怎樣閱讀上市公司財務報表？

用戶64598321

股市短期是投票機，長期是稱重機，做短期交易，喜歡快進快出，財務報表對你作用不大，看不看沒關係；如果你是一箇中線投資者，讀懂財務報表就很重要了。因為，影響股票短期波動的因素很多，資金、政策、消息、情緒都會一定程度上影響股票的短期走勢，但影響長期的走勢的只有企業的價值。

股票背後的企業對我們來說可能很陌生，很遙遠，如何才能判斷出股票中來回具備長期投資價值？最簡單的方法就是讀懂財務報表，這是最直觀、最簡便的方式。

財務報表是一個完整的報告體系，是用來反應企業財務、經營、現金流狀況的報表，一般分為三部分：資產負債表、利潤表、現金流量表。下面就從這三個方面來介紹一下上市公司財務報表基本的閱讀方式，以及我們應該重點關注的對象，讀懂財務報表，可以很大程度的規避暴雷的上市企業。

資產負債表：資產狀況

資產負債表反應的一家上市企業的家底，從這裡可看出：

1.企業的性質 重資產還是輕資產，比如說地產、建築等就是重資產，而軟件開發、設計等就是輕資產，不同的企業在分析財務是要採用不同的方法。重資產企業比的是營收能力，輕資產比的是研發能力。比如中國軟件，業績一般，但人家就能支撐起股價的上漲，因為人家每年都保持大量的研發投入，每年拿出營收20%來做研發，有未來預期，研發一旦取得突破，就會化繭成蝶，美股中的微軟就是一家做系統的企業，市值能到萬億級別就是典型的案例。

2.資產負債率 負債率越高，說明企業的槓桿越高，投資的風險就越大，負債太低也不好，說明這家企業沒有擔當，沒有好的投資機會或不敢投入。因此，企業負債一般要控制在20%-50%為最佳。比如茅臺，資產負債率一般都在20%左右，且手裡握有大把的貨幣資金，因此，當外部融資環境變差時，對茅臺的造不成影響，這也是為什麼2016年之後，茅臺一波上攻的原因之一。

3.負債構成，特別要注意存貸雙高，長短期債務失恆

比如說康美藥業，暴雷前早就有了預期，貨幣資金有接近400億長年躺在賬戶上。

如此多的貨幣資金不用，反而大舉借債，且是利息高的短期債務，長期債務反而很少，這就是很值得推敲的地方，康美藥業是自己有錢長年不用，大量借錢還是短期債務，這是為了給銀行送福利嗎？

因此，當你發現存貸雙高，長短期債務失恆的企業，就要留點心了，小心暴雷。

4.金額突然變化很大的科目要引起注意 很多上市企業為了粉飾業績，經常會在業績報表中做手腳，但是，再狡猾的狐狸也逃不過優秀獵人的雙眼，如果你熟悉這些套路的話，一眼就能看穿。比如說應收賬款、預付賬款、在建工程、其他等，都是上市企業最喜歡做手腳的地方，因為這些地方的真實性不容易判斷，如果這一塊金額特別大或突然增大，且沒有合理解釋的話，一定要注意風險。

比如大白馬東阿阿膠，就是應收賬款出了問題，一年比一年高，何為應收賬款，就是企業把商品賣了出去，但還沒有收到錢的部分，如果是保持在一定範圍內沒什麼，但東阿阿膠一年比一年高，怎麼解釋，這說明東阿阿膠收不到錢，靚麗的業績只是紙上富貴，終有一天美夢會破裂，迴歸現實。

利潤表：企業經營狀況

利潤表反映的是企業在一定會計期間經營成果的財務報表，是反應的企業經營狀況。

1.利用營業收入的營業成本觀察企業賺錢能力

比如說滬電股份，2014年營業收入32.9億，成本33.2億；2015年，收入33.7億，成本34億，2016年，收入37.9億，成本36.6億；2017年，收入46.2億，成本44億；2018年，收入54.9億，收入49億，賺的錢一年比一年多，量變引發質變，從去年開始股價一路上漲，這種股票就是基本面發生了改變，是中線票，調整下來後還可以進入，不像短線票，一波結束。

2.主營業收入和其它經營收益的比例

比如一汽夏利，2016年和2018年，其它經營收益比經營收入都要高，原因相信很多人知道，一汽夏利把自己持有的一汽豐田股份給賣了，就如這一類企業，靠賣資產保殼，自然不值得長期投資，除非被借殼，但是，這咱幾率太低。A股中這種例子很多，如賣房子、賣古玩字畫等來粉飾業績的大有人在。因此，如果一家企業業績靚麗，但是靠經營外投資獲得的，這類企業的業績就是暫時的，不值得長期投資。

企業利潤增加是企業經營狀況最直接的表現，一般是靠營收的增加和費用的減少來實現，簡單來說就是賺的多，花的少才能越來越好。但是，費用減少是有上限的，營收增加就容易的多。因此，一般營收的增加可以看成是企業擴張重要數據。一份財報中，營收不斷增加，利潤不斷增加，營業外收入變化不大，這類企業就值得我們重點關注。

現金流量表：最不容易造假的報表

一般而言，現金流量表是最不容易造假，因為需要銀行配合，所以，可信度最高。當然，康美藥業是個意外，能把銀行給搞定，但這種能把銀行給搞定的企業畢竟是少數。現金流量表分為三部分：經營現金流、投資現金流和籌資現金流。

• 經營現金流指的是正常經營活動產生的現金情況
  

• 投資現金流指的是外包、代工、投資權益類產品的現金情況
  

• 籌資現金流指的是一個企業籌藉資金的能力
  

還是以康美藥業為例子，我們可以看到，康美藥業的經營性現金流為負，投資活動為負，只有籌資活動為正，這說明這家企業的經營是靠著借錢過日子。

一家企業的經營現金流如果為正數，說明企業的經營是正常的，只是受某些方面影響不賺錢而已，有可能恢復；但是，如果日常經營活動為負，這種風險就高了

總結：上市企業的財務報表是我們瞭解企業經營狀況的窗口，我們可以通過報表中數據的變化，通過分析來判斷企業發展狀況，讀懂企業的報表，對於我們選到優質的長線股票，規避暴雷的風險都有十分重要的意義。提前也沒有打草稿，看到這個題目就開答，想到什麼例子就寫什麼，寫的有點多，希望對大家有點幫助吧。

我是禪風，點個贊加關注，還有更多的精彩內容與你分享

淡淡禪風

如果你是K線理論的忠實粉絲，喜歡快進快去，那閱讀上市公司財務報表也許用處不大。

如果你是一箇中長線的投資者，那懂得閱讀上市公司的財務報表就非常重要了，因為巴菲特的老師，價值投資的鼻祖本傑明·格雷厄姆曾說過“股市短期是投票機，而長期是稱重機”，也就是說股票短期的市場表現主要看的是流入資金，長期的表現還是看企業的價值的。這一點我們從A股成立以來漲跌幅最高的前20只個股就能夠看得出來，無一例外都是業績持續增長的企業。

那如何判斷股票的長期的投資價值？最好的方式就是讀財報。財務報表就是了解上市公司價值最直觀的，最有用的書面文件，同時通過閱讀財務報表，投資者還可以避開現在很多爆發財務危機的上市公司。

下面我就從資產負債表、利潤表和現金流量表三個維度給大家介紹一下上市公司財務報表最基本的閱讀方法。

資產狀況——先看資產負債率

一個上市公司的資產負債表反映的就是這個上市公司的家底，比如你是輕資產的企業，還是重資產的企業，這裡有多少是負債，多少是資產，資產的質量怎麼樣，都能通過資產負債表進行了解。在這裡我們需要重點看一個企業的資產負債率以及毛利率，其次再去看佔比比較高的科目。

1、資產負債率——企業的安全線

因為資產負債率是判斷一個企業安全性最關鍵的一個指標。巴菲特所推崇的選股指標中，就包含了資產負債率。因為負債率越高，其實一個企業的槓桿就越高，投資的風險就越大，因為企業還需要面臨複雜的外部環境和經營週期，過高的負債率會不斷的侵蝕企業的盈利空間。但是過低的資產負債率同樣也是不可取的，這說明企業不夠進取，不敢投入或者沒有更好的投資機會。因此一般來說，企業的資產負債率最好是在20%-40%左右，是比較安全的，最好不要超過50%，最低不要低於10%。

比如大家都熟悉的貴州茅臺，其資產負債率就長期保持在20%-30%之間，而且還手握天量的貨幣資金，對於這種企業，我們是不用擔心其碰到什麼風險。因為其資產非常殷實，即使白酒行業或者外部融資環境發生較大的變化，以茅臺的家底，至少比其他白酒行業抗的住，撐得久。

需要注意的是，在看企業資產負債率的時候，我們需要將一些強勢企業中的預收賬款去掉。因為預收賬款在會計上是屬於負債類的科目，商業實質上卻是企業的無息“借款”。只有強勢的企業和品牌，才能拿到大量的預收賬款，比如貴州茅臺、格力電器、伊利股份，其中以伊利股份最為明顯，因為前兩者的資產基數比較大。

截止2018年底，伊利股份的總資產為476.06億，負債總額為195.69%，其中預收賬款44.01億，財務報表上資產負債率到了41.11%。但實際上，扣除無息的佔總資產比例近10%比重的44.01億預收賬款，公司2018年的資產負債率只有31.86%左右。

2、毛利率——企業綜合競爭力的體現

毛利率是代表一個企業產品競爭力的綜合指標，它的變化直接反映了市場對於上市公司產品的接受和認可程度，也間接反應了一個企業產品的綜合競爭力。一個優秀的上市公司，其產品的毛利率肯定是相對穩定，甚至還可能隨著競爭優勢的建立逐步提升，這會使得企業的盈利能力不斷提高，比如海天味業。

這是一家以醬油銷售為主的調味品公司，產品很常見，價格也很接地氣，但就是這樣一個企業，在過去近10年裡，產品的毛利率一直在穩步增長，從2010年最低的32.99%，上升到了2018年的46.47%，漲幅超過10個百分點。

良好的品牌效應，完善的營銷網絡，加上嚴格的成本管理，使得海天的產品毛利率得以不斷提高，這使得公司的淨利潤從2010年的6.6億，增長到了2018年的43.65億，翻了6倍，這使得海天味業的股價穿越牛熊，並於今年再度創出歷史新高。

雖然只有茅臺產品毛利率的一半左右，但是海天味業卻實現了與貴州茅臺相近的淨資產收益率（ROE）。2018年貴州茅臺的淨資產收益率是34.46%，海天味業的淨資產收益率32.66%，足見其產品競爭力。

因此，如果我們想知道一個企業的產品是否得到認可，看其毛利率的變化趨勢即可。如果一個企業的毛利率不斷地下滑，那你就要小心了。

3、其他金額佔比較大的科目

資產負債表中金額較大的科目，包括平時大家都熟知的容易粉飾的科目，我們都得提個心眼。比如應收賬款、預付賬款、在建工程、其他應收款、其他應付款等等。因為這些會計科目的真實性是很難判斷的。當我們在看上市公司財務報表發現以上這些科目的金額佔比較大，而且沒有相應合理的解釋的時候，我們就要警惕了。

比如領益智造的去年爆出的11.2億元預付賬款無法收回，其實就是這個問題。公司在2014-2016年之間預付賬款大幅增加，最高的金額較以往的會計年度增幅高達20倍。公司的解釋是預付給其核心供應商，能獲取一定的採購價格優惠，獲得更高的毛利，這一看就知道是搪塞交易所問詢的措辭。

在上市公司業務沒有大幅增長的背景下，將如此大額的資金預付給“非關聯”的供應商，為了獲得採購價格優惠，這不具備商業合理性。這裡就不討論佔用大額資金的成本以及其採購價格優惠的幅度了，我們只需要關注出現如此大額的預付賬款時，上市公司的業務增長是否能夠支撐，如果行業需求和同類上市公司都沒有這樣的情況，那投資者就需要警惕了。

還有在建工程和應收賬款，其實道理是一樣的。對於上市公司主業就比較穩定的情況下，突然大幅增加在建工程，且其工程建設進度明顯不合理的，我們也需要懷疑。應收賬款則可以結合公司營收的增長以及信用政策的變化去分析，假如應收賬款的增幅遠高於上市公司的營收，那這裡面就可能存在風險。

經營成果——主要看營收增速

企業的投資價值最終還是需要反映到淨利潤這個指標上來，因此利潤表中，我們最需要關注的就是一個企業的營收增速以及扣非淨利潤的增長。無特殊說明，下面所說的淨利潤均為扣非淨利潤，也就是企業的淨利潤得來自企業的日常經營活動，非日常經營的，比如賣掉房子，政府補貼，賣個地什麼的，即使今年的報表數據很好看，但並非長久之計，是難以持續的。

比如*ST海馬（海馬汽車）最近就因為這事弄得沸沸揚揚。因為已經連續兩年虧損，為了保殼，*ST海馬）在4月-5月連發兩份公告，擬出售海南海口市、上海市共計401套房產，並因此收到了深圳交易所的關注函。

所以對於財務報表中的淨利潤，還是要看扣非淨利潤，關注其主要構成，如果主要來源都是非日常經營活動，那這個公司的主營業務估計已經很難看了。

而企業的淨利潤的增長主要是從兩個方面，一個是營收的增長，另一個是費用的降低，前者是通過市場份額的增長來取得，後者是通過內部管理效率的提升而實現的。現實生活中，費用降幅是有明顯的瓶頸的，相比市場份額而言，降費控本的空間是明顯要小很多，因此個人更關注企業通過外部市場取得淨利潤，也就是企業的營收增速。

我們就以曾經的白酒龍頭五糧液舉例。在2005年以前，五糧液才是白酒行業的老大，但是此時茅臺已經步步緊逼了。2005年茅臺的淨利潤已經超過了五糧液，並開始逐步拉開差距，並在2013年也實現了營收的反超。

由於經營策略的差異，使得五糧液錯失了發展的良機，並最終被反超，這些其實我們都能從五糧液的財務報表中讀到。在2003年-2008年，五糧液的營收增速中有2年負增長，1年增速不到2%，1年增速低於10%；而同期貴州茅臺的增速就沒有低過兩位數，營收的平均年增速為28.84%。即使五糧液在此期間的扣非淨利潤增幅依然能夠實現平均兩位數的增長，但是營收的增長乏力，已經為茅臺的後來居上埋下伏筆。

至於利潤表的其他指標，個人認為都是附註這兩個指標去看的，沒有營收的增長，企業的淨利潤增長遲早是要放緩的，因為控費的空間只會越來越小，只有外延性的增長才具有持續性。

現金流量——盯緊經營活動淨現金流

為什麼千億級營收的企業會還不起幾十億的銀行貸款呢？怎麼突然一個資產千億的集團，說倒酒倒呢？這幾年債務危機的新聞不絕於耳，各種“大企業”都彷彿出現了資金鍊的問題，其實歸根結底就是企業現金流的問題。

一個再大的企業，營收和淨利潤都很健康，但是如果沒有短期的流動資金，這個企業估計也無法生存，因為這個時候銀行會抽貸，員工會動盪，供應商會擔憂，牽一髮而動全身，會使得企業的經營陷入無底深淵。這些出事的企業，其實並不是都是資不抵債，而是現金流難以為繼了，企業已經無法維持正常的日常經營，才爆出了債務危機。

那我們怎麼知道一個企業的淨利潤的含金量是多少？怎麼判斷企業的現金流有沒有問題呢？主要通過企業的經營活動淨現金流。比如爆出300億貨幣資金有問題的康美藥業，現在已經被ST了，其經營活動淨現金流在2017-2018年就出現了較大金額的負數，也就是說企業的淨利潤幾乎收不到錢，需要通過融資進行。

而一般而言，企業的現金流量表是最難造假的，因為需要銀行的配合，所以其可信度一般很高。但是放到康美藥業這個股票上就有點難說了，畢竟300億不是小數字，沒有各方面的配合，要將這個窟窿填補估計是不可能的。

一個企業如果經營活動淨現金流是正數，即使企業的淨利潤不高，那也說明企業的經營運作是正常的，只是主營業務不怎麼賺錢，還有對外併購的空間。但如果日常經營活動已經入不敷出，那就要對外舉債進行併購，相對而言這種風險肯定是更高的。

那優秀企業的經營活動淨現金流都是怎麼樣的呢？那就是每年企業收到的現金遠遠大於扣非淨利潤。因為通常優秀的企業都有強勢的品牌和充足的現金，要拿貨，先預付排隊，然後款到再發貨，因此幾乎沒什麼的預付和應收賬款，而更多的是預收，所以企業的現金流非常的健康。

因此，在對企業的營收和扣非淨利潤數據進行分析以後，我們還需要看企業創造的淨利潤是否都收到了現金，如果都是應收賬款，那企業的風險還是很高的，畢竟應收這裡面可以做太多文章了，而企業如果現金流不足，還存在著資金鍊斷裂的風險。因此，我們需要結合企業的經營活動淨現金流去看企業的經營活動。

總的來看，閱讀上市公司財務報表還是從資產負債表、利潤表和現金流量表入手，通過關鍵指標的對比分析來驗證企業的安全性、盈利能力和生命力，對於我們判斷企業的內在價值和未來的發展趨勢還是非常有幫助的。

以上就是個人對於這個問題的看法，希望對你有所啟發。

A亞特斯

正確看待一家上市公司財務報表，應當是每一位股民需要學習的，那麼如何閱讀上市公司財報呢？很多新股民，甚至在股市中“混跡”十餘年的老股民，並不知道打開股票軟件以後點擊鍵盤中的“f10”，然後能查看該上市公司最新以及歷年的財務信息。如果認為股票軟件中“f10”的財務信息並不全面，還可以進入到各大財經網站中進行查看，很多渠道能研讀財報。

一、上市公司哪些財報信息值得投資者考量呢？

上市公司所有的財報信息，每一項數據都有作用性。往往投資者一看到密密麻麻的數據，就很頭疼。個人總結了幾項財務指標，能有效的考量出一家上市公司是否具備：成長性、穩定性、持續性、價值性以及潛力性。是哪些呢？分別是：營業收入、營業收入同比增長率、淨利潤、淨利潤同比增長率、每股收益、每股淨資產、股息率、年度市盈率、負債率、貨幣現金、淨資產收益率水平等。

這些財務數據又應當如何解讀呢？1、我們來看一看營業收入與營業收入同比增長率這兩項財務指標。這兩項財務指標有很好的作用性，就好比“開門做生意”，不可能沒有任何的營業收入，是多少的營業收入，以及每年的營業收入同比增長又是怎樣的。如果一家上市公司的營業收入常年保持穩定上升，說民這家上市公司不管是成長性、穩定性還是持續性，均是不錯。並且，兩市三板常年保持營業收入同比增長穩定提升的上市公司並不多，甚至可以用“優質資源”形容。

2、再去看一看淨利潤以及淨利潤同比增長率。有的投資者投資股票完全沒有看一家上市公司是否賺錢的，很多都是當年出現虧損的上市公司。對比一家盈利與非盈利，當然是賺錢的上市公司投資的價值性更合適。那麼，淨利潤同比增長率呢？如果對比兩家上市公司，一家為常年增長，一家為不穩定增長，哪家更適合投資呢？個人認為是前者。對比這項數據的道理就在此，能很好的反應出上市公司是否具有盈利的長久性以及穩定性、持續性、潛力性、成長性還有價值性。

3、市盈率、每股收益與每股淨資產水平。大家通常瞭解到的市盈率，僅僅是參考以下就不管了。市盈率的內質並沒有很好的“挖掘”出來。市盈率的計算方式是股價÷每股盈餘。那麼，就需要將年度市盈率、每股盈餘聯繫在一起看待，能很好的反映出上市公司投資熱度，以及股價與每股盈餘之間的關係。每股淨資產呢？能很好反映出這家上市公司每股所代表的淨資產是多少。市盈率考察的時候股價與每股盈餘之前的關係，其他兩項財務指標考察的是每股所代表的價值。也可以，同行業進行對比、歷史數據進行對比。每股收益、每股淨資產在對比的時候需要將轉股、送股增加的股本計算在內更為合適。

4、股息率又能考察出一家上市公司什麼水平呢？常年保持在2%以上、3%以上的上市公司，兩市三板並不多。能很好的考察出一家上市公司所具備的分紅意識。

5、其他財務指標又能考察出什麼呢？負債率、貨幣現金，能很好的考察出一家上市公司抵禦風險的能力。負債率處於60%以下較為適宜，處於50%以下更好，常年保持在10%-40%的負債率水平，對於抵禦風險的能力，是加分。那麼，貨幣現金呢？並不是越多越好，也並不是越少越好，依據總市值的情況，適中更為合適。對於淨資產收益率水平又是如何看待的呢？這一項指標被大眾所認知，是因為沃倫·巴菲特。能很好的考察出一家上市公司淨資產與稅後利潤之間的關係，對於淨資產的利用效率。個人認為穩定在15%水平以上為好。

這些財務指標不能是以一年度為考量，畢竟很多上市公司主營業務一年間存在很大的差異，有的投資者會說可以看扣非數據。是可以，對比扣非數據更為合適。但也需要從歷年的水平中考量一家上市公司，而不是一年。能更好的考量一家上市公司所具備的價值性。

二、財報看懂了，還需要“排雷”。

為什麼利用歷年的財務信息進行研讀財報呢？一則是能通過長時間的考量，很大程度能“排雷”。對於現階段貨幣現金“爆雷”頻繁，應當如何進行排雷呢？有一個財務數據可以進行考量。往往，貨幣資金多的情況下，銀行獲得的利息也就會多。如果一家上市公司的銀行利息對應貨幣資金的差異很大，可能就存在問題。如果被證監會發“問詢函”，就需要格外注意了。利用財務信息，更好的排雷也是關鍵。

總結：利用上市公司各類財務指標進行有效研讀，個人總結精簡了一些財務指標以供大家學習參考。

厚金說

對於很多剛入門投資領域的初學者來講，對財務報表都是兩眼一抹黑的感覺，覺得財務報表的內容太多，讀起來特別費勁。其實主要原因是沒有掌握財務報表的真正意義，如果你懂了這個的話，你就會覺得財報報表對於你來說就像是投資時的明燈一般，指引你投資時的各種策略。

打個比方，財務報表就好比汽車的儀表盤，關乎企業這輛車的運行。作為司機的創業者，如果看不懂數字背後隱藏的規則，你就只能當個馬路殺手，時刻面臨交通事故的危險。

接下來，我將從以下幾個方面為你解讀財務報表的重要指標信息：

一、閱讀財報之前該瞭解些什麼？

① 帶著目的去讀財報

首先，在我們開始讀財報的時候，先捫心自問：我到底要在財報中看點啥？

面對這樣的一個靈魂拷問，我們不妨順著大多數進入到股市的人的心態來整理一下：

“我想投資股票賺錢”

“投資股票就是買股票背後的公司，所以得買一個好公司的股票”

“衡量一個公司的好壞，最簡單的標準就是這家公司能不能賺錢公司賺錢”

“如何判斷這家公司有沒有賺到錢，分為兩階段：在過往它賺到錢了沒？在將來它還能賺錢不？”

“兩者相比，將來的賺錢能力更為重要”

“判定公司將來的賺錢能力，則要搞清楚公司的商業邏輯。”

② 讀懂公司的商業邏輯

通過以上的思考，我們基本上就很清楚了，讀懂財報就為了看明白這家公司的商業邏輯，搞清楚這家公司未來靠什麼繼續賺錢。

舉個例子，我們所熟知的騰訊，前幾天剛剛發佈了2019年半年財報，單單從財報的數字上看，表現是非常亮眼：

但仔細分析發現，除了微信用戶保持增長以外，其他方面都不理想；淨利潤同比增長35%，看似超預期，實際是因投資收益40億，比去年同期增加很多，所以要大打折扣。

很多人會發現，騰訊近幾年的淨利潤增長有大部分靠的是投資，而騰訊是一家以遊戲、廣告為主的互聯網公司，很明顯如果投資收益佔了過大比重的話勢必會影響市場對其科技公司高市盈率的定位，也會下調其投資的價值。

所以，這就是讀懂財報能夠給我們帶來的價值體現。

二、財報必須關注的三張表

看財報的目的就是分析一家上市公司的好壞，而好壞一定有判斷標準的。這個標準就藏在財報的「資產負債表」、「利潤表」、「現金流量表」。

通過對這三張表的分析基本上可以得出一家上市公司的好壞。

所以，讀財報要做的就是解讀三大表的核心指標，輸出定性結論。

① 資產負債表

首先要核對企業資產、負債、所有者權益的總額。資產負債表向人們揭示了企業資產的總規模及具體的分佈形態。由於不同形態的資產對企業的經營活動有不同的影響，因而對企業資產結構的分析可以對企業的資產質量作出一定的判斷。

我們把流動資產(一年內可以或準備轉化為現金的資產)、速動資產(流動資產中變現能力較強的貨幣資金、債權、短期投資等)與流動負債(一年內應清償的債務責任)聯繫起來分析，可以評價企業的短期償債能力。這種能力對企業的短期債權人尤為重要。

例如，科大訊飛這家企業應收帳款過多佔總資產的比重過高的話，說明該企業資金被佔用的情況較為嚴重，而其增長速度過快，說明該企業可能因產品的市場競爭能力較弱或受經濟環境的影響，企業結算工作的質量有所降低。

因此，資產負債表作為中小企業的重要報表，如何做好資產負債表的各項指標分析，對決策者也是非常重要的參考。

② 利潤表

利潤表在三大表中是看起來是最容易理解的表結構，但是實際去讀就會發現這其中有很多細節的部分，營業收入、毛利率、費用率都是非常細節化的指標。

營業收入

營業收入的增長率是企業成長性的重要分析指標，收入增長通常來自三種途徑，潛在需求增長、市場份額擴大、價格提升。

潛在的增長點一般會影響整個公司的未來利潤率，非常非常重要的指標，推薦重點關注。

毛利率

毛利率是營業收入與營業成本的毛利潤佔營業收入的比率。

毛利率的價值在於能夠一眼看到公司產品是否有核心競爭優勢。

費用率

費用率是包括銷售費用、管理費用、財務費用的三大費用佔營業收入的比率。

在費用率方面，要學會發現費用率高或者漲跌幅度太大的企業，這樣說明企業的穩定性不夠。

因此通過以上發現，對於企業的利潤表來講，需要重點關注營業收入，毛利率以及費用率這幾個人指標，迴避毛利率低的企業是利潤表的重要作用之一。

③ 現金流量表

在財報中，利潤並不等同於現金。企業利潤是否有價值，是現金流量表體現的重要職責。

但是對於一家企業來講現金太多太少都不是好事，現金太少證明企業的盈利能力不足；現金太多，說明股東收益得不到保證。

三、避開財報中的陷阱

在股票投資中，財報是非常重要的參考依據，但也可能是讓你賠錢的幫兇。我們在研讀財報的時候，除了要學會分析非常重要的三張表，還要學會排雷。個人的經驗總結，以下幾大陷阱，不得不防。

① 正面新聞也可能是噩夢

有的時候負面新聞會導致股價下跌，但是正面新聞也可能導致公司股價下跌。

因為有些公司暗藏風險，在出現一些利好消息時，投資人、媒體等會調查這些消息的真實性，投資人一旦發現風險，就會紛紛拋貨走人。而如果你走的太晚，就可能虧損很多。

比如在1993年在深圳交易所上市的銀廣夏，從上市到1999年股價表現一直都不錯，但是在2001年，銀廣夏宣佈一個與國外公司合作大訂單的利好消息時，財經媒體普遍對這個訂單產生懷疑。

深入調查發現，該公司年報中並沒有出口退稅的項目。

該利好消息公佈一週後，銀廣夏股價下滑1.09元，相關部門也開始介入調查，經過半年的蒐證，查出銀廣夏在1999年開始編造虛假盈餘，最終銀廣夏在2002年公告下市，導致大部分投資者損失慘重。

② 注意公司高管大舉拋股

董監事是公司重要的決策者，對於公司的經營狀況最為清楚，他們的持股比率常被視為一個重要的參考依據。

比如銀廣夏在2000年的股價維持在30元，但是銀廣夏董監事卻陸續減少持股，持股比率由7%跌至4%。

到2001年，持股比率降至1%。若銀廣夏情況真如他們所說運營良好，不應該有此減少持股的舉動。

依據證券交易法規定，公司的董監事或經理人轉讓持股時均須公告申報，故在上海及深圳交易所的網站上應有公告信息。

另外，在公司的半年報及年報中也有公司董監事、大股東及機構投資人的持股狀況，大家要多注意這些內部人持股的轉讓情況。

③ 注意董監事或大股東佔用公司資金

大股東或董監事等內部人常濫用決策權，利用關聯交易等方式侵佔公司資金作為非營業之用，即內部人用公司的名義籌資，資金成本及其他財務風險卻由公司承擔。

比如1998年收購四川長征機床後更名為託普集團的董事長宋如華利用三種手段非法佔用公司資金：

1、直接佔用，2003年到2004年，託普集團與其子公司之間進行毫無實質性交易的資金劃撥。

2、提供擔保，由託普軟件提供擔保而取得的貸款直接進入了關聯企業。

3、高價購買關聯方資產。

縱觀大陸資本市場，非法佔用公司資金情況非常嚴重，在2002年上海市公司年度年報中，發現700多家中，有200多家公司的年報中反映大股東直接佔用公司資金，佔用資金達200億。

④ 注意集團企業之間複雜擔保借款、質押等行為

集團企業是指若干法律上獨立的企業，因為某種特殊關係而結合的企業體，而特殊關係包括彼此持股，或是多家企業法人是一個人。

集團為了追求整體的利益，可能會犧牲集團中部分企業的利益，成就其他企業的利益。

比較常見的做法包括集團間相互擔保以達成借款的目的，或彼此銷貨以求美化報表。

新中國成立以來，最大的金融證券案——德隆系案，即典型的集團企業舞弊案件，德隆系企業利用關聯企業的相互質押擔保，達到吸取資金的目的，來運轉整個集團，並推動了股價的上升，結果被查以後，整個集團市值蒸發了97億，損失的還是個體投資人。

總結下來，讀懂財務報表最重要的是帶著目的去讀，找出資產負債表、利潤表、現金流量表中最核心的指標，對比上市公司的商業邏輯去分析公司未來的潛力在哪，這樣去讀財報還會最終有所收穫，產生自己想要的價值。

以上就是我對該問題的分析和建議，希望可以幫助到題主及更多的人。點贊和轉發就是對我最大的支持。

我是杜耶說理財，價值投資的佈道者。

關注我，和我一起慢慢變富。

杜耶說理財

投資股市，只有不是瞎炒博弈差價，都需要閱讀上市公司的財務報表的，萬一碰到黑天鵝，股價連續跌停，損失是不可估量的，即使不碰到黑天鵝，公司業績平平，別人上漲自己的股票不漲也是很難堪的，那麼如何閱讀上市公司財務報表呢/機構有自己的模型對上市進行測算，並可以到上市公司調研獲得一手材料，散戶不可能利用模型去研究，更不可能區去調研，只能是去繁就簡的進行閱讀並作出自己的判斷。從中發現公司未來的前景和發現投資價值。

閱讀財務報表關鍵是判斷未來，財務報表是有滯後性的，反映的是以前的經營情況，報表數據只能代表過去，如果閱讀的足夠仔細，會從財務報表上讀到企業的未來，看出發展前景。

看主營收入和扣非利潤變動

首先是關注公司主營收入增長和利潤增長，一個公司主營利潤增長快慢高低反應公司收入增長情況，沒有高的收入增長，公司就不可能實現快速發展，也就不可能帶來豐厚利潤，因此主營收入是第一個關注的焦點，主營收入增長越快越好。

主營收入增長的實質是帶來公司盈利的增長，因此下一步就是看公司利潤增長高低，如果公司扣非利潤增速快於主營利潤增長，那麼說明公司產品價格處於上升期，或者是公司成本控制比較好，公司盈利能力良好，發展更有潛力，如果公司主營利潤增速低於主營收入增速，有可能就是增收不增利，這就需要仔細分析了，是公司財務費用增加還是成本控制有問題，或者是為了爭奪市場降價銷售，這種公司大概率是發展前景不明，投資上需要注意迴避。

利潤變動一定要看主營利潤，不能把扣非利潤計算進去，扣非利潤是一次性的，是偶然性的，不是每年都有的，並不代表公司真實盈利能力，一旦扣非利潤佔比過大，會影響下一個財報的利潤增速。

創新公司和初創型公司與傳統公司的考察稍有不同，傳統公司不需要繼續大規模的投入，因此營業收入的增長更多的轉化為利潤的增長，營業收入不能帶來利潤增長的公司意味著經營出現問題，或者大環境不好。但初創型公司因為需要巨大投入，搶佔市場。營業收入未必就能轉化為利潤，但是因為投入的增加，營業收入增長就會很快，像某些互聯網企業營業收入增長是以倍數增加的，初創型公司一旦沒有營業收入高增長創業就可能面臨失敗。

因此考察科技公司不能簡單的以市盈率來衡量，需要引進市銷率和PEG來衡量，有的公司市盈率很高，但PEG很低，反映公司成長性很高，投資價值也很高。像美國的亞馬遜。

毛利率和淨資產收益率

毛利率越高，公司產品盈利能力越大，業績彈性越大，毛利率越低，公司盈利能力越弱，市場想象空間越小。但是毛利率不代表公司真實盈利能力，需要賣出去才能帶來真金白銀的利潤，如果賣不出去或者賣出去很少，那麼毛利率最高也沒有意義，

像茅臺毛利率近90%，產品不愁賣，就是先拿現金還沒有酒給你，公司賺錢能力就十分驚人了，因此公司股價是不斷的漲，不斷的新高，成為第一家千元股。可是有的軟件公司毛利率也很高，但公司可能會出現虧損。

因此下一步就需要看公司淨資產收益率高低，公司淨資產收益率越高，公司賺錢能力越好，淨資產收益率越低，公司賺錢能力越低。

像茅臺淨資產收益率去年是34.46%，這樣的淨資產收率是驚人的，今年中報也有16.21%,年化淨資產收益率也會超過30%。這樣的公司才是優質公司，體現出龍頭公司的風範。

像華映科技今年一季度淨資產收益率是-5.1%，一季報虧了0.13元，股價是多少兩元多。

茅臺之所以淨資產收益率很高，在於高端白酒的護城河，缺少競爭者，業績繼續保持增長和盈利的概率是沒有問題的，賺錢也就很輕鬆，只要能夠釀造出茅臺酒來就是豐厚的利潤，其發展前景是非常美妙的，華映科技因為母公司問題，關聯欠款問題，發展就陷入了暫時的停頓。

關注現金流

現金流是公司健康運行的標誌，也是公司賺錢是不是真金白銀的標誌。

公司經營最怕的就是資金鍊斷裂，資金鍊斷裂就是公司現金流很差，只能依靠借錢維持現金流進，充沛的現金流意味著公司經營穩健健康，短期內不會產生經營風險，強大的現金流意味著公司資金回籠很快，產品競爭力好，市場銷量好，與客戶的合作更多的是平等互惠互利的關係。

像茅臺現金流就十分充沛，客戶需要先打款才能獲得產品，根本不需要通過賒銷銷售產品。19年中報每股經營現金流量19元，經營性現金流量在增長35.8%。

最怕的就是公司表面上賺了大錢，但是現金流呈現快速流出，淨利潤都是處於應收債款、在建工程、庫存上面，這就是大麻煩。

這種公司可能是經營較為激進，依靠產品賒銷吸引客戶，或者是通過關聯交易進行利益輸送。一旦出現付款方經營問題，貨款就可能需要部分或者是全額計提損失。像樂視網就因為關聯欠款幾十億元而資金鍊斷裂，華映科技也是因為關聯欠款陷入資金緊張。目前關聯欠款是4.58億美元，大概率不能全部收回，18年營收就是45億元人民幣，

最近一些白馬股業績暴雷就是因為產品庫存問題，尤其是服裝鞋襪業，目前庫存很高，部分公司庫存跌價計提不充分，為以後業績下滑埋雷，

關注財務指標的雙高

何為雙高，那就是現金儲備很高，但借錢很多，術語就是存貸雙高。比如信貸高發債高，大把現金就是支付利息也在所不惜的拼命借錢，這是違反常理。

最近暴雷的股票很多，其中就有一大部分是雙高。像某白馬股，2018年三季報為例，公司的貨幣資金高達378億，佔資產總額的46%，但是需要償還現金類負債600多億元，有錢幹麼不還債呢，實際上是沒有錢，最終結果是財務造假，僅僅2017年公司財務報表中，年末貨幣資金多計入299.44億元，營業收入多計88.98億元，營業成本多計76.62億元。

財務造假三個特徵，現金流量為負、營收增長乏力但是存貨和應收債款增加、賬戶上沒有錢卻拼命的投資併購。

杜坤維

日前，滬深兩市上市公司的2018年年報與2019年一季報已悉數公佈完畢，其中，一向業績優秀的“學霸”型上市公司繼續優秀，而那些業績一般般的“學渣”型上市公司則鮮有驚喜，沒有驚喜之餘，個別二線藍籌上市公司卻給了市場連聲驚雷，業績變臉的變臉，業績爆雷的爆雷，使得專業投資者與普通投資者都驚呼不解。

正因為上市公司財務報表的成績單的優劣不一，對散戶投資者朋友而言，更必須必地讀懂上市公司的財務報表，才能從中選到靠譜的上市公司。

不過，大部分散戶投資者均不具備財務分析知識，要看懂上市公司的財務報表談何容易，看著財務報表上面的會計數據，猶如丈二和尚摸不著頭腦。

話說回來，即便是精通會計的會計師，同樣未必就說自己能夠通過上市公司財務報表判斷這家上市公司的股票能不能成為牛股，這是因為A股股票牛不牛並不能通過會計理論就能直接計算出來，脫離了A股的運行本質，仍然只會是“紙上談兵”。

換言之，假如僅僅依據會計學理論照本宣科地通過財務報表來評估二級市場的股價能否走牛，大概率都會碰壁，只有結合當時A股的行情運行本質，才能在看懂上市公司的財務報表的同時，在實戰之中選擇更好的買賣時機。

股諺有云——“牛市看市盈率，熊市看市淨率”，這句股諺說的正是不同的股市行情背景需要關注不同的財務指標，而非一成不變。

上市公司的財務報表通常包括三張表：利潤表、現金流量表與資產負債表，光看這三張表的名頭就已然一頭霧水了，這三張表之中大大小小的會計類別不下幾十種，看到那麼多會計類別立馬就懵了，更別說看懂了，其實，我們只要從這三張表之中提取核心的財務指標即可，而不需要所有財務指標都去深究。

弱弱地說，猶如武俠影視劇裡面學功夫的新手一樣，剛開始學好像學啥都很難，但是隻要摸對門道，打通任督二脈，一切難題就迎刃而解，看上市公司的財務報表同樣如此，只要懂看核心的財務指標就行。

在上市公司財務報表的眾多財務指標之中，傑克總結了必須看懂的十大核心財務指標，並編制了一個順口溜——“一商二利，三每四率”，朗朗上口，方便記憶。

那麼，什麼是“一商二利，三每四率”呢？“一商”指的是商譽；“二利”是扣除非經常性損益後的淨利潤與歸屬上市公司股東的淨利潤；“三每”是每股收益、每股淨資產與每股未分配利潤，“四率”則是市盈率、市淨率、淨資產收益率與毛利率。

更為方便的是——即使你數學不好，也完全沒有會計基礎，也沒有任何困擾，因為在上市公司的財務報表之中直接就有這些財務指標的數據，行情軟件的F10就能一一查看到。

在閱讀上市公司的財務報表之時，著重查看這十大財務指標的數據即能快速掌握上市公司的優劣狀況，通常來說，商譽越小越好，二利越大越好，三每同樣越大越好，四率則有所區分，市盈率20倍以內較好，市淨率1.5-3.5倍之間便好，淨資產收益率20%-35%之間挺好，毛利率高於行業平均值就好。

簡單來說，綜合傑克總結的十大核心財務指標，謹記“一商二利，三每四率”順口溜，多學習，多總結，久而久之，讀上市公司財務報表必須666。

傑克財富

財報其實很簡答，先看ROE，其次看杜邦分析，關注利潤率，週轉率和槓桿比率，最後跟同行業比較，基本就完成了財務分析的過程。

1、淨資產收益率ROE

財務界公認的最重要的財務指標，就是ROE，淨資產收益率，也叫股東權益報酬率。

公式：

淨資產收益率=淨利潤÷股東權益。

代表公司如果以自有資金投入市場，大約會得到一個什麼樣的收益，有些公司很注意這個指標，比如沃爾瑪，儘量保證ROE不低於15%，所以得到了快速的增長。

東方財富客戶端的財務數據是最詳細的，按F10，看財務分析，就能看到該公司的淨資產收益率ROE是多少。

2、ROE的重要性

ROE之所以重要，是因為它跟杜邦公式緊緊相聯繫，把淨利潤/股東權益，這個公式拆成了三部分，分別是淨利潤/營業收入×營業收入/總資產×總資產/股東權益。

也就是在這個原有公式里加入了營收和總資產這兩個指標，連續相乘就被約掉了，但是卻代表了特殊的意義。

淨利潤/營業收入=淨利率，

營業收入/總資產=總資產週轉率，

總資產/股東權益=槓桿比率，

分別代表了市場上的三種模式：淨利率是茅臺模式，總資產週轉率是沃爾瑪模式，槓桿比率是銀行模式。

也分別代表了三種現金流流入方式：淨利潤代表經營成果，總資產週轉率是投資成果，而槓桿比率則是籌資成果。

所以對這三種公司，要不同對待。

看茅臺類的公司，要防著利潤降低，品牌降低；

看沃爾瑪類公司，要防著週轉率降低；

而銀行怕的就是槓桿下降，籌資困難。所以攬儲困難，是銀行最大的利空。

3、挑選股票時，要先分清楚它的增長方式。

確認增長方式之後，找一個核心數據最高的。

比如，比較美的和格力，要比較的是利潤率；比較國美和蘇寧，要比較的是資產週轉率。

通常情況下，能夠維持10年以上，ROE達到20%之上，那這就是一家偉大的公司。戴爾和沃爾瑪都這樣，相比之下，惠普和K-mart就達不到了。所以長期投資收益也差了很多。

一般幾家同行業的公司比較，找出一個最好的其實並不困難，先比較ROE，如果ROE差不多，那就接著比較它們的淨利率、週轉率、還有槓桿比率，就可以了。如下圖：

參考資料：劉順仁，《財報就像一本故事書》，山西人民出版社，2007年

齊俊傑，解讀《財報就像一本故事書》，老齊的讀書圈，知識星球app

王三鳳理財

要看清上市公司財務報表，那這三張表是肯定繞不過去的，分別是資產負債表、利潤表和現金流量表。至於怎麼看，關注那幾個指標,這裡面說道的東西就太多，萌叔儘量挑重點說。

一、瞭解公司業績，首要關注點在利潤表

利潤是企業業績的最直接體現，通過利潤表的營業收入、營業成本、淨利潤等來了解企業的營運情況。“主營業務利潤”和“淨利潤”是兩個重要指標，淨利潤為正基本可認為公司盈利，但要注意以下這兩種情況：

1、淨利潤流入是否依靠於投資收益和營業外收入。

2、淨利潤流入是否依靠於關聯方間的交易，如資產租賃、合作投資等方式來調整利潤。

二、其次判斷公司資產質量和財務狀況，關注點在資產負債表

在初步瞭解公司的業績、利潤率後，就要通過資產負債表佐證企業的業績成長性和可信度。資產負債表反映了上市公司的全部資產、負債和所有者權益情況，重點關注應收款項、待攤費用、待處理財產淨損失和遞延資產四個會計指標。如果賬面有大筆可疑的應收賬款、負債率過高、或者償債能力低，那這樣的公司就需要小心了。

二、最後查看現金流量是否正常，關注點在現金流量表

查看公司現金流量是否正常，最重要的是經營性現金流，如果經營性現金流長期低於淨利潤，甚至為負數，這意味著企業賬面掛了很多的“利潤”，但現錢卻不足。

另外也可以多注意下現金股利分配的狀況，部分上市公司賬面利潤好看，但是利潤是虛假的，這種情況一般不能經常分配現金股利。

上市公司財務報表這塊可以展開說得實在太多，篇幅有限，只能大致寫一下框架內容。

萌叔看財經

每一個股票投資者都必須懂得看財務報表，因為這是現行用來分辨企業經營成果好與壞的唯一方法，更是長線投資者拉開與短線投機者報酬差異的必備工具。

老司馬引用1982年巴菲特寫給股東的信中的一段，裡面寫到：

我們對具以下條件的公司有興趣:

1、大型股（每年稅後淨利至少5000萬美元）

2、穩定的獲利能力（我們對未來的計劃或具轉機的公司沒興趣）

3、高Roe且低負債

4、良好的經營團隊（我們不提供管理人員）

5、簡單的企業（若牽涉太多科技，將超過我們的理解範圍）

6、出價（在價格未確定之前，請勿浪費雙方太多時間）。我們無意進行惡意併購，承諾完全保密，並且將盡快答覆是否感興趣（通常在5分鐘之內）。

五分鐘老司馬連晚餐外賣要叫哪一家都還決定不了，股神已經可以用幾千萬美金去投資一個沒聽過的公司......神跟我們的差距還真不是一點點........

但我們可以知道

1. 股神看財報 - 不然怎麼知道每年稅後淨利至少5000萬美元 & 穩定的獲利能力 & 高Roe且低負債

2. 股神只看關鍵點 - 不然怎麼五分鐘內可以決定

其實，大家也知道要看財務報表，但是遇到的問題就是：

1. 沒學過不會看

2. 看會又能幹嘛

3. 懂得又看太多

為了幫助大家能夠有效閱讀上市公司財報，結合老司馬自己創業與投資的經驗後，總結看財報就為了以下三點：

第一. 公司每年賺錢的能力穩不穩定

有人說要看營業額，遇到中國獨有的共享經濟，有毛線用？有人說要看毛利率，富士康毛利率6%夠低吧？一年還不是能賺幾百億,，所以聽老司馬的，別看那麼多無用的

只看ROE(股東權益報酬率)

白話解釋，ROE = 今年賺的錢 / 去年底股東的錢

這數值不用想，越大越好

舉個例子，隔壁老王開的小麵館生意一直不錯，一年能賺10萬，回老家想要轉讓，跟你出價20萬，掐指一算，年獲利10萬 / 20萬 = 50%，2年回本，還沒高興過來，心裡的對白：不知道是跟我們家誰關係好！

分子，今年賺的錢，對應上市公司財報，就是 " 利潤表 " 裡面的科目 " 歸屬於母公司所有者的淨利潤"。

分母，去年底股東的錢，對應上市公司財報，就是 " 資產負債表 " 裡面的科目 " 歸屬於母公司股東權益合計"。

中國的上市公司只有少數ROE能夠超過20，也就是投資五年回本，像格力過去五年平均36.7%，真的是很棒棒！

第二. 公司每年能分多少錢

賺錢分紅，爽！賺錢不分，多送一個字，心累！

這裡老司馬只看配息率

白話來說，配息率 = 今年分的錢 / 去年賺的錢

這個數值，大A股現在理論最多90%（未來希望能夠比肩國外超過100%），主要是法規要留10%保留盈餘外，另外目前大A股實施回購股票註銷的案例還真少。

分子，今年分的錢，對應上市公司財報，就是 " 分紅公告 " 裡面的科目 " 每10股配息"，注意這裡的數字是每10股配多少錢，所以計算時要先除10，換算成每1股配多少錢。

分母，去年賺的錢，對應上市公司財報，就是 " 利潤表 " 裡面的科目 "基本每股收益"。

說箇中國特色故事，股東會餐桌上老吳說，去年市場上有超級競爭，特別困難，但是在我們團隊艱苦奮鬥下，還是賺了200萬，真的不容易！股東們紛紛鼓掌認同後，老吳很有激情的說，為了能夠接到更多訂單，幹掉競爭對手，讓我們的合夥企業能夠永久經營，我這個大股東在這裡決定，所有賺來的錢通通拿去買最新的設備，今年對不起大家，沒能分錢！這時候你起身說兄弟我全力支持你，去廁所的同時，含淚默默通知服務員茅臺別開了換江小白！

分不了錢，那投資幹嗎？雷鋒是嗎？老司馬覺得還不如弄個二維碼拿個破碗，大家一起蹲在雷峰塔旁還比較實在！

中國的上市公司只有極少數公司能夠配息，也就是根本分不了錢，像茅臺過去五年平均42.9%，所以不喝茅臺，也可以考慮買茅臺股票！

第三. 公司經營有沒有風險

如果大股東要作假帳，什麼現金、存貨、應收帳款、長期投資、固定資產，這些都能調整的，以後的專欄會仔細跟大家案例說明，這裡老司馬先看累計4年盈餘再投資率

白話來說，累計4年盈餘再投資率 = 過去4年增加投資的錢 / 過去4年累計賺的錢

這個數值，高過100就不妙了，什麼意思，就是老吳找你私下說，兄弟今年賺的不止不能分，還要你支持同比增資並且對外舉債，這時除了想死，你就想學賈不死去美國弄電動車！

分子，過去4年再投資的錢，對應上市公司財報，要看四個數值，分別是 " 資產負債表 " 的科目 " 長期股權投資"、 " 固定資產淨額"、"在建工程"、" 工程物資" ；增加投資的意思，就是這四年間的差。

分母，過去4年累計賺的錢，對應上市公司財報，就是 " 利潤表 " 裡面的科目 " 歸屬於母公司所有者的淨利潤"。

光扶太陽能，明日之星，就是很燒錢，老司馬還是乖乖去找老諸葛學東風去！

這些數據分析是老司馬未來會跟大家分享的投資心得之一，如何快速判斷企業價值！

希望能幫助到許多新手朋友，祝福大家投資順利！

我是老司馬，用簡單白話教你學會價值投資！

阿不拉桑聊投資

首先大家要明白財務報表主要包括1.資產負債表2.利潤表3.現金流量表

如果是做投資，個人覺得應該把重點放在商業模式和管理人人品的分析，財務報表僅僅是很小的一部分參考分析。比如償債能力分析，關注流動比率和速動比率。盈利能力分析，重點關注淨資產收益率。成長性分析，關注銷售毛利率，主營業務增長率和淨利潤增長率。

投資名人曾講過，投資只需要掌握兩種能力，一種是給企業估值的能力，另一種是保持理性的能力。

財務報表當然得看，而且比較重要，但是不是最重要的，如果投資人僅僅靠財務報表就決定是否投資企業，很可能會陷入價值投資的陷阱。

關注以下幾點才是投資的正道

1，企業的價格相對價值是否夠便宜

2，企業是否有足夠的護城河

3，企業管理層人品是否可靠

4，自己保持理性的能力是否足夠。

投資過程中最難的就是知識儲備和保持理性。往往需要非常長的時間去學習研究。

巴菲特十年賭約結果證明，普通投資者的最佳投資手段是定投低成本的指數基金，多年以後這種方式往往能打敗百分之九十的專業投資者。

最後祝大家投資成功。

關鍵字: 職場 財經 財務報表