得益於全球光伏市場的快速發展，光伏逆變器的需求量快速增長。根據我們的測算，截止 2019 年底，光伏逆變器需求量達到 100GW 以上，累計裝機量在 500GW 以上。整體測算邏輯如下：
1) 裝機量假設：隨著國內和全球光伏新增裝機量穩定增加，預期 2025 年全球裝機量達到 200GW，國內當年裝機量達到 65GW。2) 容配比假設 ：2012 年《GB50797-2012：光伏發電站設計規範》指出組件和逆變器的比例是按照 1：1 設計規定，《光伏發電站設計規範（徵求意見稿）》指出一類光伏資源地區不宜超過 1.2、二類光伏資源地區不宜超過 1.4、三類光伏資源地區不宜超過 1.8；國內在容配比方面的政策引導導致國內的容配比數據略低於海外市場。根據草根調研，我們瞭解到 2019 年國內光伏裝機量 30GW，逆變器使用量在 25GW 左右，容配比在1.2 左右；海外市場容配比略高於國內市場，大致在 1.3 左右；3) 使用壽命假設：根據草根調研，逆變器設計壽命一般是 20 年，質保期通常在 5 年，逆變器在光伏電站 20 年期限內基本需要替換 1 次，故我們假設使用壽命 10 年。基於以上，我們 預測 2025 年逆變器需求量有望達到 200GW 。隨著國內逆變器企業華為、陽光電源逆變器業務的發展壯大，西門子、施耐德、博世、ABB 等步退出國際市場。根據 IHS 的統計數據來看，2016-2018 年，華為、陽光、SMA 連續三年佔領全球出貨量前三； 華為、陽光全球領先，市場集中度不斷提升光伏逆變器一般分為三類：集中式逆變器、組串式逆變器和微型逆變器。具體來看，應用場景差異主要如下：
1）集中式逆變器：大型地面、水面、工商業屋頂（500-3400kW），代表企業有國內的華為、陽光電源、上能電氣等企業。2）組串式逆變器：小型分佈式和地面站-工商業屋頂、複雜山丘（20-300kW，目前最大 250kW）、戶用（20kW以下），控制效果最好；代表企業主要是Solaredge、錦浪科技、古瑞瓦特、固德威。3）微型逆變器：單體容量一般在 1kW 以下，多路 MPPT+單機集中逆變，代表企業 Enphase、歐姆尼克等美國市場自 2006 年首次通過 ITC 稅收抵免政策以來，美國光伏行業保持穩定增長，2008-2015 年年均增長率達60%。2016 年受 ITC 政策可能到期影響，光伏裝機量激增，達到 14GW 裝機量。2019 年，美國光伏度電成本低於天
然氣、火電，光伏在能源結構中佔比將持續提升，當年光伏裝機量為 11.4GW，總裝機容量達 74GW根據美國能源信息署的數據，2020 年 美國居民電價 12.7 美分/ 千瓦時，相當於人民幣 0.88 元/ 千瓦時；但是，美為 國工業電價僅為 6.91 美分/ 千瓦時，相當於人民幣 0.48 元/ 千瓦時。美國工業用電價格大約只有民用電價的一半，這為 美國戶用光伏發展提供了重要的發展機遇。另外根據美國加州 2019 建築能效標準規定，2020 年 1 月 1 日起加州所有三層及以下新建住宅都必須強制安裝戶用光伏系統，疊加光伏技術升級帶來的成本下降，美國戶用光伏迎來增長，
根據 SEIA 數據，2019 年第三季度美國戶用光伏裝機量達 700MW，同比增長 18%逆變器集中式與戶用市場，其實是商業模式 2B 與 與 2C 的差異：戶用端對於品牌宣傳、不同客戶群體的針對性服務等要求更高，從而導致人均銷售規模會低於集中式市場，而銷售則可能有更好的溢價。此外海外的戶用市場是成熟市場，存在准入門檻高、認證審核嚴、認證週期長等特點，在光伏快速發展期龍頭企業尚未發力，而當時規模尚小，意圖在戶用市場發展的海內外企業獲得了機會，並藉助 18 年起全球戶用光伏形成規模而快速發展.
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