文：恆研研究院 任澤平 熊柴 馬家進
1、3月27日中央政治局召開會議，分析國內外新冠肺炎疫情防控和經濟運行形勢。會議強調：“加大宏觀政策對沖力度，有效擴大內需，全面做好“六穩”工作，動態優化完善復工復產疫情防控措施指南，力爭把疫情造成的損失降到最低限度，努力完成全年經濟社會發展目標任務，確保實現決勝全面建成小康社會、決戰脫貧攻堅目標任務”。
現在一季度GDP增速為-6%左右，二季度國內疫情有效控制和生產生活快速恢復，但受全球疫情大流行和歐美經濟深度衰退影響，預計二季度GDP增速可能是降幅收窄的低增長或負增長。
327政治局會議是重要轉折點。從1-2月以控制疫情為主，2-3月兼顧控制疫情和恢復生產，再到3月下旬以來政策重心轉變，即在兼顧控制疫情和恢復生產的基礎上，有效擴大內需，彌補外需不足，對沖疫情影響，幫助企業和民眾渡過難關。
三駕馬車中，未來出口受全球疫情和歐美經濟衰退的影響最大，居民消費對聚集性活動可能還會心有餘悸一段時間，因此投資成為最重要的對沖手段。投資的三大組成中，製造業投資很大程度上跟出口有關，房地產投資以穩為主，因此基建投資成為最重要的對沖手段。
概括來講，327政治局會議對近期市場上要不要擴大內需、要不要啟動“新”一輪基建的爭論，給出了明確的政策定調和信號，那就是擴大內需，啟動“新”一輪基建。
2、會議強調：“要加大宏觀政策調節和實施力度。要抓緊研究提出積極應對的一攬子宏觀政策措施，積極的財政政策要更加積極有為，適當提高財政赤字率，發行特別國債，增加地方政府專項債券規模。要落實好各項減稅降費政策，加快地方政府專項債發行和使用，加緊做好重點項目前期準備和建設工作”。
會議明確提出“要抓緊研究提出積極應對的一攬子宏觀政策措施”，包括擴大投資、擴大消費、穩定出口等。未來擴大內需的政策組合和發力點，以財政政策為主、貨幣政策配合。
其中，積極的財政政策主要是三大工具，適當提高財政赤字率，發行特別國債，增加地方政府專項債券規模。符合我們前期報告《新基建、減稅，錢從哪來？赤字率該破3就破3——2020年財政政策建議》。
預計赤字率從2019年的2.8%提高到2020年的3.5%，為財政政策騰出空間，明確功能財政。
增發特別國債和地方政府專項債將主要用於基建和減稅。預計地方專項債將增加1萬億至3萬億，按照政策要求專項債主要投向基建類項目。
這次提出發行特別國債值得關注，1998年面對亞洲金融風暴和國內大洪水，連續4年推出1000億特別國債用於基建投資擴大內需。預計這次基建投資更像98年溫和模式，而不是08年強刺激模式，既解決問題，又把握好度。
3.現在一提到基建有些人就會上綱上線，說是刺激鐵公基，這是嚴重誤解。過去40年，沒有適度超前的基建，怎麼會有中國製造的強大競爭力？沒有超前的網絡寬帶建設，怎麼會有互聯網經濟的繁榮發展？ 而印度經濟發展潛力釋放不出來，很大程度受制於基礎設施短缺，道路、橋樑、衛生系統都問題很大。
從歷史看，1998年亞洲金融危機時中國增發特別國債加強基建，2008年全球金融危機時推出大規模基建投資，儘管當時爭議很大、批評很多，但現在看來意義重大，大幅降低了運輸成本，提升了中國製造的全球競爭力，釋放了中國經濟高增長的巨大潛力。
怎麼對沖疫情和經濟下行？其實最簡單有效的辦法還是基建，“新基建”，有助於穩增長、穩就業，釋放中國經濟增長潛力，提升長期競爭力。
啟動“新”一輪基建，關鍵在“新”，要用改革創新的方式推動新一輪基礎設施建設，而不是簡單重走老路，導致過剩浪費和“鬼城”現象。未來“新”一輪基建主要應有五“新”：新領域、新地區、新主體、新方式、新內涵。
支撐未來20年中國經濟社會繁榮發展的“新基建”則是5G、人工智能、數據中心、互聯網等科技創新領域基礎設施，以及教育、醫療、社保等民生消費升級領域基礎設施
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