重磅分享！OLED+柔性屏第一龍頭，京東方A千億市值最全解讀
一、核心競爭力
（1）柔性OLED技術全球領先，出貨有望顯著提升
華為P40採用京東方6.1英寸柔性OLED屏，同時華為P40 Pro搭載京東方全球領先的四邊曲面柔性屏，彰顯公司成熟的技術實力。京東方成都柔性OLED產線為國內大客戶持續批量供貨，並進一步開拓客戶，今年柔性OLED出貨量有望顯著提升，同時近幾年伴隨綿陽、重慶、福清等柔性OLED產線的陸續量產，四條線規劃192k的月產能將躍居全球第二，長期受益於智能手機柔性OLED發展趨勢。（2）液晶面板領先地位穩固，國產化轉移趨勢明顯
隨海外大廠轉線、全球供需逐漸改善，年初已現週期性反轉跡象，TV面板價格持續上漲。全球疫情對面板價格可能存在階段性影響，但不改國產化轉移趨勢及京東方龍頭地位，市場格局有望迎來加速洗牌。公司TFT-LCD產品全球領先地位穩固，出貨量及份額持續增長，產線佈局完善、產品結構合理，合肥10.5代線保持高良率生產，武漢10.5代線今年有望快速爬坡，高世代產線出產65寸、75寸等市場緊缺尺寸，未來伴隨TV大尺寸化、高清化發展趨勢，獲利前景樂觀。（3）堅定轉型物聯網解決方案：公司持續投入佈局智慧系統及新興應用領域，在智慧金融、智能零售、智慧交通、藝術畫屏、智慧醫工等產業具備核心軟硬件技術及代表性產品，堅定推動"開放兩端，芯屏氣/器和"物聯網轉型戰略，未來成長前景廣闊。
2、 財務預測與投資建議
我們預測公司19-21年EPS分別為0.06、0.14、0.23元（原預測公司19-21年EPS分別為0.14、0.18和0.25元，下調原因為19年面板價格下滑幅度較大），根據可比公司，給予公司20年32倍PE估值，目標價為4.50元，維持買入評級。
三、風險提示
液晶面板價格波動的風險；柔性OLED進展不達預期。
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