近期瀝青期貨盤面持續反彈與持續承壓的現貨形成鮮明的對比，這主要還是得益於近期原油的暴力反彈。不過，當前原油市場依然面臨諸多不確定性，而瀝青期貨盤面能否持續反彈則將更多取決於未來原油反彈的高度，因為羸弱的現貨市場是無法支撐盤面再上一個臺階的。
庫存壓力大
高庫存一直是壓制瀝青現貨價格最主要的原因，而供需雙壓力是導致高庫存的主要原因。在高利潤及其他因素驅動下，煉廠開工率持續回升，這導致瀝青供應量持續回升，近期山東地區一些煉廠還將復產，這意味著後期供應壓力還將延續。同時，下游需求卻受制於季節性因素而維持低位水平。雖然最近幾天在原油反彈的提振下，煉廠出貨略有好轉，但是抄底情緒引發的投資性需求是無法帶來持續去庫的，未來瀝青現貨市場的去庫還是依賴下游需求能夠持續性回升，但顯然瀝青下游是受制於季節性的。從氣象資料可以看出，當前我國南方已經進入汛期，這意味著下游需求集中持續爆發的可能性較小，更多可能還是剛需支撐，在這種情況下，未來瀝青現貨市場在一段時間內都會面臨高庫存的壓力。
成本端仍有不確定性
從盤面來看，原油的暴力反彈的確是最大的利多因素，但是未來原油層面依然存在很大的不確定性。這波原油暴力反彈源於市場對OPEC+有著減產1000-1500萬桶的預期。但是這裡尚有一些疑問，首先，減產協議能否達成，談判或將是一波三折的；其次，從盤面瞬間上漲10美金左右，及近期盤面依然維持強勢格局來看，盤面已經充分消化了這一預期，因此，如果減產規模不及預期，或者只是剛好符合預期，那麼盤面隨時有可能會由買預期轉向賣現實；最後，即便達成減產，那麼能否扭轉過剩的局面，畢竟當前過剩導致全球原油市場加速累庫，庫容越來越緊。由於瀝青此輪反彈主要來自於成本端，這意味著後期瀝青反彈幅度將取決於原油的反彈持續性，但是如果原油方向出現轉變，那麼瀝青恐將比原油更加悲觀。
仍可空利潤
從現貨市場來看，當前華東和華南地區成為價值窪地，這是非常罕見的，這也突出了當前下游需求的疲弱，也側面體現了庫存的壓力。此外，現貨承壓及期貨反彈為華東和華南地區打開了期現套利空間，雖然短期基差迴歸或將受制於庫容緊張，但是，如果期現價差進一步拉大，那麼從更長時間來看，特別是臨近交割月時，羸弱的現貨對期貨盤面依然會有拖累。
原油的反彈無疑給短期瀝青期貨盤面帶來提振，但是瀝青現貨市場卻是高利潤、高庫存，且期貨盤面高升水，瀝青盤面壓制尚在，這意味著瀝青相對原油可能會更弱些，買原油賣瀝青做空利潤策略可繼續持有。
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