引言
2020年新年伊始，從國內到國外，新冠疫情席捲全球，世界經濟減緩，各企業面臨生存危機。如今有又到了上市企業公佈財報季，不知又會有多少公司為粉飾報表而蠢蠢欲動。假的終究是假的，只是對於大部分非專業投資人來說，財報中涉及很多財務，經濟，證券等專業知識，並不是每個人都看得懂，那麼我們該
如何透過上市公司的表面數據讀懂財務報表中的各種“貓膩”？
一、上市公司造假的動機
- 粉飾報表，忽悠投資人，以便再次融資圈錢，增發，配股
- 漂亮的財報容易拿到更多的銀行貸款
- 財報數據好看，方便戰略投資者，高管人員，大股東等減持套現
- 方便炒股，通過操縱股價來獲取收益
- 隱瞞公司真實情況，避免退市或被ST
二、五個角度看財報
審計報告
每家上市公司都會有第三方審計機構對其財務報表進審計，出具審計意見。
雖說現如今的審計機構和上市公司其實根本就是“蛇鼠一窩”，可信度不是很高，但總還是有比較【正】的審計機構，這也就給我們提供了公正的參考建議。
如上市公司在財報中存在著太多的解釋性說明，同時審計機構對其財務報表未出具標準無保留意見，那麼我們投資者就要特別小心對待了。
收入的結構
如果一個公司的收入結構中大部分是非主營一次性收入構成（比如公司經常通過資產出售，下屬企業出售來增加收入），有的是通過理財，投資等非日常經營活動獲取利息收入來支撐公司的盈利，但其收入構成質量較差，這個公司的可持續經營能力就值得我們懷疑警惕了。一個正常的健康的企業，其收入構成主要來源於其日常主營業務收入。
現金流量
企業的現金流量更能真實的反應出企業的運行情況，我們投資者在關注利潤表時，也應重點關注現金流量表。
- 如果公司期末的現金流量為負，那麼這個公司往往處於連接短缺的狀態；
- 如果公司期末的現金流量為正，那麼我們投資者應重點關注其現金流量結餘的組成來源（經營活動，投資活動，籌資活動）
利潤的結構
關注利潤的組成結構，與關注收入的結構一樣，當企業利潤主要來源於臨時的一次性利潤（如投資收益，財政補貼，各項優惠政策及營業外收支淨額等），其利潤構成質量較差，企業的不穩定性增大，加大了企業風險。對於利潤需要深入分析，辯證看待，需要多關注其利潤的組成結構，多考慮同行業的評價利潤水平，企業的季節性因素等。一個正常的健康的企業，其利潤構成主要來源於其日常主營業務利潤。
存貨情況
一個公司存貨是指企業在日常活動中持有以備出售的產成品或商品、處在生產過程中的在產品、在生產過程或提供勞務過程中耗用的材料或物料等，包括各類材料、在產品、半成品、產成品或庫存商品以及包裝物、低值易耗品、委託加工物資等。
而存貨較高，我們投資者需要認真仔細分析其存貨量居高不下的具體原因。比如：由於產品銷售遇到困難，正處銷售淡季，公司庫存消耗少等。企業持有高庫存，意味著隨著市場價格波動，企業也承擔著產品跌價的風險。
三、六個財報中常見陷阱
我們投資者在看財務報表時，不要被財報的表面所迷惑，除了上面的5個角度來分析觀察和仔細研究外，這六個財報中常見的陷阱也需要特別警惕！
銷售利潤率陷阱
銷售利潤率是企業的利潤總額與銷售收入之間的比率。它是以銷售收入為基礎分析企業的獲利能力，這是反映銷售收入收益水平的指標，即每1元銷售收入可以獲得的利潤總額。
如果報告內的銷售利潤率變動較大，則表明公司有可能少計或多計費用，從而導致賬面利潤增加或減少。特別是對於銷售產品較為固定的公司，往往都有較為穩定的銷售渠道，那麼銷售費用也是一個相對穩定的值，所以出現利潤率的大幅度變動，就很有可能是公司有意通過調整費用來控制利潤的增加或者減少，再結合股價所處的位置以及未來公司的政策，不難判斷出公司的意願。
應收賬款項目陷阱
每一家企業都會有大量的“應收賬款”和“其他應收款”，這是做假賬最方便快捷的途徑。為了抬高當年利潤，上市公司可以與關聯企業或關係企業進行賒賬交易。因此，當我們看到上市公司的資產負債表上出現大量“應收賬款”，損益表上出現鉅額利潤增加，但
現金流量表卻沒有出現大量現金淨流入時，就應該開始警覺：這家公司是不是在利用賒賬交易操縱利潤？
賒賬交易的生命週期不會很長，一般工業企業回收貨款的週期都在一年以下，時間太長的賬款會被列入壞賬行列，影響公司利潤，因此上市公司一般都會在下一個年度把賒賬交易解決掉。解決的方法很簡單——讓關聯企業或關係企業把貨物退回來，填寫一個退貨單據，這筆交易就相當於沒有發生，上一年度的資產負債表和損益表都要重新修正，但是這對於投資者來說已經太晚了。
壞賬準備陷阱
通俗的說， 壞賬準備金就是假設應收賬款中有一定比例無法收回，對方有可能賴帳，必須提前把這部分賴帳金額扣掉。理論上講，上市公司的壞賬準備金比例應該根據賬齡而變化，賬齡越長的賬款，遭遇賴賬的可能性越大，壞賬準備金比例也應該越高。
利用壞賬準備金做假賬有兩種手段——第一種是多計，第二種是少計。少計壞賬準備金很容易理解，這樣可以增加利潤，提升估值，便於操縱股價；多計壞賬準備金則一般發生在經營情況惡劣的年份和更換領導。
折舊陷阱
在建工程完工後不轉成固定資產，公司也就免提折舊，有的不按重置後的固定資產提取折舊，有的甚至降低折舊率，這些都會虛增公司的利潤。
“其他業務利潤”陷阱
從財務會計的角度來看，操縱“其他業務利潤”比操縱“主營業務利潤”更方便，更不容易被察覺。作為普通投資者，我們不可能深入調查某家公司的“其他業務利潤”是不是偽造的，但是我們至少可以分析出一定的可能性—— 如果一家公司的“主營業務利潤”與“其他業務利潤”嚴重不成比例，甚至是“其他業務利潤”高於“主營業務利潤”，我們就有理由懷疑它做了假賬。
債務償還能力陷阱
衡量一家公司的債務償還能力，主要有兩個標準：一是流動比例，即用該公司的流動資產比上流動負債；二是速動比例，即用該公司的速動資產（主要是現金和有價證券、應收賬款、其他應收款等很容易變現的資產）比上流動負債。一般認為工業企業的流動比例應該大於2，速動比例應該大於1，否則資金週轉就可能出現問題。但是不同行業的標準也不一樣，不可以一概而論。
許多上市公司正是通過操縱應收賬款和其他應收款，一方面抬高利潤，一方面維持債務償還能力的假象，從銀行手中源源不斷的騙得新的貸款。 作為普通投資者，應該時刻記住：只有冰冷的現金才是最真實的，如果現金的情況不好，其他的情況再好也難以信任。
如果一家企業的流動比例和速動比例良好，現金又很充裕，我們是否就能完全信任它？答案是否定的。現金固然是真實的，但也要看看現金的來歷——是經營活動產生的現金，投資活動產生的現金，還是籌資活動產生的現金。
剛剛上市或配股的公司一般都有充裕的現金，這並不能說明它是一家好公司。恰恰相反， 以造假和配股為中心的“中國股市圈錢模式”可以用以下公式概括：操縱利潤—抬高股價—增發配股—圈得現金—提高信用等級—申請更多銀行貸款—繼續操縱利潤，這個模式可以一直循環下去，直到沒有足夠的錢可圈為止。
結語
投資者讀懂財務報表中的各種造假貓膩，主要從審計機構出具的意見，收入的結構，利潤的結構，現金流量，存貨情況來看。
當然，這僅僅是簡單的5個方面，我們在讀懂財務報表往往是需要綜合整體來看，尤其是遇到造假完美的財務報表，但即使造的再完美，假的終究是經不起查驗，總是會有瑕疵的。這就需要我們投資者擦亮雙眼，認真識別這些陷阱。
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