“人容易走極端的傾向，永遠不會終止。”
老朋友的書，霍華德·馬克斯的著作。2019年2月出的，不到30萬字。之前看過他寫的《投資中最重要的事》。其中，有些內容是相通的，共鳴最多的部分當屬與週期相關的知識。
或者按作者的說法概括，投資最重要的事情裡，週期肯定名列前茅。
他是橡樹資本的核心人物，過去22年年均投資業績高達19%，目前規模高達1200億美元。可見這哥們不是個嘴炮，完全有兩把真材實料的刷子。
就連股神巴菲特，也會主動閱讀他的作品：“我會第一時間打開郵件並閱讀的就是霍華德·馬克斯的備忘錄。”
讀這本書的期間，我也一直在琢磨當下的股市、金融、經濟週期分別處於怎樣的位置。以此來進一步優化自己的投資策略，避免可能的巨大損失，並儘可能捕捉更多確定性高的機會。
需要聲明的是，我們處於多週期的疊加中，股市更加如此。而經濟週期、政府調節逆週期、企業盈利週期、投資人心理和情緒鐘擺、風險態度週期、信貸週期（對經濟最敏感）、不良債權週期、房地產週期中……
也就是錢、市場上的貨幣，最直接而深刻地影響著整個週期的發展。當下世界各國都在通過各種方式大量撒錢，造成了諸多市場的劇烈波動。
原油市場暴跌最低至20美元、美股崩盤結束十餘年牛市、全球瘋狂降息……
所以想要做出輕鬆而正確的週期位置判斷斷然是不可能的。就像年初這波上漲，讓人們堅信牛市這就來了，一眾散戶異常活躍，在春節後的國內隔離中達到了巔峰。
典型指數代表，可以看看半導體指數。人們又搬出了“這次不一樣”這句經典的話。要知道，它可是投資世界裡最貴的一句話。
但是，隨著內部安穩下來，國外持續爆發之後，整個全球的資本市場都發生了天翻地覆的變化。之前所有關於週期的判斷也許都得重新修正，需要調整出與之配套的新策略。
這個過程中，我麼就需要藉助週期三大規律的幫助。第一，任何事件的發展都不會是一條直線，而是一條起起伏伏的曲線。第二，不會相同，只會相似。第三，少走中間，多走極端。
具體到股票市場，是最重要的市場週期。它具有多層次、波動大等特點。粗略劃分的話，大致上可以分為週期性股票和非週期性股票，但所有的股票都有周期性。
落實到最為關鍵的週期位置判斷上，我們雖然大部分情況下無法預測，不過極端情況卻比較明顯。這時候往往就有大機會。只有在極端點，才能夠有較大的概率確定股市可能出現反轉。
換言之，極端情況出現明顯的機會。在週期的不同位置入市，對於投資收益率有巨大的影響，對於投資風險程度也有巨大的影響。
這或許也是從《週期》裡學到的最重要內容：要把握現在市場週期有沒有走到極端。我們可以量化地看估值等數據，也可以憑藉經驗看人們的心理和情緒。本著大方向做多，也就是低買高賣。
綜合起來就有一種極佳的策略：在便宜貨（極端情況）中找優質股。它和生活中的道理一樣，要買性價比高的產品。投射到投資的本質上，就是在不確定性中尋找確定性。而便宜和優質就是兩個很重要的確定性。
這麼做其實也是在規避人性和情緒等先天弱點，只有想辦法克服掉它們，才可能在市場中取得超越平均的成績。
從歷史上那些頂級成功的投資人中，我們也可以發現理性的性格對他們卓越的投資成績起到了非常關鍵的作用。
最後，用書中的名句來個結尾：我們或許永遠都不知道我們將來會去哪裡，但是我們最好搞清楚我們現在正在哪裡。
天性，人也。人心，機也。立天之道，以定人也。——《黃帝陰符經》
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