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研究數十年一劍，行情卻不過六小時一天。
單日盈虧成千上萬，開銷總共不過三份盒飯。
金銀慾壑難填，但願鬧市中歸來仍是此間少年。
頭髮可以中分，觀點從不中立，漲跌難免打臉，求知卻從未擱淺。
多空邏輯交織太過常見，建投觀察視角陪你賺錢。
市場觀察
3月 官方製造業PMI為52%，預期42.5%，前值35.7%。非製造業PMI為52.3%，前值29.6%。PMI的超預期回升反映了國內市場從生產端進入了恢復軌道。但從多個指標上看，國內經濟的活躍程度距離往年同期水平還有一段差距。根據官方數據，截至3月28日全國規模以上工業企業平均開工率98.5%，3月29日中小企業復工率為76.8%。3月六大電廠日均耗煤量恢復至去年農曆同期的80.8%。
受制於疫情，國內外的消費都受到明顯的衝擊。國外疫情的發展讓人不忍直視，當下經濟刺激的重點有望轉向內需擴張。只有需求能夠同步恢復，生產端才有足夠動力進入良性的經濟復甦的循環。
疫情發生以來，包括石油價格競爭等因素的出現，導致工業品整體價格出現明顯的回落，市場繼續關注通縮風險。
一圖知春秋
盤後觀察
【棉花】
一定程度上，棉花價格接近歷史低位，做多存在一定安全邊際：棉花低估值的狀態放大了供應端對價格的邊際影響，但結合中國新疆延續補貼、美棉種植超預期來看，供應變量可能不及預期。同時仍不可忽視宏觀風險再次惡化的結果，短暫的終端消費渠道的凍結已經反映在實體訂單上和價格上，但未來各國消費者終端消費能力減弱才是對紡織服裝業真正的考驗。建議觀望為主。
【白糖】
隨著本榨季產量落地，當下白糖市場不妨關注兩點：1、油價走低下國際原糖的萎靡；2、國內糖價估值偏低後政策向產業的傾斜。以現在原糖價格來看，依然低於大部分產糖國成本，長期來看，增產積極性將不足。回到國內，產銷缺口存在，國內城市逐漸恢復正常化運行，食糖消費影響有限，而在防疫管控下走私活動估計也將啞火，同時，當前糖價低於此前高位，政策可能傾斜，即便內外價差明顯，進口控制依然存在。在此背景下，鄭糖在錯殺之後，有望延續牛市，建議逢低佈局遠月多單。
【雞蛋】
盤面現貨繼續回升，進入春季，市場有一定回暖意向。主銷區北京大洋路127-125穩，回龍觀127穩；上海主流2.87元/斤，穩定；山東產區曹縣報價2.83元/斤，上漲0.13元，泗水3.03元/斤，上漲1毛。復工復產繼續，餐飲消費緩慢恢復，市場總體走向好轉；供給方面延續強勢，但淘雞數量有所增加，當前現貨價格已經處於歷史同期的偏低水平，下方空間同樣有限。
盤面繼續擠出升水，但除旺季合約之外市場升水不多。04合約以2800的位置進入交割月，期現收斂完成。5月之後合約微幅升水現貨，但需要看到下跌空間也不大，空單做好止盈。遠月方面，在近月趨勢沒有完全了結的情況下，建議觀望為主。
【蘋果】
銷區傳出走貨較好的傳言，但從統計數據上看，無論是西部產區還是東部產區，消化速度仍然沒有快到能夠迅速消滅庫存差距的情況。市場總體仍然是處在庫存壓制的偏空狀態下。
另一方面，即將進入4月，市場炒作之聲再起，需要明白的是，大面積的花芽受損只是小概率事件，藉此炒作需要掌握市場節奏，避免接盤。
總體來看，蘋果整體價格處於偏低水平，基本面總體偏空，但炒作風險突出，建議順應趨勢，謹慎參與。
【玉米】
糧食危機預期引發大米、小麥、玉米等主糧價格暴漲，成為近期行情主旋律。今日玉米開盤拉高回落，多頭出貨導致盤面下行調整，跌11元收於1979元/噸。當前產區玉米餘糧見底，大部分掌握在貿易商手中，供應端壓力消減。蟲害威脅及極端天氣概率上升，市場對本年度玉米產量擔憂，加之前期市場傳言本年度玉米拍賣底價大幅上漲，市場整體做多情緒濃郁。另一方面，需求端表現不佳，養殖恢復緩慢，飼料廠建庫緩慢，深加工供大於求格局未改，或對上漲幅度有一定抑制。總體來說，當前做多趨勢仍強，長線多單繼續持有，空倉暫且觀望。
【油脂】
供應端炒作略有緩和，今日油脂繼續回落。棕櫚種植團體呼籲沙巴政府考慮延長關停種植園的舉措，森達美稱將尋求恢復沙巴州的種植園運營，棕櫚油繼續回吐風險升水。加拿大農業部長在一份聲明中稱，中國允許進口加拿大油菜籽，前提是雜質含量不到1%，但當前加拿大滿足雜質1%以內的菜籽供應並不多，菜油獲得一定支撐。近期市場消息紛雜，短期盤面波動風險較大，建議輕倉謹慎操作。考慮到需求大幅惡化對植物油平衡表的顛覆，建議大方向以反彈沽空操作為主，謹慎參與持續性不強的供應端炒作。
【豆粕】
商品市場漲跌起伏和我國樸素哲學體驗類似，月滿則虧，物極必反，今日菜粕跌停，連粕下挫3.14%，打破市場多頭節奏。南美運力擔憂預期消化，巴西貼水報價出現下滑，賣豆積極，在榨利豐厚背景下，國內油廠增加進口是合乎邏輯判斷，預計未來開機率有望回升，邊際上利空短期連粕，疊加菜粕跌停情緒傳染，我們認為短期連粕空頭勢能仍需釋放，M09關注2800-2820區間表現。
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