臨近國慶假期，A股節前效應明。雖然市場行情平淡，但北上資金瘋狂搶籌。Wind資訊統計顯示，9月前14個交易日中北上資金淨流入607.68億元，其中僅9月20日當天北上資金全天淨買入148.62億元，為歷史第2大單日淨買入，這也令9月以來北上資金淨買入一舉超過今年1月創造的單月淨買入606.88億元的歷史紀錄，達到607.68億元，有望創出年內月度新高。
有機構認為，作為A股市場中的“聰明錢”，儘管北上資金在整個A股市場中的佔比還比較小，但它對A股股價走勢有明顯領先性，並且在過去3年中取得了顯著的超額收益。私募排排網分析師姚京津認為，無論是在行業內選股、還是在行業篩選層面上，北上資金的動向都值得投資者關注。私募排排網也對北上資金持續流入創新高的原因，以及外資未來親睞的板塊與投資者是否可以據此操作，對私募機構展開調查。
過半數私募認為A股處於全球估值窪地
對於北上資金9月以來持續淨流入的原因，有超過一半的私募認為主要是由於放眼全球，A股依舊處於估值窪地，持這一觀點的私募佔比為51.26%；30.83%私募認為三大國際指數納A因子擴容的逐步實施，吸引了外資的持續流入。也有17.91%的私募認為中國擴大金融開放的力度與決心，讓外資增配A股成為大趨勢。
奶酪基金基金經理莊宏東認為，由於A股被納入MSCI、富時羅素等指數導致外資持續流入。從公開信息來看，其涉及到的行業是全方位的，且幾乎都是各行業中的龍頭企業、頭部企業，後續國際指數依然會不斷提高中國成分股權重，因此近期外資捲土重來並不意外。對外資流入的影響，資金最看重的還是市場的成長空間和確定性，中國的經濟有足夠的韌性，中國資本市場有很多非常優秀的標的，長期來看中國市場仍具有較大吸引力。
浩坤昇發董事長張門發介紹，9月北上資金持續淨買入，一是全球進入量化寬鬆時代，有些國家甚至出現負利率，中國資產對世界資本的吸引力越來越大。同時因為A股被納入一些國際指數，北上資金也有一部分是被動配置的。當然對A股總體基本面的認可，以及中長期底部區域的認可，是北向資金持續流入的主要原因。
富果投資基金經理談建強表示，今年以來北上資金大舉流入A股市場，8月底以來更是呈加速之勢。隨著A股國際化加快，以上述指數為基準的國際投資資金主動或被動提高A股配置比例的趨勢將得以持續；另一方面，去年以來A股受外部因素、去槓桿等內外因素影響，整體估值水平處於相對窪地，尤其是大部分行業龍頭公司仍具備較大的長期投資價值，中國核心資產的概念深入人心，也對外資產生了極大的吸引力。
華輝創富投資投資總監袁華明表示，9月份北上資金流入，主要是受到道瓊斯指數和富士羅素指數擴大納入因子帶動，另外也受到了外部因素改善預期和近期匯率相對穩定的支撐。短期看外資流入可以為市場提供資金活水，提高A股估值水準。長期而言，外資流入和持股比例提升會幫助改變散戶居多的投資者結構，推動定價體系向成熟資本市場靠攏，客觀上有利於A股的價值投資和長期投資風格的確立。
萬霽資產董事長牛春寶介紹，北上資金一般會持續買入業績穩定的藍籌股，也會配置發展前景明確的一些行業。海外資金因為一般是中長線佈局，看重的是3-5年收益，所以儘管部分個股當前價格偏高，也不影響建倉。
“聰明資金”青睞哪些板塊？
北上資金素有“聰明資金”之稱，市場也將其視為重要風向標，未來北上資金未來將親睞哪些行業板塊與哪些風格類型的股票？投資者是否可以據此“抄作業”？
厚石天成總經理侯延軍表示，投資的流派有很多種，包括價值投資派，趨勢投資派，短線波段派，事件驅動派，漲停敢死派，以及近期因關注北上資金的流向而出現的北上資金派。隨著我國資本市場逐步開放，進入我國資本市場的資金逐步增多，其中既有進行全球資產配置的資金，又有全球市場對沖資金，既有看好中國核心資產的價值投資資金，又有來中國進行短線投機的資金，他們彙總成了北上資金。北上資金本身就包含了各種訴求和各種流派，他們的投資行為各異，不應該以一個整體來看待，投資者也不應該認為北上資金大舉流入，市場就會大漲；更不應該認為北上資金大舉流出，市場就會大跌。
對於北上資金親睞的行業板塊，根據私募排排網調查結果可知，私募大多認為北上資金未來將繼續持有以銀行股為主的金融股，持這一觀點的私募佔比為38.46%。北上資金加碼金融板塊，這與金融股低估值與嚴監管的行業屬性有關，其中波動小與分紅穩定的銀行股就是不少機構的底倉配置。雖然今年以來食品飲料指數漲幅居前，但依舊有23.07%私募看好北上資金對食品飲料板塊個股的繼續增持。此外，看好醫藥，電子科技的私募佔比分別為13.42%、7.69%。
具體來看，牛春寶預計未來海外資金有望超配的行業包括地產、銀行、保險等，理由是上述被市場忽視的行業更容易獲得越額收益。
張門發介紹，一般國際資金還是會以價值投資為主，因此那些基本面優秀，業績有保障的公司股票，容易得到這些資金的青睞。張門發認為投資者也不能就簡單的“抄作業”，對於那些短期已經漲很高的個股，還需耐心等待他們回調企穩，而不是盲目跟風北上資金的投資風格。
莊宏東認為，長期來看，符合中國城鎮化發展、老齡化社會大背景下的保險，醫藥，食品飲料，家電等行業，可能更能長期吸引成熟外資的青睞。
袁華明指出，從板塊上看，食品飲料、家電、生物醫藥、電子板塊和保險板塊近期比較受外資青睞；從風格上看，高ROE和估值是外資選股的偏好。對於普通投資者來說，A股定價體系向成熟資本市場靠攏是長期趨勢，投資者需要更多的靠基本面，而不是聽消息、炒概念進行投資。當前A股核心資產，也就是大多數業績穩定或突出的行業龍頭或細分行業龍頭，業績確定性強，估值還不高，值得投資者關注並逢低佈局。袁華明提醒投資者，需要遠離各類缺乏業績支撐的題材股、概念股和ST股炒作。
談建強表示，從投資方向上來看，北上資金青睞的品種往往具備更紮實的基本面，其投資週期也更長，更多體現了“賺企業成長的錢”的意圖。對於國內的投資者，在關注外資投資的方向和品種時，更應該學習其價值評估標準和方法，找出真正值得長期投資的牛股。（本文僅供參考，不構成投資建議）
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