要明白中国证券行业的发展，必须了解中美证券行业的差别在哪些方面第一个差别就是资产数量级差别，高盛的总资产为6.4万亿，摩根士丹利为5.9万亿，而中国证券行业龙头的中信证券仅6531亿，相当于高盛摩根的零头，就算把中国131家证券公司加起来，也比不上高盛一家。第二个差别就是业务结构差别，目前，国内证券公司四大业务中，承销保荐业务是收入最少的一块，但对于高盛摩根来说，承销保荐才是它们的核心业务，它们的万亿估值，是因为承销保荐业务能联通上万亿的资本需求，而不是牛市期间赚点佣金。目前中国的券商正在向国际承销保荐业务发展，这两年，高层提出金融供给侧改革、金融开放和金融体系改革，放宽了外资入场门槛、外资券商股权门槛、再融资门槛和创业板门槛，同时还新增科创板、改革了新三板，完全不缺政策扶持。中美两国股市的融资金额相差不大，在市场开放之后，必然会缩短两地证券公司的差距，至少在数量级上的差距不会如此悬殊。在政策、市场、投资者三重支持之下，券商的利润空间越来越大，这种利润增长属于成长股一类，而不是因为股市短期暴涨。特征三：互联网正在加速行业垄断2015年开始，券商开始研制手机APP炒股，当炒股、投顾、服务高度线上化之后，投资者们就只能通过口碑选择券商，而不是通过楼下附近的营业部，这大大拓宽了券商的服务范围，打破了地域壁垒。我统计了2015年到2018年TOP10证券公司的利润变化，它们在2015年利润占行业的比值仅为54.8%，到2018年时，就达到了74.1%，行业集中度一直在提高。所以，中国证券行业的发展必然是向龙头化、投行化、国际化三个方向发展。#疫情后的行业机会# #证券股票行业的逆境与机遇# @原来是凌乐 @易观千帆
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