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按照慣例，先拋2019年的年報結論：雖然業績增速放緩，但是還是很高啊，老牌大哥還是大哥。。。
說下什麼是雲服務，通俗的解釋就是把傳統的局域網放入雲裡面。
2020年註定不簡單，壞消息是疫情帶來的企業投資放緩是肯定的（都沒錢買糧食了還要穿什麼新衣服！），不過也許是企業佈局雲服務的良機。好消息是：一、企業的成本都是人力，2020大家都找不到好工作了，肯定會夾著尾巴好好幹活，人力成本說不定會下降，至少不會提高太多，二、疫情也許是企業佈局雲服務的良機，徹底鞏固龍頭地位的時間點；三、企業上期的股權激勵效果很好，所以推出了第二期，因此請放心，管理層肯定會加足馬力搞收入的。再多說一句，股權激勵的好處是可以激發企業的鬥志，壞處是拿到激勵股權的成本較低，一旦解除了限售，拋壓會比較大。何況公司總市值：1031.57億（流通值：1026.94億）。
題外話：這是應一個校友的要求看的，他全倉買了大幾百萬。我對用友、金蝶感覺不錯的，因為我本來讀研期間主要的研究方向就是財務，學財務的人都知道，用友金蝶是比較友善的財務軟件。話說金蝶跑去香港了，還是比較可惜的，不過也有330個億啦，也是大規模。
以下開始正文（僅供參考，不足之處，請多包涵）：
一、分紅
公 司以實施 2019 年度利潤分配時股權登記日可參與分配的股本為基數，擬向可參與分 配的股東每 10 股轉增 3 股，每 10 股派發現金股利 2.6 元(含稅)。
請看前兩年的分紅：
去年分紅比例特別高，今年略低，但是呢，也是恢復了2017年度的水平，而且一直都是高水平。
二、註冊地址
北京市海淀區北清路68號
很多朋友私信問我為什麼要寫註冊地址。我想說的是，註冊地址是一個企業的發源地，個人以為長三角、珠三角地區的公司相對靠譜，個人有一定偏愛！雖然康得新和康美一個在江蘇一個在廣東。。。當然，主要還是因為產業集群，比如燈具大家都知道廣州的比較有名，產業集群的好處很多，比如縮短供應鏈，減少物流，降低成本，人才聚集等等。。。
三、業績
1、業績
報告期內，公司實現營業收入 8,509,659,748 元，同比增加 806,164,702 元，增 長 10.5%，實現了主營業務收入穩定增長。歸屬於上市公司股東的淨利潤為 1,182,989,733 元，同比增加 70,859,351 元，增長 93.3%；歸屬於上市公司股東的 扣除非經常性損益後的淨利潤為 677,451,238 元，同比增加 145,289,296 元，增長 27.3%，經營效益得到大幅提升
歸屬於上市公司股東的淨利潤方面，持續的盈利。
企業的歸屬於上市公司股 東的淨利潤淨利潤 1,182,989,733 元，比較起來可以看到，和歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益 的淨利潤677,451,238 相比，差距較大。非經常性損益佔了接近一半，使得指標好看很多！很多小企業靠非經常性損益拉大淨利潤，需要注意這些企業。
在看年報的時候，淨利潤要看就看歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤，這個指標是所有指標最核心的指標。
不過看兩年的指標完全是不夠的，還要拉長時間來看，我們看下2018年的情況。
歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤近三年分別是2.9億，5.3億，6.8億，持續的增長，但是2018年增長比較快，2019年增速放緩。
2、每股收益
每股收益也是增長比較顯著，但是3年來看，就會發現增速放緩。
四、分季度業績
收入季度之間比較不穩定。
歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤相當的不穩定。
五、非經常性損益
除同公司正常經營業務相關的 有效套期保值業務外，持有交 易性金融資產、衍生金融資產、交易性金融負債、衍生金融負 債產生的公允價值變動損益，以及處置交易性金融資產、衍 生金融資產、交易性金融負債、衍生金融負債和其他債權投資 取得的投資收益 246,877,964，接近去年的10倍。
處置長期股權的投資收益 256,797,787，去年為400萬。
今年的金融工具讓公司大賺特賺。
六、主要業務
公司通過用友 iuap 向客戶和生態夥伴提供雲平臺服務（PaaS），包括開發、集 成、運行、運維、運營、公共應用與業務、基礎數據等服務。用友雲市場致力於滿足企業客戶一站式購買企業服務和一體化應用需求，設有云 平臺服務、企業應用服務、行業雲、雲解決方案等，與生態夥伴共同賦能各類企業和 公共組織。
七、核心競爭力
公司專注企業服務 31 年，是全球領先的企業與公共組織雲服務、軟件、金融服 務提供商。
1、產品優勢
用友iuap雲平臺是用友自主研發的新一代數字化、智能化、全球化、社會化、安 全可信的商業創新服務平臺。
2、研發優勢
3、品牌及市場優勢
4、營銷服務網絡優勢
5、公司客戶基礎優勢
目前，公司累計 服務的企業超過 600 萬家，超過 60%的中國 500 強企業與用友建立了合作關係。
截至2019年末，公司雲服務業務的累計企業 客戶數為 543.09 萬家，其中累計付費企業客戶數為 51.22 萬家。截至2018年末，雲服務業務累計註冊企業客戶數467.21萬家，累計付費企業客戶數36.19萬家，較2017年年末增長55%。一對比，可以發現，公司客戶這個增加的數量還是不錯的，但是2019年的年報就沒有寫增速了，因為這個速度下滑太厲害了，董秘也是煞費苦心啊。。。
八、經營情況
1、大型企業業務發展情況
實現了面向大型企業雲服務業務的規模化銷售，成功簽約華新麗華、中免集團、廈門 航空等一批大型綜合性集團企業。
2、中型企業業務發展情況
報告期內，公司面向中型企業的雲服務產品持續創新，率先推出了基於雲原生架 構、一體化、智能化的雲服務套件產品 YonSuite，並全公有云部署。
3、小微企業業務發展情況
報告期內，公司持續加大面向小微企業的雲服務業務投入，全力加速客戶上雲、遷雲、融雲的業務推進，幫助新老客戶實現數智化升級。
4、政府與其他公共組織業務發展情況
報告期內，公司面向財政管理與政府財務管理業務持續高增長
5、金融等其他服務業務發展情況
報告期內，公司企業支付業務保持高速增長，完成了支付業務許可證的續展工作，全面提升了企業支付綜合服務能力。
6、人力發展情況
報告期末，公司員工總數 17,271 人。
九、收入毛利
先看一個表格
軟件的產品接近100%的毛利率是因為成本主要是人力，一般都費用化。
公司的毛利率下滑比較嚴重，4.7%，主要是由於技術服務及培訓這塊業務下滑，毛利率下滑是個非常重要的信號，成本和收入肯定是哪裡出了問題，或者都出了問題。
我們來看收入和成本的變動比例
收入漲了8個億，成本漲了6.3個億。看變動比例也是非常的誇張。所以，公司面臨的成本壓力是比較大的。軟件公司的成本主要是人力，所以人力成本這塊上漲壓力非常大。
十、前五大客戶和供應商
前五名客戶銷售額 13,403 萬元，佔年度銷售總額 1.6%；其中前五名客戶銷售額 中關聯方銷售額 0 萬元，佔年度銷售總額 0 %。
前五名供應商採購額 24,087 萬元，佔年度採購總額 8.2%；其中前五名供應商採 購額中關聯方採購額 1,879 萬元，佔年度採購總額 0.6%。
客戶和供應商都較為分散。
一般來說，十一哥比較推崇那些客戶和供應商都較為分散的企業，這樣的企業抗風險能力強，風險低。除非出現系統性風險。
十一、費用
1、銷售費用
同比增加-0.9%，控制的相當好，在做了這麼多營銷的情況下，還能有所降低。
2、管理費用
管理費用同比增加 1.0%，控制的相當好。
十二、研發
報告期內研發支出總額1,643,953,769 元，研發投入佔年度營業收入比例 19.3 %。報告期內，公司繼續加大對雲服務業務的研發投入，整體研發投入較 2018 年度增 長了 10.6%。
本期研發人員 5,184 人，2018年的年報，研發人員 5,089人，人員一直在增長，不過增幅不明顯。而研發投入佔比也提升，還是比較給力的。而2018年，研發投入佔年度營業收入比例也是 19.3 %，兩年持平。
十三、科目變動
1、應付賬款
597,049,158，增加31.04 %，主要系外包成本增加所 致。軟件企業，外包很正常。
2、借款
短期借款增加1.1億，長期借款減少1.25億，基本持平。
3、其他應付款
1,332,754,020，增加58.52 %，主要系報告期內備付金 款項增加所致。
十四、現金流
經營活動產生的現金流量淨額同比-24.9%，
投資活動產生的現金流量淨額同比-220.6%
籌資活動產生的現金流量淨額為-93.41億元。
都比較一般，不過企業底子厚，有錢。
十五、風險
一是各路廠商（含大型互聯網公司）進入企業互聯網（To B）市場，企業服務產 業競爭加劇；
二是新冠疫情帶來的整體經濟下行對客戶採購的影響；
三是互聯網金融業務發展風險控制；
四是高端人才競爭加劇、人員成本上升。
疫情帶來的企業投資放緩是肯定的（都沒錢買糧食了還要穿什麼新衣服！），不過也許是企業佈局雲服務的良機。
十六、發展規劃
從產業發展趨勢來看，數字經濟在中國和全球加速發展，數智化、國產化、全球 化三浪疊加帶來巨大的市場機會，公司面臨難得的發展機遇。幾年前公司進入用友 3.0 戰略發展階段，開始大力推進向雲服務業務轉型。2020 年，公司 3.0 戰略實施進入到 第二個階段，即用友 3.0-II。公司將在 3.0-I 的基礎上繼續深化公司戰略轉型，升維 和加速雲服務業務發展，構建和運營全球領先的企業雲服務平臺。公司該平臺的目標 是服務超過千萬家企業客戶，聚合十萬家生態夥伴、億級社群個人，實現更高數量級 的用友和生態夥伴的營業收入規模；支撐和運行客戶的商業創新，幫助客戶構建競爭 優勢；創造巨量的就業和創業機會，為經濟和社會發展做出重要貢獻。
從發展趨勢來看，企業的業務的市場非常的廣闊，但是2020年，受到疫情的影響會比較大。
十七、會計師
比較少見的審計和內控分屬於安永和信永中和兩家事務所的企業。只能說企業有錢，畢竟兩筆生意一起談，可以壓價格。
十八、股權結構
2019年末股東100,144，2018年末81,816，持股趨於分散。。。大家還是比較看好的
另外，根據《用友網絡：2019年股票期權與限制性股票激勵計劃（草案）摘要公告》，公司3年的業績指標如下，所以三年的收入是不用擔心的。
十九、管理層
人人持股，各個牛逼，相當長一段時間內還會比較穩健。
董事長王文京先生，1988 年創建用友公司，曾任公司董事長兼總裁等職務，目前還擔任暢捷通信息技術股份有限公司 董事長、北京用友政務軟件有限公司董事長、廈門用友菸草軟件有限責任公司董事長、用友汽車信息科技（上海）股 份有限公司董事長、新道科技股份有限公司董事長等職務。
二十、人數
截至本年度末，本集團員工共17,271，大型的企業
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