清華大學金融科技研究院聯合美國跨境支付服務企業Ripple，面向全國高校的在讀研究生，推出的區塊科技研究獎勵計劃（BRSP）已經正式啟動。我們將推出由項目組成員為您帶來的美國區塊鏈監管系列文章。
本文為區塊科技研究獎勵計劃項目組成員石夢鈺的編譯文章，本號後續將陸續推出系列文章，敬請持續關注！
以下是本次獨家解讀
美國監管機構商品期貨交易委員會（CFTC）委員Dan Benkovitz在3月19日接受採訪時，向加密貨幣網站Blocktv表示：CFTC正積極推進多個加密貨幣相關產品的審批，包括來自機構性交易平臺Bakkt的、採取實盤交割規則的比特幣期貨產品。當被問及Bakkt加密貨幣交易所的審批流程已進行到哪一步時， Benkovitz沒有直接說明該項目的最新進展，只表示CFTC正試圖促進所有加密貨幣相關產品獲批，以便其在美國發行，但同時也需花費一定時間確保產品符合相關標準。在回答Bakkt項目現在是否受到CFTC的特殊對待這一問題時，Berkovitz拒絕承認此前的延誤造成了現在推進相關工作的壓力。
Bakkt加密貨幣交易所主要由紐約證券交易所（NYSE）的母公司洲際交易所（ICE）創建，獲得了波士頓諮詢集團、CMT Digital、Eagle Seven、Galaxy Digital、微軟風險投資部門等12家機構的 1.82 億美元的首輪融資。Bakkt計劃推出實盤交割的比特幣期貨產品。
Bakkt交易所的審批過程廣受市場關注，主要因為其有望改善以下兩個問題。首先，過去許多中心化的數字貨幣交易所以盜幣為由掩蓋自己賣空比特幣造成的虧損，加劇了業態混亂現象。同時，非實物交割的比特幣期貨交易機制不要求參與者真實擁有比特幣，造成了比特幣的真實供應量無法得到反映。Bakkt擁有強大背景，有雄厚的信用與技術實力為其背書，加上其推出的比特幣期貨採取實盤交割規則，有利於抑制上述兩大亂象，使比特幣的價格迴歸到真實價值。
其次，大部分交易所業務都適用於個人投資者，機構投資者難以參與。除了相關政策法規不完善以外，導致上述現象的另一重要原因是現有的大部分交易所並沒有足夠的背景、能力、經驗讓自己的交易所獲得監管部門和機構投資者的廣泛認同。Bakkt將提供基金經理認為絕對必要的兩層主要的安全保障，第一種是通過受監管的經紀自營商(ICE期貨交易所的成員)購買證券或大宗商品(這裡是數字令牌)。第二個關鍵是通過合格的清算所，為數字貨幣提供受監管的存儲。
由於監管合規問題，Bakkt的推出日期已被推遲幾次。最初ICE計劃於12月開始交易，隨後被推遲到1月下旬。在新年前夕，ICE表示其先前的1月24日目標將被無限期推遲，推出日期將主要取決於“CFTC的流程和時間表”。美國政府停擺一定程度上加劇了Bakkt推出日期的延遲。
近期Bakkt接受合規審查的主要因素仍然在於比特幣期貨合約本身規則的合規性，目前具有爭議的點主要有以下三方面。第一，Bakkt計劃託管自己的比特幣，並通過其母公司清算所進行交易。一般而言，商品期貨交易所需要在清算所的控制下，使用銀行或信託等服務平臺來管理託管。期貨合約須由銀行或信託機構來結算，但相關標的資產的交付需要得到清算所的支持，並且在聯邦或州對銀行或信託機構的監管下執行。這一提案可能導致Bakkt不受聯邦或州的監管。第二，比特幣價格的波動劇烈，監管方面可能擔憂Bakkt的母公司清算所及其成員公司不一定有這個能力承擔如此巨大的風險。第三，清算所其他資產類別的參與者並不一定希望自己的風險與他人持有的加密貨幣共同承擔利率或大宗商品期貨的風險。
隨著2019年第一季度結束，CFTC尚未公佈Bakkt提出的豁免並進行公開徵求意見。由於委員們必須給公眾30天時間對該豁免建議進行評論，再參考評論投票決定是否批准該計劃，目前可以判斷該計劃在4月中旬之前不可能得到批准。母公司洲際交易所（ICE）正計劃在紐約為Bakkt取得加密託管許可。如果ICE能夠取得紐約州的許可證，CFTC可能會允許其通過自我認證發行其期貨，並繞過監管機構要求客戶將資金存入銀行或信託公司的規定。
目前市場上計劃採取實物交割制比特幣期貨的交易所主要還有CoinFLEX和ErisX。CoinFLEX前身是英國比特幣交易所Coinfloor子公司，現已從母公司分離出來，在著名的離岸公司註冊地之一塞舌爾進行註冊。投資方主要包括Coinfloor、Roger Ver、TradingTechnologies International、B2C2、 Amber AI Group、Grapefruit Trading、Alameda Research、Dragonfly Capital Partners、 Global Advisors以及加密貨幣交易商Mike Komaransky等共10家。其於2月20日宣佈該平臺的網站現已上線，準備在今年3月份向散戶投資者提供比特幣、比特幣現金和以太坊的期貨合約，並採用實物交割機制，最大槓桿為20倍。該期貨合約主要與tether（USDT）配對，即交割時合同的一方將接收比特幣，而另一方將以USDT而不是美元的形式獲得補償。
ErisX是傳統期貨市場ErisExchange的重啟，如果監管方面通過，預計將在2019年下半年開始支持比特幣（BTC），以太坊和萊特幣（LTC）現貨與期貨交易。目前監管審查的最新進展是2月15日ErisX向美國商品期貨交易委員會（CFTC）提交了一封評論信，以響應CFTC要求的關於以太坊（ETH）機制和市場的反饋。該信表明交易所的信念是“在以太網上引入受監管的期貨合約將對市場的增長和成熟產生積極影響。”
在此之前，美國市場中已經通過監管審批的比特幣期貨交易平臺共有三家。LedgerX 是美國第一家獲得 CFTC 批准的持有加密數字貨幣衍生品交易和清算牌照的交易所，在 2017 年 7 月被 CFTC 授予相應牌照。在幾個星期之後，CBOE 、CME 先後開始申請交易基於比特幣的期貨。三家交易所均於2017 年 12 月開始交易基於比特幣的期貨產品，而由於市場表現不樂觀，CBOE 已經於 2019 年 3 月停止交易其比特幣期貨產品。
關於區塊科技研究獎勵計劃
2019年，清華大學金融科技研究院聯合美國跨境支付服務企業Ripple，面向全國高校的在讀研究生，推出區塊科技研究獎勵計劃（BlockchainTechnology Research Scholarship Program，簡稱“BRSP”）。依託清華大學金融科技研究院的研究力量與成果，在美國跨境支付服務企業Ripple的支持下，BRSP著眼於區塊科技的國際監管政策與發展動態，旨在向在校大學生普及區塊科技的相關知識，以及最新的國際監管動態。
編譯：區塊科技研究獎勵計劃項目組成員 石夢鈺
原文出自：Cointelegraph
閱讀更多 用戶109003700546 的文章
