本報記者 王寧
隨著煤炭現貨價格持續下行，坑口價格跌幅和降速低於港口及終端，發運倒掛導致貿易商面臨較大虧損風險，在此情況下，動力煤期貨很好的發揮其風險管理的作用，有效滿足了煤炭貿易商的避險需求。
五寨縣國新能源煤炭運銷有限責任公司（以下簡稱五寨國新）是北方港最大的發運貿易商之一，在大秦鐵路、準朔鐵路以及神朔鐵路沿線均建有自備站臺，年發運量超4000萬噸。2016年7月至今，五寨國新開始持續參與動力煤期貨交易。通過套期保值操作，較好保障了長期成本倒掛情況下的綜合銷售價格，為貿易商應對當下動力煤現貨市場形勢提供了有益參考。
據五寨國新有關負責人介紹，近年來，受運輸格局變化及產地煤化工等相關產業需求等因素影響，動力煤坑口價格波幅與港口相比較低較滯後，甚至出現負相關的情況，發運倒掛成為長期現象。“虧錢向港口發煤，不發又沒有現金流難以維持企業運轉，發運商和貿易商面臨非常大的經營壓力，許多選擇退出煤炭行業”，這位負責人說，為減少虧損維續企業經營，五寨國新開始利用動力煤期貨進行套期保值。
據瞭解，2019年9月初，隨著夏季用煤高峰逐步結束，下游電廠等終端用煤需求階段性回落，公司港口庫存快速攀升。為配合後續公司集中降庫存，避免現貨價格持續下跌加劇虧損，綜合考慮期現貨價格、坑口、港口、下游以及往年同期情況後，五寨國新在動力煤1911合約建倉30萬噸進行賣出保值。9月下旬開始，動力煤市場持續走弱，期、現貨價格持續下行，該公司隨即平倉部分頭寸。11月，五寨國新最終交割26萬噸，相比現貨銷售提高動力煤售價約20元/噸，幫助公司額外盈利約520萬元。
結合近幾年參與期貨交易的情況，五寨國新有關負責人認為，一方面，不論市場出現什麼樣的情況，都要堅持套期保值的策略；另一方面，期貨交割嚴格的履約保障和時限，可以有效幫助企業解決因市場疲軟、客戶拉運不積極導致港口庫存較高、貨物流通不暢帶來的一系列問題。
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