今年初，一場席捲全球的新型冠狀病毒肺炎疫情給全世界帶來了巨大的考驗。目前來看，全球主要經濟體中，中國會率先從這場危機中走出來。投資者在選擇股票作投資的時候，必須選擇基本因素強，能夠穩中求勝的優質股。當中，智通財經APP留意到一家抗逆能力強、一直能夠抓緊經濟週期、轉危為機的股票——復星國際(00656) 。
從諮詢到地產，從醫藥到鋼鐵，從文旅到金融，復星國際創業28年來，經歷了很多個經濟週期，每次均能抓緊經濟週期的機遇，迎難而上，將公司產業做大做強。
3月31日，復星國際公告了2019全年業績，再次印證復星國際如何通過戰略聚焦，在經濟逆境之時，開闢內生式高效成長路徑。
穩字當頭，內生式高效成長
智通財經APP瞭解到，2019年內，復星國際總收入同比增長31%達人民幣1,429.8億元，歸屬於母公司股東的利潤再創歷史新高，達人民幣148.0億元，同比增長10%。
財報顯示，截至報告期末，復星國際總債務佔總資本比率為53.5%，,而2018年12月31日為53.7%。2019年復星國際的平均債務成本為5.06%。
投資者最關心的，自然是復星的盈利能力，這也是企業運營能力的佐證：截至報告期末，復星國際淨資產收益率為12.8%，與2018年持平，2014年至2019年平均淨資產收益率為13.3%。
近年來，復星國際將旗下產業劃分為三大業務——健康、快樂和富足，在2019年均錄得較為不錯的增長。排名前五大產業公司收入佔比81%，同比平均增速達22%。其中，豫園股份(收入佔比30%)同比增長26%，復星醫藥(收入佔比20%)同比增長15%，復星葡萄牙保險(收入佔比13%)同比增長40%*，復星旅文(收入佔比12%)同比增長7%，以及鼎睿再保險(收入佔比6%)同比增長31%*。
*注：按照2018年和2019年的平均匯率分別折算兩年收入
單從財務角度來看，復星的成長穩健而迅速。細察其業務分部和未來佈局，可以發現幾乎所有資產之間，都圍繞著“家庭客戶”為中心相互關聯，且精心打造出一個生態閉環。
正如郭廣昌此前提及：“復星無意於做一個多大規模的金融投資、金融控股公司，復星的金融投資只有一個目的——補強生態系統，成為大生態的組成部分。”
事實上，大型的綜合性產業集團就像一個社會里的小社會，同樣包含了眾多業務分工，它的價值在於將這些分工進行協同整合，通過優化運營進一步壓縮分工與分工之間交易成本，從而創造最大價值。
因此，與其說復星國際是一家產業集團，倒不如說公司是一個細分產業化成功運營後的“集大成者”，當中復星尤其強調創新驅動、圍繞家庭消費。縱觀2019年，復星是穩字當頭，聚焦家庭產業的業務步履堅實，其2020年正式明確的以“創新驅動的家庭消費產業集團” 新定位已現雛形。這其中，管理團隊人員穩定，方向確鑿，功不可沒。復星提出的聚焦戰略，標誌著今天的復星已基本完成了前期產業和區域的拓展布局，下一步的戰略重心將是聚焦已有產業和區域的運營和協同，提升旗下各產業的競爭力和運營效率。
聚焦復星生態，產業協同發展
復星作為一家擁有多個產業的集團，以統一的戰略和文化為引領，對旗下業務、人力和資源進行優化配置和整合以外，也在通過不同板塊的產業能力，發揮著1+1>2的效果。
然而，想要將旗下多個產業高效強大的凝聚在一起，而不是分散的各自為陣，絕非易事。
從資產的角度來看，復星的優質資產按類型可以劃分為基礎資產、高成長資產及創新引領資產三大類，形成一個金字塔形狀的組合，其中，基礎和高成長資產佔到了公司淨資產(NAV)總額的約80%。其中基礎資產安全穩健，貢獻可持續的利潤和現金流;高成長資產持續快速發展，貢獻業績彈性。其餘NAV佔比約20%的資產，則是以復星聯合健康保險、杏脈科技、東家、網商銀行等企業為主的創新引領資產，它們是復星對未來發展空間的佈局。
財報顯示，大健康產業中，年內，復星醫藥堅定創新和國際化的發展道路，持續完善“仿創結合”的藥品研發體系，已在全球多地搭建小分子創新藥、高價值仿製藥、生物藥和細胞治療的研發平臺。2019年營業收入達到人民幣283.9億元，同比增長15%，佔集團總收入的20%;歸母淨利潤達到人民幣33.2億元，同比增長23%;全年研發投入人民幣34.6億元，同比增長38%。此外，復星從復星大健康生態資源和智慧醫療/互聯網科技能力出發，打造了醫+保險、養老+保險、健康產品+保險等多種生態產品。
在快樂業務，豫園股份錨定“快樂消費產業+線下產業地標+線上會員平臺”的“1+1+1”發展戰略。2019年實現營收人民幣429.1億元，同比增長26%，佔集團總收入的30%;歸母淨利潤達到人民幣32.1億元，同比增長6%;運營效率進一步提升，綜合毛利率提升0.7個百分比，達到21.8%。其中，珠寶時尚業務品牌煥新見成效，營收同比增長近23%，銷售網點全年淨增669個至2,759個。
復星旅文2019年淨利潤近翻番。ClubMed新開四家度假村，業績穩步提升，鞏固度假村領域龍頭地位;三亞亞特蘭蒂斯營業額同比大漲74.2%，經調整EBITDA率高達43%，來訪客戶數較同期大增62.5%。
富足生態裡，復星葡萄牙保險2019年收入同比大漲40%，在穩坐葡萄牙市場龍頭的同時，積極開拓國際業務，葡萄牙國家以外收入同比增加259%;通過Fidelidade對秘魯保險行業領導者La Positiva的控股收購，進軍玻利維亞和巴拉圭市場。
此外，以復宏漢霖成功登陸港交所，復星聯合健康保險、星堡養老服務為代表的創新引領資產也獲突破。復星的生態內部的乘數效應也日益顯現，基於用戶需求價值鏈與產業上下游價值鏈的內外部拓展(BD)、協同和創新，在推動產品進化與豐富的同時，也加速了業務的增長。
隨著中國產業結構的優化，復星國際的產業佈局路徑隨之發生了改變。從產業層面上，復星一直圍繞著健康、快樂和富足拓寬橫向的覆蓋面，而在產品層面上，復星進行了深層次的價值挖掘，在佈局賽道後，通過對C端客戶的深度反饋和M端的深度研究將產業進行縱向佈局，縱橫結合的方式將生態閉環做大做強。
危機之中，重視組織進化
2月下旬，復星國際高層進行了組織變陣。汪群斌升任聯席董事長，陳啟宇和徐曉亮擔任聯席首席執行官，另外安排兩位在一線作戰的高層龔平和潘東輝分別擔任首席財務官和首席人力資源官，同時任命唐斌擔任首席投資官，實現了復星管理層的首發陣容佈局。這樣的變陣，讓復星可以從頂層設計出發，更好地梳理和加強現有的產業和板塊，讓復星的組織變得更加有活力、更加有戰鬥力。同時，通過戰時狀態的錘鍊，復星將全面打破組織的舒適區，提升從總部到各產業的運營效率。
面對此次突發的新冠肺炎疫情，為了更好地應對當前不確定性劇增的全球經濟形勢，復星國際將在積極提升旗下產業運營質量的同時，保持投退平衡，優化資產負債表，踐行公司提出的聚焦戰略。為了進一步聚焦業務，復星國際董事長郭廣昌強調，每一個核心產業都必須打造成行業數一數二的龍頭企業，復星也將在今年不斷進化組織機制、提升運營效率、優化資產配置。正如郭廣昌一直所說，在挑戰中發現機會，在變化中抓住發展的機會，是復星最為核心的能力。這一次復星主動組織變陣，也正好迎上全球新冠疫情危機之時，復星的管理實力發揮得更加淋漓盡致，確保復星整個組織可以穿越下一個週期。
快速響應，彰顯大企擔當
2020年伊始，突發的新冠疫情，更是對復星產業生態閉環的又一挑戰。
春節伊始，復星旗下信泰雲鏈調集人手搭建了一個從上海輻射武漢乃至全國的抗疫物流網絡“大動脈”。復星從全球近23個國家調配的數百萬件緊缺醫療物資到達國內後，通過航空、陸路接力聯運等手段，快速發往武漢等地。
公開資料顯示，在3月1日，3.6萬件防護物資緊急調運日本，復星的“全球援助計劃”自此大幕拉開。援助意大利4.55萬件醫護物資、援助韓國2.2萬件醫護物資和10萬支檢測試劑、最新一批援助英國的2300件醫護物資和援助法國的8.55萬件醫護物資，也已於3月20日送達。
截至3月31日，復星已向意大利、美國、法國、德國、英國、葡萄牙、日本、韓國、印度等多個海外重點國家調配、支援252.3萬件口罩、防護服、核酸檢測試劑等各類醫療防護物資。
在對此次新冠疫情的快速響應中，復星的產業鏈發揮了極大的協同優勢。抗疫期間，復星充分彰顯全球化綜合性企業的社會責任感和承擔，也體現了復星佈局產業的廣度。以復星國際為首，帶領旗下成員企業，各自發揮其業務優勢，全方位地支援。在滿足了自身醫療物資需求的背景下，還積極為當地政府和其他醫療機構提供緊急援助，為打擊疫情起到了重大積極作用。
此外，在這次面對新冠肺炎疫情的時候，復星在大健康領域的深厚佈局，使得公司能更好地抗擊此次疫情。比如復星醫藥自主研製的新型冠狀病毒核酸檢測試劑盒、復星醫藥附屬公司的負壓救護車、BREAS呼吸機，以及其後復星醫藥附屬公司率先與德國BioNTech SE達成合作，通過全球領先的mRNA技術平臺，共同研發針對COVID-19的疫苗產品等，均使得復星可在此次疫情危機下，為全球貢獻力量。
綜合來看，這份年度業績傳遞的是復星國際穩紮穩打的2019年，伴隨著營收利潤體量擴大，公司規模效應正在持續顯現。優質資產的高速成長以及內在價值增值亦給予公司估值上行，穿越週期的底氣。不難看出，目前復星國際不論是生態、投資還是業務佈局，均已經達到了相當成熟且優異的水平，有望在未來將助推公司打開更高的估值空間。
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