繼前一日重啟逆回購並“降息”20個基點，3月31日央行再度開展200億元7天期逆回購操作。此次操作規模較小，但“信號”意味較濃：央行將在邊際層面助力資金面跨季。
200億元的操作規模對於平穩的資金面而言已經足夠。2月以來，央行通過公開市場業務、降準、降息、再貸款、再貼現等操作向金融機構和實體經濟注入流動性，資金面維持寬鬆態勢。具有代表性的DR007和7天Shibor自2月4日以來持續低於同期限央行逆回購利率。在央行將7天期逆回購利率操作利率下調至2.2%之前，DR007和7天Shibor在3月中旬已經第三次跌破2.2%，並多日位於2%以下。DR001和隔夜Shibor甚至跌破1%，最低跌至0.8%左右。
隨著季末MPA考核等因素“發威”，短端資金利率已有所回升。3月下旬資金利率紛紛上漲，DR001回到1%上方，隔夜Shibor自3月27日以來累計上行77個基點，3月31日報1.61%；DR001和7天Shibor也雙雙升至2%以上。
分析人士預期4月資金面繼續保持平穩態勢。方正證券固定收益齊晟團隊指出，理論上4月是繳稅月份，但考慮到疫情影響，或有進一步減稅動作出現。此外，2月份春節取現迴流並不明顯，或繼續在3-4月對流動性形成支撐。法定存款準備金方面，4月份本就沒有明顯的季節性規律，考慮到外匯流出壓力或較3月份亦有所下降，預估4月份的超儲率在1.9%左右，整體資金供給依然充裕。
本文源自中國證券報
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