根據公司最新三季報，大悅城前三季度實現營業收入223.3億元，同比增長68.3%；實現歸母淨利潤24.4億元，同比增長47.16%；實現扣非淨利潤14.6億元，同比增長109.0%；毛利率、淨利率和歸母淨利潤分別為48.4%、16.8%和10.9%。
報告期末，公司貨幣基金為226.8億元，同比增長94.8%；剔除預收賬款後的資產負債為57.56%，同比下降1.25個百分點；淨負債率為125.10%，同比下降47.11個百分點。
在經歷了2019年初的資產重組後，公司成為中糧集團旗下唯一的地產業務平臺。公司近幾年業務保持較高速增長，2014-2018年公司淨利潤複合增長率為23%，高於行業平均水平。
在開發業務方面，公司已經進入國內30個城市，2019年前三季度銷售規模已經超過500億元，同比增長31.4%，增速高於行業平均水平，公司全年力爭衝擊800億元銷售金額。土地儲備方面，公司儲備豐富且佈局合理，已經實現一線核心、二線中心、三線省域中心的佈局格局。從第三季度拿地情況來看，公司拿地金額明顯提升，超過200億元，僅三季度拿地金額就超過150億元，二、三線城市佔比分別為44.4%和55.6%。
在持有業務方面，公司聚焦於一二線城市核心區域商業地產，已經形成大悅城、大悅春風裡、祥雲小鎮三個產品，存量項目出租率基本保持在95%以上。公司上半年投資性物業及相關服務收入為31億元，其中購物中心和寫字樓項目租金收入分別為16.01億和3.34億元，預計2019年全年公司持有型物業租金及管理費收入將超過60億元，同比增長超過20%。隨著房地產市場逐步進入存量市場、線下與線上零售融合發展等，優質商業地產項目將會持續獲得溢價效應，未來公司商業地產項目有望實現量價齊升。
在業務發展方面，公司在建及擬建購物中心項目共計9個，項目雖然不多，但公司開發的商業項目成功率高，基本都屬於區域精品項目。公司在穩定一二線重點城市市場的同時，向二三線核心城市擴張，已與西安、武漢、成都等城市達成戰略合作關係。未來，增量項目將為公司的發展提供源源不斷的支撐，促進業務持續穩健增長。
大悅城作為國內商業地產運營的領軍企業，擁有一二線城市商業地產核心資產，且公司招商、運營、管理能力持續提升，品牌影響力持續擴大，租金實現歷年穩健增長，公司商業地產+住宅開發的戰略發展模型已經實現互相提升，組成一個有機體，未來將進一步滿足市場多樣化的需求。在公司銷售物業結轉加快和持有物業穩健增長的背景下，公司業績將繼續保持穩健增長。目前公司動態市盈率為8.3，從中長期來看，已經具備投資價值。
一小波操作
持股更加集中化，更加註重確定性。聚焦於同時具備業績增速優勢和估值優勢的個股。
1.基金關注
易方達滬深300ETF聯接、華夏恆生ETF聯接(QDII)A 、南方中證500ETF聯接(LOF)A 、易方達滬深300醫藥衛生ETF聯接、易方達消費行業股票、招商中證白酒指數分級。
今年下半年逐漸買入了易方達滬深300醫藥衛生ETF聯接基金、易方達滬深300ETF聯接基金、南方中證500 ETF聯接基金。後面指數還會有反覆，但已經有估值優勢了。絕對底部很難買到，後面有機會再加，主要方向是醫藥基金。原油、黃金和P2P的三成倉位會逐漸轉移到A股上面。由前幾年的重倉港股和商品，轉向重倉A股。
2.中長線關注
貴州茅臺、順鑫農業、安踏體育（HK）、中國中藥（HK）、李寧（HK）、信達生物（HK）、張裕A、比亞迪股份（HK）、恆瑞醫藥、復星醫藥、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、安琪酵母、雲南白藥、邁瑞醫療、海天味業、涪陵榨菜、片仔癀、克明面業、永輝超市、蘇寧易購
操作思路僅作分享，授人以漁，並不作為投資建議。堅持覆盤不易，歡迎點贊或分享，與君共勉。
閱讀更多 傅先生的江湖 的文章
