一、北上資金淨賣出163億元
2019年5月20日-2019年5月24日，北上資金再度大幅淨賣出163億元，但較前一週減少26億元。其中，滬股通淨賣出60.8億元，深股通淨賣出102.48億元，時隔6周，深股通淨賣出規模再度超出滬股通。
此外，當週北上資金期間買賣總額維持在2009.44億元的高位，由於A股全市場成交額的減少，北上資金交易額佔A股的成交額比重較前一週上升至8.21%。
近期北上資金加速流出A股，究其主要原因，或在於外資對國內基本面尚未企穩、中美貿易爭端升級以及人民幣匯率貶值的擔憂升級。但另一方面，A股國際化步伐正在加速，MSCI、富時羅素以及標普道瓊斯指數在2019年紛紛擴容或新納入A股（具體請參考聯訊富瑞團隊5月14日和5月25日在App上發佈的大事瞭望系列——《MSCI擴容展望》和《1097只A股首階段“入富”》）。有機構認為，以上三個指數預計將為A股帶來超2000億元人民幣的被動配置型資金，疊加主動配置型資金之後，中長期增量資金相當可觀。但不可否認的是，主動型配置資金的流入規模和節奏仍會受各種因素擾動。考慮到北上資金被視作A股的“風向標”，現階段其操作動向值得緊密關注。
圖表1：北上資金每週淨買入額（億元）
圖表2：北上資金交易額佔A股成交額的比重（%）
二、銀行板塊被動升倉，電子、大消費則顯著下滑
截止至2019年5月24日，陸股通持股行業配置見圖表3，我們認為值得關注的是：
1、中美經貿爭端持續發酵，A股以弱勢震盪為主，當週，僅銀行板塊的申萬指數微漲，其餘板塊均展開回調。北上資金的整體持股市值較前一週下降3.89%至9178.60億元。
2、大金融板塊的倉位上升明顯，銀行和非銀板塊當週分別上升0.36%、0.31%，領先於其他板塊。銀行板塊的總體持股市值進入行業前五名。考慮到北上資金對大金融板塊淨買入規模並不顯著，其倉位或仍以被動升倉為主。
3、電子和大消費板塊的倉位降幅明顯。近期，美國對華為等中國科技企業採取限制交易令，若該科技限制持續演化，或將對全球產業格局產生深遠影響，投資者的避險情緒進一步升溫。電子板塊當週的倉位降幅再度領先，降幅達0.59%。此外，食品飲料、醫藥、商貿等大消費板塊的倉位亦下滑明顯，降幅進入前五榜單，北上資金或繼續對前期漲幅較大的個股進行拋售以兌現階段收益。
圖表3：陸股通以申萬行業劃分的持倉配置（截止20190524）
圖表4：陸股通持倉佔比上升最多的前五（20190520-20190524）
圖表5：陸股通持倉佔比下降最多的前五（20190520-20190524）
三、豬養殖股再被逆勢加倉，貴州茅臺、海康威視被大幅拋售
1、當週，農林牧漁板塊領跌兩市，但豬養殖板塊再度被北上資金逆勢加倉。近七天，溫氏股份、牧原股份、正邦科技以及新希望均進入北上資金淨買入前十榜，其中，溫氏股份和牧原股份的淨買入規模分別為4.14億元，2.9億元。此外，平安銀行、工商銀行也進入陸股通淨買入前十榜單，分別淨買入0.85億元和0.09億元。
2、近七天，陸股通對其傳統重倉股持續減倉，白酒、家電、醫藥、保險板塊的龍頭股在近七天均被陸股通大幅淨賣出。其中，貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖分別被淨賣出33.52億元、15.96億元以及7.13億元；家電龍頭股美的集團和格力電器則分別被淨賣出18.88億元和13.14億元；恆瑞醫藥作為創新藥龍頭股也持續進入陸股通淨賣出前列（-16.21億元）。
3、當週，電子股被大幅減倉。從淨買賣規模的角度，海康威視被大幅淨賣出33.46億元，規模略微少於被賣出第一位的貴州茅臺。從持股變化量佔比的角度來看，陸股通對大華股份、海康威視的減倉數量佔其流通A股的1.56%和1.38%，為個股前二名。此外，光弘科技、信維通信的減倉數量佔其流通A股的比例也分別達到0.87%和0.63%，佔個股榜前二十。
圖表6：溫氏股份[300498.SZ] - 滬深港通持股（截至20190524）
圖表7：貴州茅臺[600519.SH] - 滬深港通持股（截至20190524）
圖表8：海康威視[002415.SZ] - 滬深港通持股（截至20190524）
四、其他附表：
圖表9：陸股通重倉股前5位（截至20190524）
注：陸股通持股佔其流通A股比例（%）的數據為2019年5月24日;陸股通持股佔其流通A股比例（%）=陸股通對個股持倉市值/個股流通A股市值；當週超額收益=個股周漲跌幅—滬深300周漲跌幅。
圖表10：陸股通持倉市值上升前5位（20190520-20190524）
注：陸股通持股佔其流通A股比例（%）的數據為2019年5月24日；陸股通持股佔其流通A股比例（%）=陸股通對個股持倉市值/個股流通A股市值；當週超額收益=個股周漲跌幅—滬深300周漲跌幅。
圖表11：陸股通持倉市值下降前5位（20190520-20190524）
注：陸股通持股佔其流通A股比例（%）的數據為2019年5月24日；陸股通持股佔其流通A股比例（%）=陸股通對個股持倉市值/個股流通A股市值；當週超額收益=個股周漲跌幅—滬深300周漲跌幅。
圖表12：陸股通淨買入前5位（20190520-20190524）
注：陸股通持股佔其流通A股比例（%）的數據為2019年5月24日；陸股通持股佔其流通A股比例（%）=陸股通對個股持倉市值/個股流通A股市值；當週超額收益=個股周漲跌幅—滬深300周漲跌幅。
圖表13：陸股通淨賣出前5位（20190520-20190524）
注：陸股通持股數量(億),陸股通持股佔其流通A股比例（%）的數據為2019年5月24日;陸股通持股佔其流通A股比例（%）=陸股通對個股持倉市值/個股流通A股市值；當月超額收益=個股月漲跌幅—滬深300月漲跌幅。
圖表14：陸股通持股增量佔流通A股比重前5位（201905020-20190524）
注：持股市值(億元)、陸股通持股佔其流通A股比例（%）的數據為2019年5月24日；陸股通持股佔其流通A股比例（%）=陸股通對個股持倉市值/個股流通A股市值；當週超額收益=個股周漲跌幅—滬深300周漲跌幅。
圖表15：陸股通持股減量佔流通A股比重前5位（20190520-20190524）
注：持股市值(億元)、陸股通持股佔其流通A股比例（%）的數據為2019年5月24日;陸股通持股佔其流通A股比例（%）=陸股通對個股持倉市值/個股流通A股市值；當週超額收益=個股周漲跌幅—滬深300周漲跌幅。
圖表16：陸股通持股佔總股本比重前5位（截至20190524）
注：持股市值(億元)、陸股通持股佔其流通A股比例（%）的數據為2019年5月24日；陸股通持股佔其流通A股比例（%）=陸股通對個股持倉市值/個股流通A股市值；當週超額收益=個股周漲跌幅—滬深300周漲跌幅。
免責聲明：本文中的信息均來源於公開資料，本公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證。文中的內容和意見僅做參考，在任何情況下，本文中的信息或所表述的意見並不構成對任何人的投資建議。投資者因依賴本報告進行投資決策而導致的財產損失聯訊證券不承擔法律責任。投資有風險，入市須謹慎。
閱讀更多 粵開證券 的文章
