92 前面說到貨幣的增發邏輯。
93 第一次貨幣發行其實是有錨的，比如各種金銀。
94 第二階段的抵押貸款的新增貨幣發行，也是有錨的，比如各種抵押物，但是，抵押物的價值是較金銀更加難於量化的資產。
95 若這一階段出現消費萎縮或者生產萎縮（各種原因略去三百字），那麼相應的貨幣存款就會出現算術性缺口，這種缺口的基本原因來自於利息的成長性和貨幣的非自然增長性，就是前面說的大錢放一萬年也不會生小錢的原因。
96 如果這時候出現類似原因的經濟衰退（記住經濟衰退只是前面原因的結果）。解決的方案可以通過抵押物重新錨定，進行貨幣增發來解決。雖然，這個方案 在法理上會涉及到 增發貨幣的法定所有權的合理性問題，但只要處理得當，問題不會太嚴重。
97 這時的危機，不會太嚴重的原因，是因為，雖然確有增發貨幣，但是也有相應的錨定，特別在欠發達經濟體中，憑直覺就可以很容易確定市場或者公共需求短板到底在哪些領域，只要抵押資產的價值或者生產貢獻能力能夠基本合格，就可以認為這時候的貨幣增發是有效的。這種有效的貨幣增發，大多數時候不會產生惡性通脹。若經濟衰退的原因起源於外部金融環境，這種有效增發，甚至能完全衝抵其負面影響。
95 第三階段的貨幣貸款，是優質信用，如果算錨的話，也算是一種，但是更加虛化了一點。因為是信用錨定，那麼一旦信用缺失的時候，就會形成更難處理的壞賬。這個時候如果在金融層面發生波動，導致經濟衰退，那麼可能的解決方案，除了97節所增發的錨定價值需要重新確認之外，還需要協調信用主體進行信用恢復。
96 經濟信用的最基本原理是經濟個體的賺錢效率和償還能力。但是，在大多數時候，金融信貸機構和投行的職員，在微觀上並不具備嚴格考察經濟個體賺錢效率 的 能力。所以在量化流行的時代，金融機構的執行層只能停留在對經濟個體的償還流水的考察，進一步作出相應的數學預測。
97 因為這種對經濟個體信用評估的偏頗，將可能造成對優質信用個體的誤判。這種誤判就構成了金融緣起類經濟危機的源頭。
98 當然，在第三階段，如果不發生大規模的泡沫破滅，即使發生經濟危機或者衰退，都不會太嚴重，因為這時候只需要重新梳理信用壞賬，增發由第二階段導致的貨幣缺口。大多數時候危機都可以解決。
98 第四階段的貨幣再擴張，是平庸和劣質信用錨定，這一部分只能算是弱錨定了。至於為什麼會走到這一階段，原因也不難，因為在前三階段都沒有出大問題，而金融信貸和投行要發展，能夠一眼看到的優質信用已經越來越少，自然後面就是歪瓜裂棗了。但是能看清的信用錨定已經用過了，再發展就只有用劣質信用了。
99 電影 大空頭 說的就是這一階段。這一階段的金融衍生品是最容易發生泡沫破裂的。當金融衍生品泡沫破滅後，先知先覺的人群將以空頭形式快速戳破泡沫獲利離場。
100 在泡沫破滅後，所有的金融產品，金融衍生品都將下跌，相應的基礎錨定品，也可能泥沙俱下。其原因是人們終將發現，能夠存在貨幣其實一直就只有那麼多。既然貨幣只有那麼多，那麼虛高的價格要往下就不難理解了。這以前的繁榮只是幻像，只是人們一廂情願的認為市場上有那麼多貨幣，所以自己虛構的泡沫罷了。
101 那麼第四階段的危機或者蕭條是否能解決呢。答案也是可以的，首先也是要確認前面第二 第三階段的貨幣增發有效性，如果沒有進行相應的增發，就應從合法的法理上力求找到所有權增發的所有權發起人。讓合乎法理的所有權發起人進行貨幣增發並進行錨定物分配，以及有效信用分配。
102 這裡說的合乎法理的所有權發起人，已經不能是經濟體央行，或者政府。因為經濟體央行一類的機構，若能解決這個事情，就不會導致危機或者蕭條。
103 危機或者衰退的原因在邏輯上最直接根源於利息的問題。但是另一個原因也根源於富人對財富的積累，一個有形的發行機構，其後的控制人，將有各種原因進行貨幣積累。這種原因可能是千奇百怪的，比如節約，比如更大的雄心，比如資產的投資方向發生不可迴流性偏差，甚至是懶。
104 如果我有能力發行貨幣，並且無人有任何意義，同時都認可我的法理合法性，我也一定會搞出經濟危機，因為我比較懶，想想每天能印幾十億，隨便我花，當然是很舒服的，但是真要天天花對地方，我也沒那麼好精神，每天花幾十百吧塊的生活雖然慢，但是更舒服。
105 所以如果在第四階段發生經濟危機或者衰退，雖然可以解決但是更加麻煩一些。具體要怎麼樣的辦法才能逐漸杜絕危機或者蕭條呢？我們需要再瞭解一下經濟的本質，經濟是有效的交換。其實當我們回到這點的時候，解決危機的方案已經出來。不要做無效的交換，儘量搞有效的交換。具體的方案我們下次再談。
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