重磅分享！OLED+柔性屏第一龙头，京东方A千亿市值最全解读
一、核心竞争力
（1）柔性OLED技术全球领先，出货有望显著提升
华为P40采用京东方6.1英寸柔性OLED屏，同时华为P40 Pro搭载京东方全球领先的四边曲面柔性屏，彰显公司成熟的技术实力。京东方成都柔性OLED产线为国内大客户持续批量供货，并进一步开拓客户，今年柔性OLED出货量有望显著提升，同时近几年伴随绵阳、重庆、福清等柔性OLED产线的陆续量产，四条线规划192k的月产能将跃居全球第二，长期受益于智能手机柔性OLED发展趋势。（2）液晶面板领先地位稳固，国产化转移趋势明显
随海外大厂转线、全球供需逐渐改善，年初已现周期性反转迹象，TV面板价格持续上涨。全球疫情对面板价格可能存在阶段性影响，但不改国产化转移趋势及京东方龙头地位，市场格局有望迎来加速洗牌。公司TFT-LCD产品全球领先地位稳固，出货量及份额持续增长，产线布局完善、产品结构合理，合肥10.5代线保持高良率生产，武汉10.5代线今年有望快速爬坡，高世代产线出产65寸、75寸等市场紧缺尺寸，未来伴随TV大尺寸化、高清化发展趋势，获利前景乐观。（3）坚定转型物联网解决方案：公司持续投入布局智慧系统及新兴应用领域，在智慧金融、智能零售、智慧交通、艺术画屏、智慧医工等产业具备核心软硬件技术及代表性产品，坚定推动"开放两端，芯屏气/器和"物联网转型战略，未来成长前景广阔。
2、 财务预测与投资建议
我们预测公司19-21年EPS分别为0.06、0.14、0.23元（原预测公司19-21年EPS分别为0.14、0.18和0.25元，下调原因为19年面板价格下滑幅度较大），根据可比公司，给予公司20年32倍PE估值，目标价为4.50元，维持买入评级。
三、风险提示
液晶面板价格波动的风险；柔性OLED进展不达预期。
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