2020 年是脫貧攻堅戰的收官之年，全面打贏脫貧攻堅戰，是實現全面建成小康社會目標的底線任務和標誌性指標。南疆深度貧困地區是新疆脫貧工作的重中之重。喀什地區莎車縣、 伽師縣、 巴楚縣的棉花種植面積約20 萬hm2，佔喀什地區總植棉面積的50%，棉花產業是當地傳統優勢產業，也是當地絕大多數貧困人口的主要收入來源。然而當地普遍存在棉花管理粗放、種植理念陳舊、機械化程度低、種植成本高等問題，棉農種植棉花產量不高、品質較差、綜合效益偏低。因此，緊緊依靠科技、金融支撐，引領棉花產業綠色發展，對南疆主產棉區打贏脫貧攻堅戰、鞏固脫貧攻堅成果具有重大意義。
2016 年以來，“保險＋期貨” 已連續4 年被列入中央一號文件，2019 年中央一號文件進一步明確提出“擴大‘保險＋期貨’試點，打通金融服務‘三農’各個環節”。“保險＋期貨”模式通過改變原有的農產品價格風險轉移方式和農產品補貼方式，在支農惠農和助力精準扶貧方面發揮的作用越來越突出，促進了農產品價格機制的完善和現代農業的發展，保障了農民的基本收入，促進了經濟發展。近幾年，棉花“保險＋期貨”模式試點在棉花價格補貼市場化運作上做出了有益探索，對促進棉農增收致富、貧困棉區脫貧摘帽具有重要借鑑意義。
一、棉花“保險＋期貨”模式的運行機制
隨著我國農產品價格形成機制的市場化改革深化，農產品與市場的聯繫越來越緊密，價格波動風險逐漸顯現，期貨市場所特有的對沖機制為緩解農產品價格風險提供了新的路徑。保險公司基於棉花期貨價格，開發棉花目標價格保險產品；棉農/合作社通過購買棉花目標價格保險用以保障收益。期貨市場具備價格發現、套期保值、風險規避的功能，可以通過博弈形式實現遠期市場化價格，棉花期貨價格對現貨價格的影響程度較大。基於期貨市場特有功能，保險公司購買期貨公司的場外看跌期權對承保的棉花價格保險進行“再保險”，以對沖棉花價格下跌帶來的賠付風險；期貨公司依據商品期貨交易所公佈的棉花價格為基礎進行賣空操作，對沖向保險公司賣出看跌期權的風險，將風險迴歸於市場，最終形成風險分散、各方受益的閉環，實現多方共贏。
當保險期內棉花結算價格低於目標價格時，保險生效， 棉農/ 合作社則通過保險公司獲得賠付；同時，保險公司行使看跌期權，期貨公司根據合約進行賠付，減輕保險人的損失。棉農/ 合作社通過購買棉花價格保險，可提前鎖定目標價格，保障收入，穩定生活。當保險期內棉花結算價格高於目標價格時，保險不生效，雖然棉農/ 合作社白交了保費，但因棉花價格上漲而獲得較多的收益。
二、棉花“保險＋期貨”模式的優勢
（一）充分發揮市場在資源配置中的決定作用
目前， 新疆實施的棉花目標價格補貼政策，發揮了市場調控作用， 初步建立了棉花價格形成機制，很大程度上保障了棉農的基本收益，具有普惠性。但現行的棉花目標價格補貼資金要通過各級財政、農業部門進行逐級審核發放，耗時費力，耗費了相當高的行政成本。棉花“保險＋期貨”模式將上述政府行為轉移到保險公司，通過保險公司提供相關服務，減少交易費用，操作簡捷、管理高效，可減輕政府的工作壓力，保障棉農收益；且可進一步依靠市場機制實現棉花資源的有效配置，提高棉農的風險防控意識，促使棉農認識到棉花價格風險也是市場經濟的必然產物。
（二）探索農業補貼“黃箱”政策向“綠箱”政策轉變的路徑
世界貿易組織（WTO）在《農業協定》中約定“黃箱” 政策的補貼總額不能超過農業總產值的8.5%。在新疆實施的棉花目標價格補貼政策受到WTO 農業協議限制，屬於限定的“黃箱”政策。近年來，我國棉花目標價格補貼額超過了WTO 規定的限額。而基於“保險＋期貨”模式的棉花價格保險屬於“綠箱”範疇，為市場化價格補貼機制探索出了一條新路徑，將發揮保障棉農種植收益“穩定器”的作用。
（三）以棉花產業扶貧為依託， 建立南疆長效扶貧機制
作為新疆國民經濟和社會發展的支柱產業，棉花佔新疆農作物面積的比重高達45%～50%，佔新疆棉農收入的60%～65%，佔少數民族集中地區棉農收入的80%左右。因此，如何降低棉花價格波動對貧困棉農的影響， 是棉花產業發展中的重大問題。通過引入棉花“保險+期貨”金融工具，提前鎖定棉花目標價格， 提高棉農種植積極性和種植收益，對建立長效扶貧機制，促進南疆棉花產業綠色發展，從而以棉花產業帶動當地區域經濟健康發展具有重要作用。
三、棉花“保險+期貨”模式的不足
（一） 保險費的缺口問題
“保險＋期貨”模式，本質上是利用場外期權產品，解決保險費的支付問題是該模式的核心。縱觀2016 年山東省濱州市、2018 年新疆維吾爾自治區阿克蘇地區柯坪縣和新疆生產建設兵團第三師51團、第六師等棉花“保險＋期貨”模式試點，保險費為1 050～1 500 元·hm－2， 不管是兵團模式還是地方模式，保險費大多是由政府、期貨交易所、期貨公司和企業分擔，期貨交易所和期貨公司支持的資金佔大部分，棉農承擔的保險費相對較少。作為追求利潤最大化的市場主體，期貨交易所和期貨公司難以長久支持該項費用。試點階段之後，若政府不能填補這部分專項資金空缺，棉農的保險費投入則會相應提高，這將增加棉農的經濟負擔，會嚴重影響棉農參與“保險+期貨”模式的積極性。
（二）南疆棉農的認可度有待提高
當 下， 棉農普遍對自然災害保險比較熟悉，對期貨金融工具較陌生，棉農“隨大流”現象比較嚴重， 棉農自身還未充分認識棉花價格保險的作用、特點以及與自然災害保險的區別，對以期貨價格為理賠依據的價格保險更是知之甚少。但隨著棉花“保險＋期貨”模式試點的推進，“期貨也能保價格，棉農也能用期貨”逐漸被接受認可。然而，要棉農主動將其融入生產經營活動中，還有待時日。再加上南疆大多數是少數民族棉農， 棉農文化水平偏低，接受新生事物能力較差，急需通過電視、廣播、報紙等媒體對新興起的棉花“保險＋期貨”模式進行大力宣傳推廣，重點面向植棉大戶、植棉合作社等新型經營主體，提高棉農的普及度和認可度。
四、推行棉花“保險＋期貨”模式的建議
（一）發展優質棉“訂單生產＋保險＋期貨”模式
棉花“保險＋期貨”模式是在棉花目標價格的基礎上為棉農收入再上一個保險，可有效地保障棉農免因棉花價格下跌而遭受的損失。依託科技力量，圍繞棉花“良種＋良法”技術集成示範，大力發展優質棉“訂單生產”可讓棉農種植出品質優良且符合下游用棉企業需要的棉花，實現“優質、優產、優價”；大力推行國家棉花產業聯盟發展模式，繼續推進棉花質量與補貼掛鉤試點， 提升棉花品質，將“保險＋期貨”模式與優質棉“訂單生產”相結合，則可通過發展優質棉“訂單生產＋保險＋期貨”模式讓優質棉的生產、加工、銷售形成產業閉環，既可讓棉農得到“產量、質量、收入”三重保障，也可以大大提高棉農種植積極性和下游用棉企業簽訂“訂單生產”的信心，助力優質棉產業綠色發展，建立“造血式”扶貧模式。
（二）引入銀行、基金等信貸機構
由於缺乏對應的抵押品和信用保證，南疆貧困棉農除了面臨棉花價格下跌風險外，對採購生產資料和發展鄉村經濟的融資也舉步維艱、 困難重重，無法獲得信貸資金。建議通過引入銀行、基金等信貸機構參與試點，幫助參保棉農解決田間生產資金的短缺問題[18]。參保棉農通過參與“保險＋期貨”模式試點，規避棉花價格下跌的風險，保障收入，提高自身在銀行、基金等信貸機構的信用水平，從而使銀行、 基金等信貸機構放心地對符合貸款條件、有融資需求的棉農發放貸款，幫助其解決農業生產的資金短缺問題。
五、小結
當前，我國棉花支持政策改革正朝著減少政府直接干預的方向發展，且隨著新疆實施棉花目標價格補貼政策的不足越來越顯露， 及時引入棉花“保險＋期貨”模式，對南疆主產棉區貧困棉農穩定收入具有重要作用。以產業扶貧為導向，探索引入“科技”“金融”元素，構建棉花全產業支撐體系，形成跨界融合“長效扶貧機制”，對實現南疆主產棉區經濟可持續發展、鞏固脫貧攻堅成果意義重大。
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