賀宛男：“穩”字當頭 看清了再動

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■賀宛男

在3月26日美國推出總值逾2萬億美元、有史以來最昂貴的刺激計劃，3月27日G20集團召開應對新冠肺炎特別峰會，聯合聲明向全球經濟注入5萬億美元之際，美國股市連漲三天，道指累計上漲4000點，漲幅高達21.3%;標普和納指也分別上漲17.5%和13.66%。與此同時，歐洲和日本股市漲幅也都在10-20%。

可A股表現卻不溫不火。本週，上證指數漲0.97%，深成指跌0.4%。日成交也從之前的1萬億降至6000多億。

“戰勝疫情、穩定經濟”，是G20峰會的主題，也是當前一切行動的主基調。在筆者看來，與其如美股那樣動不動創紀錄的暴漲暴跌，連波音那樣的道指成分股都可以從350美元，跌至90美元，再漲至180美元，還不如我們的A股。須知大漲大跌終非正常，穩紮穩打才更踏實。

是的，當前世界經濟的不確定性實在是太多太多。一方面，G20承諾，將竭盡所能動用現有一切政策工具，以最大程度降低此次大流行病對全球經濟和社會造成的損害，恢復全球增長，維持市場穩定並增強經濟韌性。一些投資界大腕更是樂觀預言，經濟下半年就會恢復正常。另一方面，如聯合國秘書長古特雷斯在峰會上所言：人類正與新冠病毒作戰，但“節節敗退”，感染人數正在呈幾何級增長，並且已發現的病例僅為“冰山一角”。

世衛組織總幹事譚德塞更是用數字表明，新冠病例達到首個10萬花了67天，達到第二個10萬用了11天，而第三個10萬僅用了4天，第四個10萬僅用了2天。他說，如果不是所有國家都採取積極措施，數百萬人可能喪生。

既然如此，A股豈能獨善其身？大漲必然大跌，小漲小跌、穩字當頭豈不更好。

要想穩字當頭，就要在不確定性中努力尋找確定性。

國家統計局剛剛公佈的數據，1-2月全國規模以上工業企業利潤下降38.3%。41個工業大類行業中，只有4個行業利潤增加。增加最多的是菸草製品業，利潤同比增31.5%;另外，有色金屬冶煉和壓延加工業增28.3%，農副食品加工業增長2.2%。

而計算機、通信和其他電子設備製造業下降87.0%，汽車製造業下降79.6%，石油、煤炭及其他燃料加工業由同期盈利轉為虧損。

另外，財政部目前已經下達2020年中央基建投資對地方轉移支付資金，進度比去年同期提高了12.6個百分點。包括提前下達車購稅資金2500多億，港口建設費70多億，民航發展基金240多億，全部用來支持公路、港口、航道、機場等基礎設施建設，還提前撥付了中國鐵路集團總公司200多億元，促進鐵路建設復工復產。

與此同時，各地也上報了幾十萬億的投資項目。在疫情影響嚴重的情況下，大基建發力還是拉動經濟的重頭戲。

如此看來，選擇建材、建築、工程機械等行業，特別是其中一些低估值龍頭股，如建材股海螺水泥、華新水泥、東方雨虹，工程機械股三一重工、恆立液壓等近期正在啟動的個股，就有較大的確定性。

此外，在美國等國家財政刺激直接向居民“撒錢”前後，我國也有不少省市推出了消費券的做法。基於此，大消費也頗值得關注，尤其是

3月份即將過去，一季報即將露面，我們尤其要關注一季報，關注在疫情最困難的情況下，誰才是烈火中的真金。

截止本週五，已有120多家公司披露一季報預告，雖然不足以一窺全貌，但還是能從中看出端倪，發掘真金。

例如，贊宇科技(002637)預計今年一季報淨利潤為1-1.5億元，同比增長128%-242%。公司系表面活性劑和油脂化工細分龍頭企業，市場佔有率達30%以上。而表面活性劑就是包括洗手液、洗潔精、洗髮水、沐浴露、漂洗液、消毒液等個人洗護及消殺類產品的的主要原材料。當然，其一季度業績增長同疫情有關。但公司同時強調，就中長期來看，在疫情下形成的良好衛生及消費習慣，有利於洗護用品長遠穩定的需求增長。另外，贊宇科技還表示，公司不考慮建立自己的日化品牌，原因一是沒有競爭優勢，二是要維護和下游的客戶關係。足見其考慮頗為冷靜，而且目前估值較低(17.5倍)

富祥股份(300497)預計今年一季報淨利潤為8014-9082萬元，同比增長50%至70%。公司主營的原料藥主要應用於抗生素製造，上市以來年年業績保持增長，2019年業績快報顯示，全年淨利潤3.04億元，增長56%。目前市盈率27.8倍，屬於確定性較高，且有一定潛力的公司。

最後，筆者強調的是，所謂看清了再動，最重要的是一定要保持足夠的現金流，不管是應對疫情還是應對市場。

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