黃光裕作為中國昔日首富，他入獄後，輝煌的國美逐漸走向下坡路，跌落下行業龍頭之位，被阿里京東衝擊、被蘇寧反超，近三年更是鉅虧80億元。
十餘年間，黃光裕提前出獄的消息時不時傳出，屢屢牽動著資本市場的神經。
如今，距離其真正迴歸還有不到一年時間，這位曾經的“傳奇”人物，能夠扭轉乾坤嗎？
北京，作為眾多北漂的夢想之地，承載著眾多人的未來。
35年前，16歲的黃光裕隨兄長黃俊青揹著裝有收音機、電子錶的旅行袋北上創業，先後輾轉內蒙，後在北京珠市口開始經營一個國營服裝廠的門市部，名叫“國美服裝店”。國美的傳奇就此開始。
經過兄弟二人的共同努力，國美逐漸步入正軌，快速發展著。1993年，由於黃俊欽、黃光裕對企業發展之路產生分歧，黃俊欽出走國美，通過新恆基集團投身於房地產，兄弟二人分道揚鑣。
令人唏噓的是，十多年後，二人卻又殊途同歸，先後入監獄服刑......
如今，伴隨著一次次的“提前出獄”傳聞，距離黃光裕真正可以迴歸的2021年2月26日，終是隻剩不到一年的時間。
然而，此時的國美早已不復往日的輝煌。
鉅虧待解
2020年3月31日，國美零售（0493.HK）發佈2019財年年報，歸母淨利潤虧損達25.9億元，雖然同比虧損幅度有所收窄，但過去三年合計近80億元的鉅虧，已然抹平了2010年來，國美的全部利潤。
與此同時，國美去年全年營業收入只有594.83億元，而在十年前，其營業收入便已超過500億元——2010年509.1億元，2011年為598.21億元。
十年時間，國美仍在原地踏步。
2010年，法院以非法經營罪，內幕交易、洩露內幕信息罪和單位行賄罪對黃光裕判處14年有期徒刑，並處罰金6億元，沒收財產2億元。
國美的黃光裕時代終結，後經過一系列鬥爭，黃光裕的妻子杜鵑上位，開始掌管國美的發展。
彼時的國美雖然已被蘇寧超越，但是仍然難分伯仲。電商仍然處於起步階段，即將迎來爆發。2010年2月，蘇寧易購正式對外發布上線，蘇寧全面推進電子商務的發展。而國美仍然在執行著黃光裕時期的大規模擴張戰略，2011年國美新開門店達400家。
國美、蘇寧門店數量對比 來源：齊魯證券研究報告
這也為後來二者完全不同的發展方向打了前哨；國美的大幅虧損，也可以說從那個時候埋下隱患。
事實上，蘇寧的電子商務戰略相對於阿里、京東已經起步較晚，而國美更是於2012年才開始推進電商的佈局，不得不投入更多的金錢、精力奮起追趕，由此產生的巨大投入也很快拖累了業績，當年，國美一改連年盈利的勢頭，虧損5.97億元。
此後，國美通過深耕線下渠道降低成本，重新實現了盈利，但最終，虧損還是不可避免地到來了。
關鍵轉折
國美的下坡路，無疑要始於“光頭首富”黃光裕的入獄。
2001年，是中國家電零售行業群雄並起的時代，北京有國美電器、大中電器，南京有蘇寧電器、五星電器，上海有永樂電器，濟南有三聯商社。經過幾年的混戰，2006年，似乎要形成三分天下之勢，第一國美，第二蘇寧，永樂準備和大中電器聯合對抗老大老二，形成三分天下。
該聯盟最終被國美打破，國美捷足先登將永樂電器收購，永樂電器的掌門人陳曉也一同加入國美。鞏固完行業老大的地位後，黃光裕甚至揚言，要併購蘇寧。彼時，市場對於蘇寧的傳言四起，於是蘇寧的掌門人回應稱，如果有那一天蘇寧將白送。
火藥味十足，國美繼續向蘇寧發起攻擊，本來蘇寧準備收購大中電器，但是國美霸氣的以更高的出價“獅口奪食”，將大中電器併購。
一片喧囂之下，2006年，有關部門已經因銀行騙貸案開始對國美展開調查，但被黃光裕一一擺平。然而，因為一個神秘女人的舉報信，事件發生了戲劇性的逆轉，黃光裕最終還是翻了船。
據《黃光裕真相》一書披露，該神秘女人是北京思峰律師事務所主任張玉棟的情人，張玉棟則是某部門郭姓巡視員的北大同班同學，而張、郭與黃光裕又有著非統尋常的關係。國美能在香港上市，二人給予了“幫助”。
隨著該神秘女人對張玉棟的舉報，有關黃光裕的調查便打開了一道口子，經過一系列取證，黃光裕最終被判刑，一系列貪腐官員也被繩之以法，相繼判刑。自此，35歲成為中國首富，黃光裕的傳奇也就此隕落，唯有江湖上仍然不斷流傳著他的傳說。
從2008年黃光裕被帶走調查，到2010年宣判，國美髮展幾乎停滯，陳曉上位後將主要精力用在了消除黃光裕影響，穩定國美大局。這兩年，也成為蘇寧彎道超車的關鍵時期。2009年，蘇寧啟動電子商務項目改版工作，次年上線，開始全面電商戰略轉型。
宣判後，黃光裕妻子杜鵑被判有期徒刑三年緩期三年執行，她重新將精力投入國美，經過一系列權鬥，重掌國美大權，陳曉退出。
杜鵑掌權後，2011年國美擴張戰略重新開始，次年斥資1200萬元收購庫巴網，開始了電子商務的戰略佈局。但顯然，面對2013年的“電商大戰”，國美的準備不足，剛收購的電商網站，還在磨合期，江湖格局已經大變，國美的對手不僅是蘇寧，又出現了京東。
到2017年時，京東已佔到全渠道份額的26.5%，國美屈居第四佔比6.2%。
臨危出戰的杜鵑所面對的，是一個更復雜、更激烈的電器零售江湖格局。
代夫出征
杜鵑，北京人，畢業於北京科技大學，她和黃光裕的相識於1995年前後。
彼時黃俊欽、黃光裕兄弟雖然已分開幹，但是二人還是共享著北京分行的特殊關係，以便於獲得更多貸款發展企業。二人通過中間人結識了時任中行北京分行行長牛中光，為兄弟二人在貸款方面大開方便之門。
當時年輕的杜鵑是中行北京分行的放貸專員，黃光裕要跑貸款，一來二去二人也就結識了。1999年前後，杜鵑從中行辭職，開始打理國美在香港的業務，並長期擔任上市公司國美的執行董事。
2006年，牛中光被捕，由此黃俊欽開始被調查，黃光裕也被牽連，但是由於黃光裕的巨大能量，最後調查卻也不了了之了。
兩年後，黃光裕被公幹機關帶走一個月後，杜鵑也歸案被監視居住，國美陷入內鬥當中。正如前文所述，又經過長達兩年的調查、審判，杜鵑成功脫身，重新將重心放回國美。2011年3月，陳曉辭去董事局主席一職，原大中電器董事長張大中接任該職，“黃陳之爭”平息。
其實在2006年，國美的電商部門就已經成立，但是由於陷入內鬥，錯過了行業的最佳發展時機。2012年，國美陷入虧損，當時國美的幕後掌舵人杜鵑選擇了深耕線下門店以扭轉局面。
2013年，國美實現實現營業收入564.01億元，一舉扭轉上年同期下跌的情況，同時歸屬淨利潤達8.92億元。而同一年，蘇寧實現全面轉型戰略，在電商大戰中，實現線上線下同價，雖然實現營業收入高達1052.92億元，但是淨利潤出現同比大幅下滑近9成，只有3.72億元。
杜鵑的這一戰略似乎扭轉了黃光裕入獄後國美被蘇寧壓制的局面。
2014年-2016年，國美的營業收入分別為603.60億元、645.95億元、766.95億，歸屬淨利潤分別為12.80億元、12.08億元、3.25億元，2014年更是達到12.8億元的階段性高點。
然後，自此之後，便開始下降。2017年，國美零售再現4.5億元虧損，就在很多人都以為，這次也和2012年一樣，只是國美復甦之路上一個小小插曲的時候，2018年，國美再度虧損，這一次，是48.87億元。
再算上2019年虧掉的25.9億元，三年共虧79.27億元。
扭轉乾坤？
野馬財經（微信公號：ymcj8686）注意到，國美的日子不好過，昔日的競爭對手也好不到哪裡去。
蘇寧從2013年全面轉型後，淨利潤快速下降，但是2017年蘇寧的淨利潤卻高達42.13億元，2018年更是高達133.28億元，大部分是因為出售阿里巴巴股票所得。但是扣非淨利潤從2014年-2018年一直為負，分別為-12.52億元、-14.65億元、-11.08億元、-0.88億元、-3.59億元。
蘇寧易購歷年扣非淨利潤 來源：東方財富
而國美、蘇寧的共同競爭對手，卻是新晉崛起的電商巨頭，包括京東、天貓等。其中京東營業收入，從2012年不足500億元，到2019年已上升至5768.88億元。對傳統的電器零售商的威脅衝擊不言而喻。
蘇寧、京東主營業務規模（單位：億元） 來源：平安證券研報
2000年，黃光裕剛剛年過30歲，他拜碼頭結識了香港殼王許鍾民，隨後拿下香港上市公司，並將地產、零售置入上市公司，2004年，35歲便已成為中國首富。
據《北京青年報》文章，黃光裕是在2010年11月初，二審判決後一個月左右正式入獄，但如果以2008年11月27日被帶走計，他已經“離開”國美超過4000天了。
目前，離黃光裕出獄還有不到1年時間，懷念光頭他的人不在少數。
只不過，10多年過去了，昔日在商界叱吒風雲的光頭首富，還能在出獄後重振國美嗎？你怎麼看，歡迎在評論區留言。
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