貝萊德環球配置基金投資組合經理Russ Koesterich日前撰文指出，對於本次疫情來說沒有先例可以參照，至少在最近幾十年沒有依據可尋。除了造成大量人員傷亡之外，突如其來的大規模經濟活動停滯，波及人們的日常生活。這加重了疫情所帶來的負面效應：對於一個建立在數據和預測之上的行業，幾乎沒有任何歷史數據可以提供背景信息參考。
從財務角度來看，最大的不確定性是全球經濟的近期走勢。可以說，經濟收縮的幅度將超過當時金融危機的最嚴重時期。可靠的估計表明第二季度GDP收縮幅度達到10％至20％。目前尚不清楚下半年的前景。這將由三個因素決定：病毒的傳播路徑，封鎖的持續時間和嚴重程度，以及刺激的效果。
在思考經濟崩潰的影響時，重要的是還要權衡兩個相互抵消的考慮因素：風險資產已經經歷了金融歷史上最快的向下調整，而政府的救市政策同樣是史無前例的。
面對金融市場，Koesterich表示將重點關注道瓊斯工業平均指數，這不是因為其能夠代表整個市場的特殊性，而是因為其歷史悠久可以提供獨特的歷史視角。即使在週二的歷史性反彈之後，從1月的收盤價到3月24日，道瓊斯工業平均指數也下跌了約-26％。追溯到1890年代後期，這種下降的交易日非常少。除了令人痛苦但短暫的1987崩盤之外，自將近90年前的大蕭條爆發以來，並沒有類似的快速下跌行情發生。
在貨幣方面，美聯儲已承諾無限量化寬鬆。美聯儲與世界上大多數其他中央銀行一起開閘放水，此舉將會是建立在金融危機劇本的基礎上。最重要的是，有需要美元的外國中央銀行的互換額度，對市政和商業票據市場的支持，以及最重要的是向小企業的貸款。
在財政方面，現在有史以來最大的刺激方案，約2萬億美元，約佔GDP的9％。在許多此類計劃可以利用美聯儲資產負債表的範圍內，2萬億美元的數字可以說低估了真正的影響。相比之下，2008年的刺激方案約為8000億美元。
總結
Koesterich認為，下降幅度或刺激方案的規模均不能保證近期股市見底。在疾病的進展和經濟限制的持續時間方面，除非有更好的預期，否則投資者不可能獲得非常好的市場回報。在此之前，每天波動10％以上的區間範圍很可能會繼續。
Koesterich表示，儘管我們還沒有處於市場恐慌的尾聲，但用丘吉爾的話來解釋，我們可能已經處於盡頭的開始。鑑於我們所處的位置，我相信我們能做的最好的就是保持一種穿透性。作為一個社會，我們經管之前面臨過許多糟糕形勢：內戰、全球性的多年蕭條和兩次毀滅性的世界大戰，最終我們仍然將解決這個問題。
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