近日海外機構調研股名單
根據調研日期截止日統計，近10日(3月5日至3月18日)，海外機構對31家上市公司進行調研，其中，海康威視最受關注，被88家海外機構密集調研。
統計顯示，近10日共有83家公司獲機構調研，調研機構類型顯示，證券公司調研達74家，佔比最多；基金公司調研64家，位列其後；海外機構共對31家上市公司進行走訪。
海外機構調研榜單中，海康威視參與調研的海外機構達到88家，最受關注；其次是信維通信，參與調研的海外機構共有61家。
從股價表現看，獲海外機構調研股近10日平均下跌12.93%。其中，股價上漲的有英唐智控、金字火腿等，表現最好的是英唐智控，累計漲幅為15.30%。股價下跌的有27只，跌幅最大的是石基信息，累計跌幅為26.88%。
從業績來看，近日獲海外機構關注個股中，有27只公佈了年度業績(含快報)，淨利潤增幅居前的有金字火腿、堅朗五金。
新寶股份:摩飛爆款背後的內部機制,好公司的內在美
新寶股份 002705
研究機構：華西證券 分析師：汪玲 撰寫日期：2020-03-12
新寶爆款的成功折射出其研發、營銷和供應體系優勢。
摩飛的成功在於專業團隊各司其職,且需求數據互動反饋,前臺業績激勵強。生產發揮ODM製造優勢及供應鏈響應率,品牌公司專職營銷推廣。公司國內業務架構為品牌事業部+品牌公司,其中事業部提供包括項目管控、物流等綜合服務,品牌公司則專注於產品策劃和營銷等,技術和生產等則轉回與ODM共享的的統一平臺。公司實行產品經理+內容經理制,產品經理挖掘新客群新需求打造新品,內容經理篩選KOL進行渠道分發,針對用戶痛點精準營銷。供應鏈廠商形成深度自我配套能力,並實行製造分級和柔性化生產管理,最大限度提高生產效率。產品、營銷、供應鏈優勢構建爆款打造的閉環。
九陽單品優勢突出,摩飛產品推廣更具潛力。
傳統品牌聚焦資源做大核心品類市場,主要的突破路徑在於技術革新帶來的功能升級和產品迭代。由於產品受眾規模大,營銷覆蓋多渠道多客群,現有的存量客戶可以帶來較大的流量轉化。因此九陽通過BU制變革和新零售轉型進行單品的精準投放和零售效率提升,挖掘私域流量,實現線上線下融合。九陽與新寶具備產品差異性,九陽單品價值較高,高效零售為產品推廣服務,摩飛產品具有一定的需求定製化屬性,產品單價低於九陽,但高毛利對KOL營銷具有促進作用。
小熊覆蓋長尾市場,摩飛高毛利利於營銷推廣。
小熊產品在定價、外形、功能等層面多方位的綜合性價比較高。
小熊產品矩陣豐富,品類涵蓋廚房小家電和生活小家電多種產品,養生壺、電燉鍋等產品的必選屬性強,品類教育完善,產品高性價比下收入貢獻可觀。雖然小熊與摩飛同樣具有開發週期短、產品擴充的特點,但是小熊的毛利率低於摩飛,在營銷投放力度和方式選擇上有所差異,摩飛可藉助KOL資源引流加強其產品認知度及滲透率,創新產品對收入貢獻較足。小熊更多借助於電商平臺自身的流量,對社交平臺的引流挖掘弱於摩飛。
投資建議公司在相對成熟的爆品運營體制下,背靠強大的研發製造優勢,體現出極高的市場需求捕捉力和新品落地能力,持續快速推出符合市場風向的創新產品,並以優質內容實現渠道共振,爆款模式有望延續,推動國內自主品牌銷量和佔比進一步提升。維持盈利預測不變,預計公司2020~2021年分別實現營業收入101.48億元和116.48億元,同比增長11.18%和14.78%;分別實現歸母淨利潤8.95億元和11.58億元,同比增長30.08%和29.39%,維持“買入”評級。
普洛藥業:原料藥/CDMO/製劑“三位一體”,業績增長確定性高
普洛藥業 000739
研究機構：東北證券 分析師：崔潔銘 撰寫日期：2020-03-13
國內原料藥龍頭,乘全球API產能轉移東風。過去十年,受人力成本及環保壓力影響,全球API產能逐步從歐美向新興市場轉移,而其中擁有政策支持及大量DMF證書的中印兩國成為主要承接者。中國憑藉更為成熟的基礎工業體系、成本優勢以及發酵類產品優勢,正在技術、產品質量體系和DMF認證等方面快速追趕印度。公司為國內原料藥龍頭公司,2018年原料藥出口排名全國第二,有望分享行業價值迴歸的紅利。
CDMO行業景氣度高,公司提質換擋,佈局高端獸藥板塊。因人力成本等因素,全球CMO/CDMO訂單逐漸向新興市場國家轉移,其中,中國憑藉(1)大量低成本的高素質人才;(2)較為完善的知識產權保護制度等因素搶佔了更大的市場份額。2019年公司CDMO業務完成了從“起始原料+註冊中間體”到“註冊中間體+原料藥”模式的升級,具備更高的附加值。鑑於獸藥生命週期長,高端獸藥產品價格高的特點,公司CDMO業務未來將重點佈局在高端獸藥市場。
“做優製劑”,左乙拉西坦片中標集採,ANDA獲批。近年來公司持續優化產品結構,剔除部分低毛利品種,毛利率大幅提升,提質效果明顯。2019年9月,子公司普洛康裕中標抗癲癇藥物左乙拉西坦片帶量採購,有望帶來業績增量。同時子公司巨泰藥業向美國FDA申報的鹽酸安非他酮緩釋片的ANDA獲得批准。
盈利預測及評級:預計2020-2022年歸母淨利潤分別為7.45/10.33/14.18億元,對應當前股價PE分別為28/20/15X。首次覆蓋,給予“買入評級”。
楚江新材:業績符合預期,天鳥高新助力公司成長
楚江新材 002171
研究機構：東北證券 分析師：邱培宇,胡英粲 撰寫日期：2019-09-02
事件描述:
公司發佈 2019年半年報, 2019年上半年實現營收 69.72億元,同比增長 8.24%;歸母淨利潤為 2.21億元,同比增長 3.67%;每股收益0.18元/股。
事件點評:
傳統業務穩步提升, 持續開拓新市場業務領域。 公司兩大產品高精度銅合金板帶實現銷量 9.14萬噸,較上年同期增加 4.72%, 對應營收 32.67億元,較上年同期增長 0.33%;銅導體材料實現銷量 5.72萬噸,較上年同期增加 21.54%,實現營業收入 24.29億元,較上年同期增長 15.24%。 裝備業務和新材料業務雙雙發力, 裝備製造及新材料實現營業收入 9294萬元,較上年同期增加 20.79%;碳纖維複合材料實現營業收入 1.38億元。
管理費用、財務費用大幅提升,研發投入持續增加。 2019年上半年公司銷售費用、 管理費用、 財務費用分別為 0.75、 1.1、 0.18億元,同比增加 17.75%、 51.23%、 530.25%。研發投入為 2.29億元,同比增加 81.4%, 主要原因是公司加大對先進銅基材料產業以及高端熱工裝備和新材料產業的研發投入。
高性能碳纖維複合材料助力公司業績成長。 上半年公司完成天鳥高新的併購重組項目 7.475億元配套募集資金髮行。天鳥高新是國內唯一產業化生產飛機碳剎車預製體的企業, 產品批量配套于軍機剎車預製件和民航飛機剎車預製件。天鳥高新承諾 2019、 2020年扣非後淨利潤不低於 8000萬元、 1億元。
盈利預測及投資建議:預計公司 2019-2021年歸母淨利分別為5.16、 6.
13、 6.89億元; EPS 分別為 0.38、 0.46、 0.51元,以 2019年8月 29日股價對應 P/E 為 16.42X、 13.82X、 12.30X,給予增持評級。
南極電商:業績符合預期,品牌授權主業快速增長
南極電商 002127
研究機構：光大證券 分析師：李婕,汲肖飛 撰寫日期：2020-03-09
2019年收入同增17%、淨利同增36%,Q4時間互聯收入同比下滑公司披露業績快報,2019年實現收入39.08億元、同增16.55%,歸母淨利12.06億元、同增36.04%,EPS為0.49元,完全符合我們預期。分板塊來看,2019年公司本部實現收入、淨利為13.97億元、10.95億元,分別同增34.71%、44.40%,時間互聯實現收入、淨利為25.11億元、1.10億元,分別同增8.42%、-13.57%。分季度來看,18Q2-19Q4公司收入分別同增441.30%、123.88%、63.40%、11.03%、24.89%、-3.61%,歸母淨利分別同增52.95%、49.99%、36.73%、30.44%、36.89%、38.19%。19Q4公司時間互聯收入同降32.52%導致整體收入同比下滑,本部收入同增38.83%;19Q4時間互聯毛利率較低、收入佔比下降,促淨利增速高於收入。GMV保持較快增長,時間互聯持續拓展移動營銷業務原有業務方面:2019年公司旗下主要品牌共實現GMV為303.52億元,同比增長49.93%,其中南極人定位大眾家庭生活方式品牌,持續擴充品類,全年實現GMV為271.38億元,同增52.86%,電商渠道規模優勢進一步顯現;卡帝樂定位年輕群體的高性價比國際潮流品牌,實現GMV為29.86億元,同增27.94%,保持較快增長;精典泰迪定位母嬰領域的國際IP品牌,實現GMV為2.28億元,同增45.61%。分渠道來看,2019年公司全渠道共實現GMV為304.09億元,同增49.01%,其中阿里、京東、主要社交電商渠道(拼多多等)、唯品會實現GMV為203.17億元、46.82億元、39.65億元、14.45億元,同增39.13%、31.50%、124.89%、200.35%。2019年公司本部擴張產品類目、增加供應鏈資源、提升電商運營效率,帶動品牌綜合服務收入、品牌授權收入保持快速增長。移動營銷業務方面:2019年時間互聯拓展業務,與小米、騰訊、抖音、陌陌等平臺合作代理推廣互聯網APP產品,整體收入保持增長。19Q4時間互聯加強客戶信用管理、注重客戶質量,減少部分具有潛在信用風險的客戶訂單,導致收入同比下滑。疫情短期影響線上銷售,公司持續拓展化妝品等品類2020年初新冠疫情肺炎爆發後,政府推出嚴格措施控制疫情擴散,服裝等消費行業受到較大影響,線下流量減少,線上也出現快遞停運等問題。受春節放假、疫情等影響,公司2020年1月線上GMV估計同比有所下滑,2月GMV同比恢復增長。公司產品以內衣、家紡等偏必需品類為主,且以線上渠道為主,預計整體受疫情相對較小。此外公司增加防護、清潔類等產品銷售,2020年與孫旭煥、實控人張玉祥等合資成立公司拓展化妝品品類,預計在2020H2上線相關產品,進一步豐富產品矩陣,拓展收入來源,推動線上GMV及品牌授權、綜合服務收入保持增長。
線上渠道規模優勢明顯,估值相對業績增速較低,維持“買入”評級我們認為:
1)公司線上渠道規模優勢明顯,內衣、家紡等品類市場份額領先,未來公司繼續增加品類,持續整合線下工廠、線上經銷商等資源,有望帶動GMV及本部收入快速增長。
2)2019年由於時間互聯一筆應收賬款計提壞賬準備影響業績表現,全年實現淨利潤1.10億元,同比下降13.6%,低於承諾淨利潤1.32億元。由於應收賬款計提為一次性影響,且2016-19年累計淨利潤已達承諾業績指標,公司預計不發生商譽減值,未來時間互聯將加強控制客戶質量,推動淨利恢復增長。
3)應收賬款方面,2019年末應收賬款為7.91億元,較年初增9.10%,公司控制應收賬款規模,其中公司本部(不含保理業務)應收賬款為6.06億元,較年初增38.28%,主要由於品牌授權業務規模擴大;保理業務應收賬款2428.18萬元,較年初降85.45%,主要由於公司減少保理業務、控制風險;時間互聯應收賬款1.61億元,同增34.13%。
考慮到疫情影響,略下調2020-21年EPS預測為0.63/0.81元(原值為0.64/0.82元),目前股價對應2020年18倍PE,估值相對業績增速較低,考慮到公司商業模式的稀缺性、線上龍頭馬太效應帶來業績快速增長,維持“買入”評級。
蘇寧易購:家樂福重煥活力,大快消再展宏圖
蘇寧易購 002024
研究機構：廣發證券 分析師：洪濤 撰寫日期：2020-02-28
整合調整後,家樂福運營顯示出明顯的邊際改善。整體來看,根據蘇寧易購2019年業績預告,家樂福2019Q4已實現單季盈利,為7年來首次四季度盈利;運營模式方面,家樂福全國209家門店已完成店倉一體化改造;組織架構方面,家樂福團隊已實現本土化,基本保留本地原有團隊,增加了員工激勵,整體人效交割後同比提升了10.5%。
家樂福將繼續和蘇寧既有業務加強協同,進一步提升大快消類目的運營效率。根據蘇寧官方新聞及投關活動記錄表披露:①供應鏈:採購,家樂福發揮國際供應鏈的優勢,已向部分地區的蘇寧小店供貨、與小店共享部分進貨合同政策,提高小店的SKU數量、要貨滿足率、毛利率;履約,家樂福已成為蘇寧易購平臺和蘇寧小店的前置倉,1小時配、同城配的發貨模式更靈活,未來佈局門店自提模式將進一步節約配送成本,此外,蘇寧物流與家樂福已開始共享幹線物流和倉儲系統。②流量:家樂福4000萬會員與蘇寧會員已實現信息打通,可整合營銷活動、提升投放效率;家樂福小程序、蘇寧易購主站和蘇寧小店相互導流,多入口觸達消費者。③物業:家樂福將成為蘇寧商業綜合體中的重要業態,蘇寧電器、母嬰、百貨等板塊亦可豐富家樂福的外租區域。
盈利預測及投資建議:蘇寧易購已具備完善的全品類、全渠道零售佈局,電器類目地位穩固,零售雲形式向低線擴張、輸出自有品牌增厚利潤;大快消體系完善,家樂福、蘇寧小店、線上平臺逐步打通供應鏈,運營效率持續提升。零售、物流、金融三駕馬車成型,靜待運營提效。預計2019-2021年收入2780/3265/3710億元,同比增長13.5%/17.5%/13.6%,歸母淨利潤110.6/6.4/31.3億元。參考可比公司估值情況,零售業務給予2020年0.35xPS,疊加蘇寧金服價值,對應合理價值14.01元/股,維持“買入”評級。
尚品宅配:Q4收入環比提速,整裝雲、自營城市加盟模式發展迅速
尚品宅配 300616
研究機構：東吳證券 分析師：史凡可,馬莉 撰寫日期：2020-03-02
公司發佈19年業績快報:19年實現營收72.65億(+9.32%),歸母淨利潤5.28億(+10.59%),扣非歸母淨利同增4.45億(+26.8%),非經常性損益0.83億(去年同期為1.26億),主要系今年理財收益減少較多。單19Q4實現營收22.07億(+9.97%),歸母淨利1.92億(同比+4.41%),扣非歸母淨利1.6億(同比-1.09%),貼近業績預告下限。
19Q4收入增速環比提升,自營城市份額持續提高,整裝雲+第二代全屋定製全面推進:Q2/Q3/Q4公司收入同增5.56%/8.39%/9.97%,環比向好,預計系:(1)今年公司自營城市開加盟店模式收穫顯著成效,該模式下加盟店的物流、安裝等中後臺工作由公司包辦,加盟商得以聚焦前端獲客,拉動了公司在相應直營城市的份額提升。(2)整裝業務是公司19年的重要增量,HOMKOO整裝雲平臺持續發展,會員數量尤其是活躍會員快速增長,主輔材銷售金額向好,對收入的貢獻提升;自營整裝工地數預計維持穩健增長。(3)19H1公司推出第二代全屋定製模式,全面解決客戶一站式購齊需求(櫥衣櫃體、家裝主輔材、配套產品、背景牆等),有望提高公司毛坯房和二手翻新房客戶的轉化率,同時帶動客單值的增長。
疫情期間線上引流成效突出,Q1訂單表現預期亮眼:疫情短期對傢俱線下消費(尤其是人流密集的賣場渠道)造成拖累,公司營銷重心逐漸向線上直播轉移。2月14日公司舉辦“1億補貼”超級直播團購活動,邀請擁有3000萬粉絲的家居設計師阿爽坐鎮,獲得770萬人次觀看、1.4萬筆定金、9223個設計預約,在定製企業中表現最為亮眼。我們認為公司多年深耕線上引流、提早佈局短視頻平臺新模式、坐擁抖音/小紅書等平臺7000萬粉絲,預計Q1接單表現較好。
創新基因深耕,看好長期發展:公司作為全屋定製領域領軍企業,憑藉優秀的軟件技術及信息建設打造了突出的線上引流能力,並率先探索整裝平臺賦能行業,疊加二代並進一步搶佔流量入口。我們認為,公司優秀的互聯網創新基因是發展的重要根基,持續護航公司的長期成長。
盈利預測與投資評級:我們預計公司19-21年實現營收72.65/82.5/93.45億,同比增長9.3%/13.5%/13.3%,歸母淨利5.28/5.96/6.78億,同比增長10.6%/13.0%/13.6%,當前股價對應19-21年PE分別26.83X/23.74X/20.89X,維持“買入”評級。
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