）銷售淨利潤率：26.97%，15.09%，18.45%（2）資產週轉率：80%，87%，140%（3）財務槓桿：1.26，1.37，1.47（4）ROE：29.77%，17.97%，39%
遊族網絡2017-2019年杜邦數據如下（1）銷售淨利潤率：20.53%，28.24%，29.5%（2）資產週轉率：57%，51%，43%（3）財務槓桿：1.63，1.63，1.7（4）ROE：19.09%，23.60%，20.3%
從上述數據可以看出該行業各公司的銷售淨利潤率類似，而三七互娛在資金的利用程度上最高，所選三家公司中，完美世界與遊族網絡的風險係數最好，總的來看三七互娛的加權ROE最差，而遊族網絡最好。

經營效率指標
完美世界2017-2019年經營效率指標如下： （1）應收帳款週轉率：80.05,79.50，114（2）營業週期：190,268，430（3）流動資產週轉率：1.96，2.75，2.50

成長性指標
完美世界2017-2019年成長性指標如下：（1）營業收入增長率：28%，1%，4.5%（2）營業利潤增長率：31.7%，18.7%，5.4%（3）總資產增長率：1.76%，-3.65%，11.4%（4）淨資產增長率:10.38%,6%,16.8%

三七互娛2017-2019年成長性指標如下：（1）營業收入增長率:17.9%,23.3%,57.2% （2）營業利潤增長率:30.1%,-49.2%,230%（3）總資產增長率:43.4%,-8.3%,14.3%（4）淨資產增長率:50.6%,-14%,11%

遊族網絡2017-2019年成長性指標如下：（1）營業收入增長率:27.9%,10.66%,3% （2）營業利潤增長率:10.4%,62.5%,8.9%（3）總資產增長率:41%,10.5%,33.6%（4）淨資產增長率:44.76%,11.4%,22%
從成長性指標來看三七互娛的營業收入增加最為良好，而在營業利潤方面則是遊族網絡較好，在總資產方面三家公司增長皆不怎麼穩定，最後再看淨資產增長率，遊族網絡在這當中有著不錯的表現。而單從完美世界的自身情況來看該公司的應收賬款相比去年同期有所增加，而在擁有外債的情況下淨利潤依舊有所增長，也從一方面說明了該公司的財務狀況還是比較健康的。

5. 競爭戰略與核心競爭力
完美世界：完美世界該公司的核心業務是影視以及遊戲，完在無形資產方面，完美世界註冊商標22個，擁有專利信息70個，作品著作權1個。該公司在手游上擁有的IP相比同行業公司具有較強的競爭性，可以說完美世界在遊戲產業上的核心競爭力就是他自有的IP以及完整的產業模式，在收購了遊民星空以及電玩巴士之後，自家遊戲在平臺上的推動必然是輕而易舉，而在2020年即將公測的完美世界手遊是網絡知名小說改編擁有眾多的讀者，這也是完美世界接下來的優勢之一。同時去年與谷歌的合作會將該公司的遊戲推向全球，相信2020年該公司在年報上來自境外的收入將會有一定程度的增長。

6.公司關鍵驅動因素
完美世界由於擁有影視產業，在影視獲得較好收益的同時更能夠將影視獲得的流量進行變現，同時完美世界擁有的IP在同行業內算是頂尖行列,同時該公司為PC端DOTA2以及CS GO的官方運營商，在引流方面具有較強的能力，同時去年與谷歌的合作會把平臺向國外進行推進，該公司的相對的短板來看或許為在國內沒有運營雲遊戲的平臺以及相應的子公司。在整個行業來看完美世界的客戶群的體量是最大覆蓋年齡度最廣的，從公司的一系列操作來看該公司的主要面向客戶還是20到35歲區間青壯年用戶。

7.管理層情況分析
完美世界：以下數據通過天眼查得到，該公司董事長為池宇峰，池宇峰佔股90%，池宇峰在31家公司分別擔任了董事、股東、法人，等不同的身份同時池宇峰實際擁有控制權的公司達265家。楊曉曦佔股10%，旗下當人兩家小型公司的法人，擔任7家公司的不同職務。該公司的商業模式為影遊聯動企業 國內文化企業代表。從可知信息中得知畢業於清華大學化學系而當池宇峰對完美世界股份有限公司的控股達到10.25%的比例，而在另一分公司完美世界控股集團有限公司中，池宇峰佔有90%的股權，而該公司對完美世界佔股35.07%，兩項加起來池宇峰對完美世界的直接控股比例達到41.8%。而完美世界的CEO為蕭泓，此人為清華大學畢業美國南加州大學博士，並且對於公司的治理以及領導很有一套，並且獲得了2018年的上市公司領軍人物獎。該公司在影視行業獲得眾多獎項，也得到了了政府機構的支持。該公司在2019年戰略投資上海朣盟影視文化有限公司，2019年A輪投資睿慕課，2017年2.55億併購遊民星空，以及併購電玩巴士，多次戰略投資百度文學。

8.估值
在這裡我採用唐朝估值法以及股利貼現模型進行估值。

據瞭解，Stadia是谷歌推出的雲遊戲平臺，可以通過任何PC、平板、電視、手機，以及支持谷歌Chromecast設備運行，玩家無需安裝與下載，只要你網速夠快，即可在各種設備上暢玩3A大作，當前最高支持4K分辨率與60幀
宅經濟襲來，雲遊戲興起
作為春節傳統娛樂項目的棋牌活動從線上轉為線下。，頭部棋牌類遊戲下載量峰值基本都上升200%上。

遊戲周邊市場也顯熱火
不光是遊戲本身火了，遊戲硬件產品也沾了光。近日，京東方面提供的數據顯示，春節期間（臘月三十-正月初六），遊戲機品類成交額同比增長超過200%，其中掌上游戲機Switch成交額佔比整體近50%，索尼PS4成交額同比增長133%，微軟XBOX成交額同比增長188%。拼多多方面數據也顯示，休閒娛樂產品的銷量顯著增加，目前僅任天堂Switch一款產品的銷量就已突破4萬件。

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