昨晚3月26日，承德露露公佈了年報
這樣的年報各位總看好嗎，不看經營指標，只看股價,又有好多人要吐槽了
下面我帶各位總看看露露的一些基本信息吧
1 營業收入構成
公司產品簡單清晰，只做植物蛋白飲料，產品就是露露杏仁露，沒有其它，渠道只在國內，沒有任何出口其它國家
2 成長能力
營業收入2015年最高27.06億，接著小幅下滑，2017年企穩小幅回升到2019年22.55億，營收沒有突破15年的高點，但是其淨利潤4.65億創出了新高，這是我們最關注的指標，露露似乎，好像有利潤加速釋放的潛力，下面我們看看單季度指標
第四季度營業收入同比增長率7.8%，但是淨利潤同比增長率62.37%，單季度增速同比非常快，似乎看到了令人激動的景象，不過不要急，是否如此我們接著往下看。
3 盈利能力指標
銷售毛利率，淨利率穩中有升，公司的產品沒有漲價那就是單位成本降低了，銷售淨利率穩中有升，期間費用得到改善，經營質量進一步得到小幅提高。
4運營能力指標
存貨週轉天數不斷上升，導致存貨週轉率的下降，這並不是一個好的指標，為什麼存貨會不斷上升呢，看看年報
看到這張表的時候，好像理解了今年毛利不斷上漲的部分邏輯，在產品沒有漲價的情況下，增加庫存可降低單位成本，進而提升毛利，而今年四季度營收，淨利增長也是由於2020年的春節提前了10天導致的，公司一季度是旺季。
下面看看公司對上下游之間的關係如何
公司今年應收帳款為0，表示對下游話語權進一步提高，預收款項6.66億今年創出新高，不過今年的預收款跟今年2020年春節提前了10天的一定的關係，不過仍然不錯；應付帳款從2017年1.97億到2019年2.18億對上游話語權也進一步小幅提高。
有息負債
公司沒有任何短期借款，長期借款，經營十分穩健。
分紅情況：
股息率為3%
估值：歷史最低估值以下
總結：露露今年的成績看似增長不錯，有部分原因是由於今年的春節提前10天所致，增加存貨降低單位成本，毛利進一步提升，導致庫存進一步上升，產銷不太平衡，對上下游，話語權進一步提高，沒有任何有息負債，目前股息率為3%，淨資產收益率ROE為24.55%，市盈利率PE14倍，處於歷史估值以下，公司經營十分穩健，成長性仍有待觀察，不過已經有向好的跡象，如果能夠解決汕頭露露歷史遺留問題，對公司持續向好有得非常大的推動作用，目前暫定為具備類似債券屬型企業。
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