網貸評級出發

先說說現狀，在互聯網金融風險專項整治工作（下稱互金專項整治）中，網貸行業的多年積弊正在得到逐步整肅。

近日從部分地方金融監管局瞭解到，通過近三年的整治，當地互金總體風險水平有所下降。總體上，網絡借貸等重點領域增量得到遏制，存量壓降效果明顯，機構合規意識增強。

當前互金專項整治工作已邁入深水區。監管部門堅持“機構退出為主要方向”的工作思路，積極攻堅，下一步將進一步做實合規檢查、落實“三降”（即出借人人數、業務規模、借款人人數下降）、引導轄內機構有序良性退出等。

風險得到一定緩釋但仍處高位

自2016年4月開始的互金專項整治工作，至今已持續近三年。

據悉，互金專項整治主要有兩大目標：一是打擊不法（分子）；二是保護投資者利益，提高清償率。在國家統一部署下，地方省市紮實有序開展互金專項整治工作，階段性成效顯著。

廣東省地方金融監管局人士向記者表示，該省網貸行業風險高發頻發勢頭得以初步遏制，在運營機構數逐步下降，存量風險逐步釋放。

據介紹，廣東省通過多種途徑對全省近30萬家企業進行摸排查，組織了現場檢查和清理整頓。目前，該省已基本完成股權眾籌、非銀行支付、互聯網保險等領域的清理整頓；互聯網小貸存量機構整治基本完成；對於互聯網資產管理，正分領域組織開展相關運營主體清退、網站信息清除等工作。

同屬經濟發達地區的浙江省，整治工作成效同樣明顯，主要體現在：案件高發頻發勢頭得到有力遏制；P2P網絡借貸等重點領域增量得到遏制，存量壓降效果明顯，機構合規意識顯著增強；同時依法取締和打擊了一批非法從事金融活動的機構，形成了有效震懾。

成效從第三方平臺的統計數據中亦可得以證實。記者獲得的數據顯示，截至2019年2月末，全國在營網貸機構1140家，環比下降9%；成交額552.25億元，環比下降37.07%，同比下降74.11%；有超過100家機構積極準備良性退出。

整治工作進入攻堅階段

網貸整治雖已取得明顯效果，但風險隱患依然存在，形勢依然嚴峻複雜，從中央到地方對於互聯網金融的監管都未鬆懈，進入深水區的整治工作愈加具體而細微。

梳理來看，網貸行業的總體特點是機構數量多、規模大，業務跨區域經營，又具有很強的隱蔽性和風險傳導性，在問題爆發後，後續追贓挽損工作難度較大。此外，部分借款人惡意逃廢債嚴重。網貸行業在各地發展情況也不盡相同。例如，廣東省網貸行業呈現“兩個集中”基本特徵：一是機構主要集中在珠三角地區；二是業務規模主要集中在頭部機構。尤其是借貸餘額超百億元的7家機構，借貸餘額佔全省業務規模的70%以上。

種種現實問題導致整治工作難度高、投入大，充滿挑戰。當前，互金專項整治工作已進入攻堅階段，措施一脈相承，更趨嚴厲和可操作性，以“清退”為主的工作思路明晰可見。

做評級難啊，大家支持哦！！！

01

無論是國內還是國外，做評級都“沒那麼簡單”。

以最具權威性的三大國際評級標普、穆迪和惠譽舉例，2008年危機發生前，各大評級機構一直給次級債最高信用評級。

但重要的不是挫折，而是停滯不前。

10年間，外資評級不斷升級和完善制度規範和評級體系，重新獲得了投資者的認可。

時至今日，標普、穆迪和惠譽三大國際評級的權威性仍無可取代。

凡殺不死我的，會使我更強大。

只要是對的，堅持就有意義。

“你有沒有時刻為投資人著想？而不是隻為自己的利益著想？我個人相信的是，只要你為投資人著想，投資人一定會看到。”

哪怕道阻且長。

鏈家創始人左暉說過：做難而正確的事。當年排除萬難推出的“真房源”，如今已成為各大房產中介的行業準則。

做評級，在低調看來，也是一件“難而正確的事”。

P2P行業的本質是什麼？投資人最核心的需求是什麼？平臺安全性的核心變量是哪些？

為此，低調專注底層思考，從資產端、股東背景、信披合規性、抗風險能力四大維度，儘管過程煎熬，但你們的反饋讓低調覺得，心血並沒有白費。

02

P2P評級，網貸之家、網貸天眼、融360三大機構評級三足鼎立。

回首它們在雷潮前（2018年6月）的數據反饋：

網貸之家評級：共100家，31家暴雷或爭議。 網貸天眼評級：共80家，26家暴雷或爭議。 融360網貸評級：共100家，35家平臺暴雷或爭議。

為什麼三大評級紛紛踩雷？

1.平臺資產端透明度低，平臺暴雷大多數是因為假標、大標、自融；

2.還有少數平臺暴雷的原因是抗風險能力較弱，或重創於流動性，或死於政策風險，或死於資產質量較差。

但這不全是評級的錯，評級的價值程度主要取決於平臺核心信息的縱深穿透。

可在2018監管要求強制披露以前，大多數平臺的信息透明度並不高。評級只能通過平臺的資金淨流入、背景實力、資產合規性等指標來判斷平臺的安全性。

真正推動這個行業透明公開和穩健規範的最大力量，其實一直是監管。

監管，希望你對P2P好一點，也對投資人仁慈點。

3月前瞻：

1.隨著深圳市正式出臺P2P良性退出徵求意見稿，再一次明確了清退將是2019年的行業主旋律，這是一次不可避免的激濁揚清，涅槃重生，長遠來看利大於弊。監管鐵蹄之下，對於小平臺，投資人務必謹慎。

2.關於現金貸，2月末到一個曾經的頭部平臺聊天得知，該頭部平臺已經開始退出國內市場，轉戰東南亞，高管直言“這個市場現在入場門檻極低，瘋狂的程度已經看不懂了”。

代表性平臺點評

前金服

很多讀者可能會問：前金服怎麼以前從來沒聽過，卻能排第二？

首先我們看下前金服PC端官網的數據：借款餘額682億元，當前出借人數量33萬人。安全保障上，有履約險加持。實際控制人是：陸金所控股有限公司（開曼）。

原來是陸金服的親弟弟。怪不得在知名度遠不如陸金服的前提下做到了行業第二的待收規模。

那麼，為什麼前金服擁有這麼好的背景，平安卻不大力推廣？

低調猜測有兩點：

1.平安有陸金服一塊招牌就夠了，況且前金服和陸金服同屬陸金所控股旗下，雙品牌策略並不好，類似於宜人貸和指旺財富。

2.前金服上線於2017年10月，上線時間較晚。且前金服背靠平安，不缺客戶，不需要品牌的高曝光。

你財富普惠

你財富普惠是360你財富旗下的P2P板塊業務。

2018年12月14日，你財富母集團360金融在美國上市，開啟了金融科技巨頭IPO的先河。

根據招股書披露，截至2018年9月30日，360金融旗下核心產品為360借條，機構資金佔比為73.8%，資產淨壞賬率約1.4%。

信息披露顯示，周鴻禕為平臺實際控制人，資產來源於360借條和投哪網。

最近有自媒體爆料你財富普惠未上線銀行存管，但公開報道顯示，2018年8月平臺已上線天津金城銀行存管。

微貸網

如果按照低調的真實態度，微貸網進不了前10。

可數據就是如此，儘管資產端和品牌實力得分不及其它頭部平臺，但是信息披露、合規保障和運營能力超出其它平臺一大截。

而且談資產，車貸是遇到了掃黑除惡，但影響到底有多大，微貸網招股書數據體現得並不明顯。

關鍵是，平臺賬上資金有17.04億元，在上市系平臺中僅次於360金融的20.09億元。

人人貸

一直以來，總有部分投資人覺得低調在刻意貶低人人貸。

那就先說說人人貸的好：

1.平臺從2011年起一直專注於小額信貸，在小額信貸領域的沉澱積累大概僅次於平安普惠和宜信以及純線上的拍拍貸。

2.2014年1月，人人貸宣佈獲得摯信資本領投、騰訊跟投的1.3億美元融資，該筆融資彼時創造了國內互聯網金融的融資之最，也超過了Google對P2P網貸鼻祖Lending Club投資的1.25億美元。

3.註冊實繳資本增至20億是一個小加分項。

可是，作為非上市的風投系平臺，人人貸是否實現了盈利不得而知（審計報告可信度一般）。

另外，人人貸雖然獲得了騰訊跟投的A輪融資，但融資時間較為久遠，人人貸近年來低調得與其第三方排名不符。

翼龍貸

翼龍貸的資產端採取加盟機制一直值得詬病。

但似乎，聯想挺認這個乾兒子，這點從平臺的管理團隊和董事監事名單可以看出來。

而且，讓海爾金控CRO背景的陸奇捷擔任平臺總裁，應該更強調風控而非規模。

但結果怎麼樣，不得而知。

投翼龍貸的，應該看重的還是聯想背景吧。

網信普惠

低調很早以前寫過網信的測評，當時把網信和玖富、宜信併為P2P裡的三大民營帝國。

低調曾痴迷於網信的先鋒系背景，對於網信的關聯融資也僅僅是點到為止。

可是雷潮之下，有投資人反映網信的智多星退出時間為7天左右，這讓低調對先鋒系的背景實力產生了質疑。

從中新控股（08207.HK）的財報數據來看，並沒有想象中的那麼出彩。

與客服溝通得知，網信普惠和工場微金的資產端多由先鋒系提供。

工場微金的人均借款金額34.48萬元，以企業標為主，網信普惠的人均借款金額3.18萬元，網信普惠極有可能把原先旗下的企業標轉到了工場微金。

另外，前段時間因“善貸計劃”火了的掌眾財富，也屬於先鋒系。

總之，網信普惠背靠的先鋒系，局很大，但低調看不透了。

觀察區

加上觀察區的平臺，這份評級榜單囊括了目前市場上最主流的平臺。

如果仔細看過低調之前的文章，就應該瞭解低調對觀察區平臺的態度。

列入觀察區的平臺也不是必然意味著風險高，也有一些待收高的平臺，低調都懶得列入觀察區名單。

如果你我貸實現了IPO、團貸網上線了履約險、和信貸和愛錢進將債轉問題化解，無疑是大大的利好。

03

很多時候，做一件吃力不討好的事，不是為了討好那些不喜歡你的人，而是為了那些一直還願意相信和支持你的人。

重新恢復低調評級，也有一種類似的感受。

早有大V明言：做評級，身敗名裂，或許只是遲早的事。

這個道理，低調當然也懂。

為什麼還做？

除了文章開頭所言，還有一點重要的原因：

三大主流評級對資產端的穿透仍不夠！

仍然倚重背景和運營能力！

某某平臺排名為什麼這麼高？某某平臺為什麼能上榜？

因為這次雷潮中沒有出現問題？一句不是安全性的評級就能解決所有問題？這是對投資人負責的態度嗎？

可是低調也必須承認：儘管低調做了那麼多的準備工作，可為了保證評級的客觀公正，所引用的數據均來自上市財報、合規審查報告、重點合規審計報告等比較權威的公開信息，但這仍然有一定概率被“矇蔽”，二線白馬股康得新的教訓猶不遠矣。

一方面，低調個人的力量終究是有限的，低調評級的完善離不開大家的建議。關於評級平臺的負面和各種爆料，請大家留言。這些信息最終將影響平臺的實際排名。

另一方面，低調這裡不得不又嘮叨一遍：P2P投資一定要有風險意識和倉位控制意識，投資期限盡量不超過1年。

做評級很難，可是對的事總得有人堅持。大家多支持，僅供參考，不構成投資建議！

附錄：

1.低調評級指標細則說明：

限於篇幅，低調評級指標細則說明附在二條。

2.低調評級平臺等級指標說明：

平臺的等級判定引用了國家主權信用評級的等級標準，主權信用評級一般從高到低分為AAA，AA，A，BBB，BB，B，CCC，CC，C。AA級至CCC級可用+號和-號，分別表示強弱。AAA至BBB為投資級別，BB至C為投機級別。

3.性價比評估

低調評級的2.0版更強調平臺的資產、自身實力和透明度，但低調評級1.0版的性價比排名也不能丟掉，所以補充了一項性價比評估指標。

由於信息的不對稱性，性價比評估帶有一定的主觀色彩，僅供參考。