東方航空（600115.SH/00670.HK/NYSE:CEA）的業績在2019年止跌回升。
3月31日晚間，東方航空發佈年報，2019年東方航空營業總收入為1208.6億元人民幣，同比上漲5.16%。2018年下滑的利潤總額、淨利潤均實現同比上漲，分別為43.02億元和31.95億元。
▲ 2019年東方航空營業總收入為1208.6億元人民幣，同比上漲5.16%
受經濟放緩、地緣政治局勢緊張以及歐洲大罷工的影響，全球航空業增速放緩。國際航空運輸協會（IATA）數據顯示，2019年，全球航空客運需求同比增長4.2%，自2009年全球金融危機以來，客運需求年均增長率首次低於5.5％。
加上中美貿易摩擦、全球貿易額走低，全球航空貨運需求較2018年同比下降3.3%，航空貨運量自2012年以來首次出現下降，也是自2009年全球金融危機以來的最疲弱表現。
全球一體的大背景下，中國也不能獨善其身。中國民航局數據顯示，2019年中國民航運輸業年完成運輸總週轉量1297.7億噸公里，同比增長7.1%，低於2018年11.4%的同比增長。
度過艱難的2019年，全球航空業迎來更大危機——新冠肺炎疫情全球大流行。1月東方航空旅客週轉量下降1.28%，到2月旅客週轉量同比下降了83.74%。
旅客週轉量是運送旅客人數與運送距離的乘積，既反映運輸的數量，又反映運輸的距離，能全面地反映運輸的成果。
疫情之下旅行需求被抑制，大量航班停飛導致現金流緊張。民航業一直是一個高投入、高風險的行業。一家外國航空公司的中層告訴出行一客，航空公司一旦沒有票款收入，加上高負債，極有可能破產。
2019年期末，東方航空期末現金及現金等價物餘額為13.5億元。低於南方航空（600029.SH/01055.HK/NYSE:ZNH）的18.49億元和中國國航（601111.SH/00753.HK）的89.35億元。
3月31日，IATA在全球媒體溝通會上指出，2020年第二季度（即日起至2020年6月30日止），航空公司的現金流支出將高達610億美元，季度淨虧損為390億美元。航空公司或將陷入“燒錢”模式。
東方航空如何度過航空業最危險的時刻？
2019年花錢多了
2019年，東方航空全年實現安全飛行239.4萬小時，同比增長8.5%；運輸旅客1.3億人次，同比增長7.5%；實現旅客總週轉量2217.8億客公里，同比增長10.1%。
一系列增長的背後，東方航空在關鍵指標上出現了下滑。客運人公里收益下滑2.97%，為0.522元人民幣。其中國內航線、國際航線、地區航線均出現下滑。
在全球貨運市場不景氣的情況下，東方航空貨郵噸公里收益下滑8.07%，達1.288元人民幣。國內航線、國際航線、地區航線全線下滑。
收益在下滑，但運營成本在走高。東方航空2019年繼續擴充機隊，合計引進了44架飛機，退出1架飛機。截至2019年12月31日，東方航空共運營734架飛機，其中客機723架。
客機中還有14架B737 MAX 8飛機。14架中有2架是自有，12架是通過融資租賃方式引進。自2019年3月起，東方航空暫停運行B737 MAX 8飛機。
普華永道航空業務服務首席顧問劉浩然告訴出行一客，飛機雖然可以停飛，但航空公司仍要支付租金等。
隨著東方航空運營規模進一步擴大，航油、薪酬、起降等主要成本項同比增加。其中航油成本是最大的運營成本，佔總成本的三成。
▲ 航油、薪酬、起降等主要成本項同比增加，其中航油成本是最大的運營成本，佔總成本的三成
2019年，東方航空飛機燃油成本為341.91億元人民幣，同比增長1.52%。2019年平均油價同比下降4.94%，東方航空燃油成本上漲主要來自加油量的增加。2019年東方航空加油量同比增長6.80%，增加航油成本 22.89 億元。
僅次於航油成本的就是職工薪酬，佔總成本的18.42%。2019年東方航空員工數為81136人，較2018年多了4000多人。人數增多的同時，飛行小時數增長，導致飛行小時費增長。
機場起降費和餐食及供應品費用相較於2018年增長10.35%和8.39%，主要是飛機起降架次及旅客運輸量增加等所致。
投資活動產生的現金流量淨額和籌資活動產生的現金流量淨額均為負數，前者同比下滑61.67%，後者同比上漲72.41%。
得益於經營活動產生的現金流量淨額增長，2019年東方航空期末現金及現金等價物實現淨增長，達13.5億元。
國際貨運或是重要的救命稻草
2019年留下的13.5億元也不能穩定地捏在手中。
受到新冠肺炎疫情影響，大量航班取消，中國民航局要求各航空公司針對一定期限內的旅客實行免費退改簽服務。
疫情的蔓延讓很多人選擇了退票。
“免費退票政策實行以來，截至目前，國內外航空公司共辦理免費退票2000萬張，涉及票面總金額超過200億元。”這是中國民航局副局長李健在2月15日的國務院新聞辦發佈會上給出的數據。
航空公司相當一部分的現金收入來自於票款。消費者預先支付的票款等於是給航空公司的無息借款。大規模的退票導致航空公司陷入流行性危機。
與此同時，2019年東方航空資產負債率提高了0.19個百分點。流動比率為0.25，速凍比率為0.12，雖較2018年有所提升，但償債能力仍需提高。
東方航空也沒有坐以待斃。2020年東方航空按紀要要引進46架飛機，在新冠肺炎疫情下，東方航空正在和供應商協商調整飛機引進進度。
東方航空表示，將根據外部環境和市場情況的變化以及公司運力規劃適時調整飛機引進和退出計劃。
發債也是東方航空自救的手段。自2020年1月16起，東方航空和母公司東航集團累計發債超200億元，票面利率處於低位水平。
政府也在救援航空公司。中國民航局稱，疫情防控期間，中央財政對國際定期客運航班以及按照國務院聯防聯控機制部署執行重大運輸飛行任務給予資金支持的政策。
截至2020年3月25日，東方航空累計執行疫情防疫專項包機154班，運送醫護人員15937人次，運送疫情防控應急物資3634.54噸；東方航空還運送防疫醫療專家組和物資援助意大利、捷克等國。
國際定期客運航班民航局也給予補助。根據政策，中國民航局和財政部對疫情期間不停航和復航的國際航班給予獎勵。獎勵標準分成兩檔：共飛航班每座公里0.0176元，獨飛航班每座公里0.0528元。
以上海浦東=倫敦希斯羅為例，IATA公佈的信息顯示，上海浦東國際機場到倫敦希斯羅機場的直飛距離為9204公里。航空公司用載客量約300人左右的A330寬體機執飛，那麼這條航線有兩家及以上的航空公司執飛的話，航空公司將獲得約10萬元人民幣獎勵。如果單一航司執飛，那麼該航司被獎勵約30萬元人民幣。
目前東方航空仍保留20條國際航線。隨著全球疫情擴展和加重，航空貨郵運輸需求愈發強烈。客機改貨機，也將成為航空公司自救的重要選擇。
國際航協理事長兼首席執行官亞歷山大·德·朱尼亞克（Alexandre de Juniac）表示，在這場前所未有的疫情衝擊下，旅行和旅遊業幾乎停擺。航空公司需要保有一定量的營運資金維持業務直至危機結束。加拿大、哥倫比亞和尼德蘭允許航空公司提供代金券替代現金退款，幫助行業重新企穩。航空公司獲得至關重要的喘息時間後，可以繼續運營。此舉亦有助於維持航空運力，這對於當前至關重要的貨物運輸，以及復甦階段和未來，全球旅客與經濟體所依賴的空中大動脈的連通性建設都具有重要意義。（責編/楊佩謙）
文章來自微信公眾號出行一客（ID：carcaijing），《財經》雜誌交通工業組創建，專注交通出行領域新聞，致力於探索出行、科技與未來。
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