首創股份總部位於北京市西城區，為北京市屬國企。
2015年的時候，公司各業務營收佔比如下：
當時，垃圾處理為公司第一大業務，佔比40%；環保建設為第二大業務，佔比16.92%；汙水處理為第三大業務，佔比15%；自來水生產銷售為第四業務，佔比12.43%。
到2019年，公司的業務版圖出現了較大變化，具體如下：
環保建設從第二大業務升為第一大業務，營收佔比39.37%；垃圾處理下降為第二大業務，營收佔比26.86%；汙水處理依然為第三大業務，佔比17.57%；自來水生產銷售仍為第四業務，佔比13.85%。
此外，飯店經營、土地開發兩項業務從2018年開始就已經不在版圖中，採暖運營從2019年開始也沒了。
公司環保建設業務近五年經營數據如下：
公司環保建設業務近四年營收復合增速高達48.5%，處於高速增長區間。毛利率則呈下降趨勢。
公司垃圾處理業務近五年經營數據如下：
公司垃圾處理業務近四年營收復合增速為8.8%，近兩年提速進入中速增長區間。該項業務的毛利率較為穩定。
公司汙水處理業務近五年經營數據如下：
公司汙水處理業務近四年營收復合增速為25%，處於高速增長區間。毛利率略有下滑。
公司自來水生產銷售業務近五年經營數據如下：
公司自來水生產銷售業務近四年營收復合增速為23.5%，處於高速增長區間。毛利率先降後升。
公司京通快速路通行費業務近五年經營數據如下：
該項業務處於小幅萎縮的階段，在公司營收中佔比很小。
分地區來看，2015年營收佔比較高的依次為華東、境外、華北、中南地區，具體如下：
到2019年，華東地區依然是業務最大的地區，華北地區從第三躍居第二，西南地區發展最為迅猛，從第五直接躍居第三，境外業務佔比退居第四。具體如下：
過去五年中，公司業務增長最快的分別是西北、西南地區，其次為華東、華北地區，具體如下：
公司現金收入比較弱
（其中黃色字體部分分別為五年均值和三年均值，下同）
公司近四年營收復合增速高達21%，處於高速增長區間。
公司近五年現金收入比為99%（參考值117%），營業收入的含金量稍差。
公司淨現比卓越
公司近四年淨利潤複合增速為12%，低於營收增速，不過近兩年近利潤增長加速，2019年增幅達34%，進入高速增長區間。
公司淨現比高達331%（參考值100%），極為卓越。在環保這樣一個重資本開支的行業裡，淨利潤保持如此高的現金含量，說明公司在產業鏈上掌握著強勢的話語權。雖然從下游收錢有難度導致現金收入比一般，但把現金留在公司內部的能力極強。這一點我們從後面的應收、應付等指標上可以看到。
公司核心利潤增長強勁
公司近四年和近二年核心利潤增速均超淨利潤增速，表明核心業務增長強勁。
公司資本開支巨大
公司應收票據及應收賬款增速快於營業收入增速，這令營收的現金含量承壓，需要繼續留意。對於增長的原因，2019年年報中解釋稱：主要是本公司工程平臺業務迅速發展、本期積極拓展汙泥業務及新項目投入運營及所致。
公司近兩年存貨增長很快，主要是環保工程和戶表工程項目投入增加所致。
公司應付票據及應付賬款繼續高增長，2019年絕對值已高達83.85億元，做首創股份的上游真是不容易。對於增長的原因，2019年年報中解釋稱：主要是公司本期特許經營項目投入增加，應付工程款增加所致。
公司資本開支繼續大增，近五年均處於激進擴張之中，因此自由現金流連年告負。與此同時，公司現金分紅比例較高。
公司毛利率下降，淨利率和淨資產收益率較低：
小結：
首創股份屬於冷門行業中正高速擴張的公司。公司每年資本開支巨大，但都是在圍繞著主業開疆拓土，相比一些同行有營收沒有現金流，導致資金鍊斷裂，首創股份的現金流還是不錯的。
目前市場對其估值在18倍左右，對它還是比較看好的。如果市盈率有到15倍以下的時候，會是一個不錯的投資機會。
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