上週，全球疫情加速惡化，多國央行聯手向市場提供流動性，一定程度上紓解各市場流動性衝擊。美國 2 萬億美元的財政刺激法案簽署，以及 G20 領導人會議傳遞積極信號，提振了投資者情緒。全球股市在持續下挫之後迎來大幅反彈，MSCI 全球股指上漲 9.94%，發達市場股市漲幅明顯大於新興市場股市。發達市場之中，美日股市漲幅大於西歐股市，領漲的日經225指數上漲 17.14%。新興市場股市中，巴西、東南亞等股市反彈幅度較大，中國、印度股市表現居後。美聯儲出臺無限量 QE 政策，疊加近期推出的系列措施，有力地紓解了金融市場特別是債券市場面臨的流動性衝擊，美債市場大幅反彈。國內央行上週在公開市場無資金投放及回籠，銀行間資金面繼續寬裕，資金利率繼續低位運行。需求預期不足，能源、基本金屬、工業品持續調整，農產品偏強，貴金屬大幅反彈。
宏觀展望
展望本週，海外經濟方面，G20 提供超過 5 萬億美元資金以刺激經濟，美國通過總規模在兩萬億美元的經濟刺激計劃。預計在歐美政府積極、有效的干預下，海外市場流動性衝擊擔憂或將消退。海外疫情進一步加劇，短期二階拐點難現。
國內經濟方面，全年經濟壓力較大，政治局會議要求努力實現既定目標，適當提高財政赤字率，發行特別國債，增加地方政府專項債券規模，政策加碼明顯。後續部委、部委之間的政策協調頻率將開始加速，另外，可能會在政策推進過程中針對性地出臺抬升地方政府、實體企業積極性的舉措。預計短期市場交易的重心仍是政策預期。
A 股方面，目前估值水平較低，大盤藍籌風格估值略有提升，北上資金開始迴流。外圍流動性衝擊擔憂消退，國內政策積極性提升。結構上相對偏向逆週期和內需刺激板塊，看好食品飲料、農林牧漁、汽車、建築、房地產和電力設備等行業。
港股方面，估值、政策、資金及市場聯動等因素維持積極，預期港股在流動性衝擊緩解、國內外穩增長政策加碼的條件下仍有反彈空間，結構上或可考慮以金融地產、原材料和必需消費為基礎配置，擇機參與非必需消費的交易。
債券方面，估值處於低位，不具有趨勢下行動力，海外美聯儲推出無限 QE，G20 會議多國提出刺激計劃，流動性危機緩解，國內央行就下調銀行存款利率進行討論，降息預期漸起，貨幣寬鬆下特別國債供給的衝擊較小。
原油方面，疫情在全球升級，同時 OPEC+ 會議減產談判失敗，油價在供需兩端承壓，但隨著疫情逐漸受控，市場恐慌情緒將有所緩解，預計油價或將逐漸企穩維持低位震盪。
黃金方面，流動性衝擊告一段落，全球經濟增長仍在下行，在美聯儲無限量 QE 政策以及全球政府史無前例的一致性經濟刺激舉措背景下，美國實際利率仍處於下行趨勢，黃金持續受到基本面支撐，相對看多未來金價走勢。
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