鳳凰網港股訊丨據港交所官網披露，5月31日，匹思通控股集團有限公司(以下簡稱”匹思通”或”公司”)向港交所遞交上市申請資料，獨家保薦人為建泉融資有限公司。
匹思通成立於2007年2月，是中國成熟的旋轉式壓縮機泵體零部件（用於家用空調旋轉式壓縮機）製造商。根據灼識諮詢報告，於2017年，公司在中國旋轉式壓縮機泵體零部件市場排名第五（按收益計），佔市場規模的約2.0%。公司於2016年開始買賣汽車鑄鐵零部件並於2017年開始製造汽車鑄鐵零部件。
據招股資料顯示，截至2016年至2018年（以下簡稱報告期），公司實現營收2.63億元、3.05億元及3.20億元；
本次募集資金用途：將用於提升生產效率；將用於以貨到付款條款結算廢鋼採購；將用於償還貸款；將用於撥付研發項目；將用於營運資金及一般企業用途。
通過翻閱招股資料，鳳凰網港股對匹思通經營方面存在的主要風險進行了梳理：
一、極度依賴主要客戶
據招股資料顯示，報告期內，向五大客戶的銷售額分別佔公司收益的89.6%、90.7%及92%。尤其值得注意的是，報告期內，公司向兩大客戶的銷售額分別佔公司收益的約71.5%、75.4%及78.7%。
面對較高的客戶集中度，匹思通表示，無法保證將可能成功維持與主要客戶的現時合作關係。一旦合作關係破裂，公司的業務、運營業績及財務表現將受到重大不利影響。
二、應收賬款週轉天數增速加快
據招股資料顯示，公司的財務狀況及盈利能力很大程度上取決於客戶的信譽以及彼等能否根據企業授出的信貸期償還結欠公司的未償還款項。報告期內，公司的應收狀況週轉天數（扣除預期信貸虧損）分別為124.9天、131.4天及142.4天。同時，報告期內，公司的貿易應收款項中，分別有約人民幣115.0百萬元、104.4百萬元及145.5百萬元已逾期。於最後實際可行日期，企業錄得貿易應收款項其後還款約人民幣111.1百萬元，佔2018年12月31日貿易應收款項的約75.8%。
同時，公司供應商授予的貿易應付款項信貸期為自收到原材料後即時付款至開具發票起90天。報告期內，公司的平均應付賬款週轉天數分別約為66.3天、74.5天及88.8天。
匹思通對此表示，如果公司向客戶收款或向債務人收取貿易應收款項時遭遇任何延遲或困難，屆時，會對公司的現金流、財務狀況造成重大不利影響。
三、存貨餘額逐年攀升
據招股資料顯示，報告期內，公司的存貨餘額分別約為人民幣75.9百萬元、107.1百萬元及121.5百萬元。匹思通對此表示，公司有可能面臨較高的存貨陳舊風險，故此對於公司的經營性現金流量造成壓力。與此同時，公司可能因存貨過剩而面臨存貨風險。
據招股資料顯示，報告期內，公司約有12.3%、33.5%及57.9%存貨案客戶要求存儲在其存放場所或倉庫。但匹思通表示，不能保證客戶將就存貨下達訂單。一旦出現此種情況，對於公司收益及經營性現金流量造成壓力，並對公司的業務及經營產生不利影響。值得注意的是，據招股資料顯示，公司並未就自身倉庫的存貨投購任何保險。如果遭遇火災、盜搶、水災及玻璃破損等帶來的財務損失影響，會對財務狀況造成重大影響。
四、原材料總成本佔銷售總成本比例逐年提升。
據招股資料顯示，報告期內，公司的原材料總成本分別約佔銷售總成本的59.7%、65.0%、65.5%。而原材料可得性及該等原材料的價格可能受公司無法控制的因素影響。屆時，公司的利潤率極營運業績將會受到重大不利影響。
五、資產負債率過高
據招股資料顯示，報告期內，公司的貸款、融資租賃及借款總額分別約為人民幣213.1百萬元、201.6百萬元級200.6百萬元。公司的資本負債比率分別為345.6%、215.4%及225.9%。匹思通對此表示，未來可能面臨經營活動現金流出淨額的階段。如果公司的現金流及資本資源不足以撥付債務，則公司的業務、前景及財務狀況或將受到重大不利影響。
六、因租賃協議不合規，面臨行政處罰風險
據招股資料顯示，公司尚未就中國廣東省肇慶市及安徽省蕪湖市承租獨立第三方的三項物業完成租賃協議的登記。故此，公司面臨行政處罰的風險。與此同時，公司的兩項租賃物業存在業權瑕疵，如果該等租賃物業早有效申索，公司可能面臨停止佔用及使用該等租賃物業。
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